碧桂園近日發(fā)布業(yè)績公告，1月份，連同合營和聯(lián)營公司，共實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約691.6億元人民幣，同比增長42.3%，合同銷售建筑面積約756萬平方米，同比增長37.7%，繼去年全年業(yè)績公布以來繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。強(qiáng)勁的銷售和穩(wěn)增的盈利預(yù)期另眾多投行調(diào)升目標(biāo)股價，維持“買入”評級，其中野村再次將碧桂園納入首選名單，目標(biāo)價上升30.7%至20港元。 2月6日，野村發(fā)布研究報告，認(rèn)為碧桂園今年將繼續(xù)成為市場領(lǐng)導(dǎo)者。該行上調(diào)了對三四五線城市樓市展望，認(rèn)為住建部上調(diào)今年棚改目標(biāo)由500萬套至580萬套，因此三四五線城市樓市將較一二線城市更加穩(wěn)定，碧桂園面臨更少競爭。該行還認(rèn)為信貸收緊有望增加碧桂園優(yōu)勢，作為龍頭開發(fā)商，其無疑會有更多融資渠道和更低資金成本。 1月份，碧桂園公布30億美元股權(quán)融資計劃，包括配售10億美元新股和發(fā)行156億港元可轉(zhuǎn)股債券，截止1月底，公司已完成溢價配股。碧桂園首席財務(wù)官兼集團(tuán)副總裁伍碧君近日在香港出席活動時表示，中央正推動房地產(chǎn)市場去杠桿，市場資金正迅速收緊，導(dǎo)致行業(yè)集中度越來越高，碧桂園應(yīng)該提前預(yù)備好資金，釋放負(fù)債空間，改善現(xiàn)金流管理。她強(qiáng)調(diào)，碧桂園一直采取較為保守的財務(wù)策略，負(fù)債率較低。 2017年中報顯示，碧桂園凈負(fù)債比率較2016年底下降10.9個百分點(diǎn)，至37.8%但同期碧桂園合同銷售實(shí)現(xiàn)了130%的增長，增長質(zhì)量優(yōu)秀，從側(cè)面說明碧桂園不靠舉債發(fā)展，而靠良性經(jīng)營。 國泰君安就預(yù)計碧桂園將獲得更穩(wěn)定的毛利率和健康的杠桿比率。該行預(yù)計2017至2019年毛利率維持在22.4%，同期凈負(fù)債率維持在54%，因此維持“買入”評級，提升碧桂園目標(biāo)股價26.8%至18.43港元。 2月初，德銀也調(diào)升碧桂園目標(biāo)股價從18.12港元至19.93港元，并維持“買入”評級。德銀此前一直認(rèn)為碧桂園信用指標(biāo)未來12月將持續(xù)改善，毛利率也將平穩(wěn)上升。 海通國際將碧桂園從“中性”提升至“買入”評級，并將目標(biāo)價提升89.5%至20.50港元。該行表示上調(diào)目標(biāo)價是基于對公司2018年盈利12倍的市盈率的判斷，這是A股行業(yè)平均市盈率值，碧桂園作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，以此估值十分合理，強(qiáng)勁的合同銷售和大型收并購將是改善盈利，上調(diào)股價的主要催化劑。 高盛近期也宣布上調(diào)37%碧桂園目標(biāo)價至24.1港元，并將其列入其確信買入名單，這是繼去年9月碧桂園入選花旗十大首選股之后再獲頂級投行認(rèn)可。高盛研報認(rèn)為，支撐碧桂園持續(xù)領(lǐng)先的有如下四個因素：首先，公司深耕三四線城市，過往有非常好的業(yè)績，有關(guān)市場門檻高，令其盈利能力較高；垂直整合的業(yè)務(wù)模式和規(guī)模讓對手望塵莫及；標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品及經(jīng)營理念，確保了高營運(yùn)效益；公司還利用科技創(chuàng)新來改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，例如首創(chuàng)SSGF工業(yè)化建造體系，有效提升房屋質(zhì)量，擴(kuò)大實(shí)用空間。 2017年碧桂園住宅開發(fā)突破5000億元銷售，躍升行業(yè)榜首。去年11月底，有知名投行分析師赴碧桂園調(diào)研過后表示，五年來首次走進(jìn)碧桂園總部，重新認(rèn)識了碧桂園實(shí)力，其超速發(fā)展背后是對主業(yè)的專注和流程管理的標(biāo)準(zhǔn)化。 文中觀點(diǎn)不代表本報觀點(diǎn)，不作為投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。