每經(jīng)記者 陳晨    每經(jīng)編輯 吳永久    

“消費(fèi)金融類資產(chǎn)具有筆數(shù)多、金額小、分散度高的特點(diǎn)，是天然的適合證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)”，這句話在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域想必并不陌生，但是也正是上述這些優(yōu)點(diǎn)，也給投資人帶來(lái)了一些痛點(diǎn)。“基于這些痛點(diǎn)，我個(gè)人感覺(jué)，區(qū)塊鏈確實(shí)能夠提供一個(gè)解決這些問(wèn)題的一個(gè)新的視角”有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)到。

而恰巧，火山君從華泰資管處獲悉，“京東金融-華泰資管19號(hào)京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”今日成功設(shè)立并將于深交所掛牌轉(zhuǎn)讓，而該項(xiàng)目正是應(yīng)用了區(qū)塊鏈技術(shù)。

此外，火山君還了解到，區(qū)塊鏈技術(shù)不僅僅能夠應(yīng)用于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，也同樣可以應(yīng)用在券商資管的其他業(yè)務(wù)上。

消費(fèi)金融ABS存痛點(diǎn)

“它的資產(chǎn)小而分散，對(duì)于我們?cè)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息披露來(lái)說(shuō)就是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，它底層的資產(chǎn)是不是真實(shí)的？未來(lái)投資者對(duì)于這類的資產(chǎn)也在關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)到底大不大的問(wèn)題，所以，也會(huì)有很大的疑慮”， 大公國(guó)際資產(chǎn)證券化專家溫勝輝在日前由中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇主辦，和逸金融協(xié)辦的行業(yè)年會(huì)上說(shuō)到。

當(dāng)然，這一痛點(diǎn)不僅僅局限于在評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，交銀國(guó)際信托資產(chǎn)證券化部總經(jīng)理劉文雯在會(huì)上還表示，對(duì)于投資人、資產(chǎn)評(píng)估、資產(chǎn)提供方，甚至業(yè)務(wù)監(jiān)管方來(lái)說(shuō)，都存在痛點(diǎn)。

就比如對(duì)投資人來(lái)講，現(xiàn)在投資人的判斷，其實(shí)還是偏重于主體信用，偏重于外部評(píng)級(jí)，但也強(qiáng)調(diào)投資者要做自主判斷的，可是在目前的狀況下，投資人跟基礎(chǔ)資產(chǎn)這么遠(yuǎn)，尤其是基礎(chǔ)資產(chǎn)本身的呈現(xiàn)。再比如說(shuō)對(duì)于資產(chǎn)提供方來(lái)講，他也很痛苦，他覺(jué)得這個(gè)融資過(guò)程太復(fù)雜，效率太低，鏈條周期比較長(zhǎng)，也無(wú)法獲取業(yè)務(wù)的及時(shí)進(jìn)度，真實(shí)的統(tǒng)計(jì)信息。在持續(xù)管理階段，資產(chǎn)池的信息也嚴(yán)重依賴于服務(wù)機(jī)構(gòu)本身的盡調(diào)和跟蹤的情況。

那么，針對(duì)這些痛點(diǎn)，行業(yè)有何解決方案呢？“基于這些痛點(diǎn)，我個(gè)人感覺(jué)，區(qū)塊鏈確實(shí)能夠提供一個(gè)解決這些問(wèn)題的一個(gè)新的視角，我們也不抱有很大的希望，希望它一次性就可以解決，這是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但是我們也確實(shí)看到了曙光，這個(gè)解決辦法很有可能會(huì)帶來(lái)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化本質(zhì)性的一個(gè)變革”，劉文雯給出了這樣的答案。

“有了區(qū)塊鏈以后，在循環(huán)購(gòu)買的時(shí)候，資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)和管理人都可以到鏈上看循環(huán)購(gòu)買的資產(chǎn)，看看是否跟初始資產(chǎn)是一樣的。對(duì)于底層資產(chǎn)的形成就會(huì)有一個(gè)很大的保障”， 溫勝輝也同樣給出了肯定的回答。

應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的消費(fèi)金融ABS誕生

那邊話音剛落，這邊運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品也應(yīng)運(yùn)而生。火山君從華泰證券資管處獲悉，今日（6月13日），“京東金融-華泰資管19號(hào)京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”成功設(shè)立并將于深交所掛牌轉(zhuǎn)讓。該項(xiàng)目以京東白條應(yīng)收賬款債權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，華泰證券資管擔(dān)任計(jì)劃管理人，興業(yè)銀行擔(dān)任托管機(jī)構(gòu)，京東金融擔(dān)任資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)。

“運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)，不僅在基礎(chǔ)資產(chǎn)層面實(shí)現(xiàn)了數(shù)據(jù)保真、防篡改，并且將在專項(xiàng)計(jì)劃層面逐步加入校驗(yàn)機(jī)制與自動(dòng)化的流程管理等功能，為聯(lián)盟鏈上各方提供有效穿透ABS產(chǎn)品管理鏈條的科技服務(wù)”，華泰證券資管相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹到。此外，興業(yè)銀行資產(chǎn)托管部總經(jīng)理吳若曼也表示，此次與京東金融及華泰資管的合作，是公募ABS行業(yè)一次有非常意義的嘗試和探索，也豐富了科技力量在托管領(lǐng)域的應(yīng)用。

火山君了解到，2015年9月，京東白條ABS作為首單互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在深交所成功發(fā)行，截至目前已累計(jì)發(fā)行數(shù)十期。白條ABS是目前市場(chǎng)上資產(chǎn)數(shù)據(jù)量、存續(xù)期管理復(fù)雜程度居前的金融產(chǎn)品之一。當(dāng)然，這主要體現(xiàn)在白條的平均客單價(jià)只有數(shù)百元，再加上每日循環(huán)購(gòu)買等復(fù)雜的操作設(shè)置，單個(gè)項(xiàng)目單日上鏈資產(chǎn)筆數(shù)可達(dá)到百萬(wàn)級(jí)別，對(duì)資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)的管理能力要求較高。

區(qū)塊鏈技術(shù)還能用在券商資管其他業(yè)務(wù)

當(dāng)然，區(qū)塊鏈在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上的應(yīng)用不僅僅于此，華泰資管證券相關(guān)負(fù)責(zé)人還向火山君說(shuō)到，還能增強(qiáng)投資者信心，同時(shí)為監(jiān)管部門提供了及時(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。

“區(qū)塊鏈技術(shù)的分布式記賬、防篡改以及實(shí)時(shí)安全傳輸?shù)群诵奶匦詰?yīng)用到資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)后，ABS底層資產(chǎn)及現(xiàn)金流、產(chǎn)品、賬務(wù)等數(shù)據(jù)信息流在原始權(quán)益人、管理人、托管人、中介機(jī)構(gòu)等多個(gè)參與方之間實(shí)時(shí)共享并確認(rèn)交易，實(shí)現(xiàn)了信息透明及高效傳輸，因而在資產(chǎn)管理及資金監(jiān)控等過(guò)程中有效降低信用風(fēng)險(xiǎn)并提高操作效率，增強(qiáng)了投資者的投資信心，同時(shí)為監(jiān)管部門提供了及時(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)支持。”上述負(fù)責(zé)人說(shuō)到。

此外，區(qū)塊鏈除了應(yīng)用在資產(chǎn)證券化上，上述負(fù)責(zé)人還表示，也同樣可以應(yīng)用在券商資管的其他業(yè)務(wù)上，比如當(dāng)前金融行業(yè)出現(xiàn)了一些信用違約事件，而區(qū)塊連技術(shù)恰恰能夠高效地解決一些業(yè)務(wù)場(chǎng)景中的信用問(wèn)題。在資管產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中，一些涉及多方參與的場(chǎng)外投資品種在交易交收等環(huán)節(jié)存在信用風(fēng)險(xiǎn)，區(qū)塊鏈技術(shù)有助于實(shí)現(xiàn)信息透明化，降低該類業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

誠(chéng)然，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用在資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)上，但也不得不說(shuō)的是目前還處于起步階段，還具有一定的局限性。有業(yè)內(nèi)人士就表示，區(qū)塊鏈技術(shù)自身的瓶頸需要很大的存儲(chǔ)規(guī)模，賬本中不斷添加的交易數(shù)據(jù)，對(duì)系統(tǒng)重組的要求更高。技術(shù)方案、新舊系統(tǒng)是不是并行，還有一些標(biāo)準(zhǔn)化的問(wèn)題。同時(shí)，也會(huì)帶來(lái)一些信息安全問(wèn)題。安全風(fēng)險(xiǎn)隱患主要是網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險(xiǎn)，它成了一個(gè)鏈，所有的交易信息都在區(qū)塊鏈上，系統(tǒng)一旦被黑客攻陷，全鏈上的信息都會(huì)有被復(fù)制的風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在的法律基礎(chǔ)也還存在一定的空白，他要公布所有的記錄，法律是否認(rèn)定？是否會(huì)違反保密協(xié)議？履行義務(wù)的依據(jù)？

（本文封面圖來(lái)自攝圖網(wǎng)）