每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱    

群興玩具專(zhuān)賣(mài)店現(xiàn)場(chǎng)

每經(jīng)記者 歐陽(yáng)凱 汕頭攝影報(bào)道 每經(jīng)編輯 任芷霓

因主業(yè)的萎靡不振，加上四年三次重組失敗的陰影，群興玩具（002575，SZ）的控股股東有了退出之意。

2017年12月25日，群興玩具公告稱(chēng)，于近日接公司控股股東廣東群興投資通知，群興投資正在籌劃公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，預(yù)計(jì)該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更。 

截至目前，股權(quán)擬受讓方正在履行有權(quán)部門(mén)事前審批流程。群興玩具方面表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚需有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)，擬受讓方正在履行內(nèi)部審批流程，因涉及審批程序較多，預(yù)計(jì)2018年2月14日前可獲得有權(quán)部門(mén)明確批復(fù)意見(jiàn)，雙方正在全力推進(jìn)審批進(jìn)程。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的是否涉及借殼，群興玩具方面則回應(yīng)稱(chēng)，目前正在籌劃的系股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，暫不涉及其他事項(xiàng)。 

凈利潤(rùn)連續(xù)7年下滑

2011年4月，群興玩具成功通過(guò)IPO在中小板上市，彼時(shí)，群興玩具的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較為優(yōu)異。根據(jù)當(dāng)時(shí)招股書(shū)披露，上市前三年，即2008年、2009年、2010年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入分別為3.07億元、3.59億元、4.66億元，凈利潤(rùn)為0.23億元、0.39億元、0.58億元，營(yíng)收和凈利雙雙穩(wěn)步增長(zhǎng)。 

上市之后，從2011年到2016年，群興玩具的營(yíng)業(yè)收入僅在2012年達(dá)到頂峰，為5.05億元，此后不斷下滑，到2016年只有2.51億元，不及2012年的一半。而凈利潤(rùn)更是上市當(dāng)年就迅速變臉，2011年凈利潤(rùn)為0.52億元，同比下降9.09%。2012年~2016年分別為0.44億元、0.24億元、0.15億元、0.18億元、0.13億元，2016年的凈利潤(rùn)已經(jīng)不及2012年的三分之一。 

2017年，群興玩具凈利潤(rùn)首次陷入虧損，財(cái)報(bào)顯示，公司前9個(gè)月虧損1520萬(wàn)元，更有意思的是，去年第三季度，群興玩具營(yíng)業(yè)收入為0，截至去年9月底的存貨也是0，其資產(chǎn)負(fù)債率更是低至1.20%。群興玩具因此預(yù)計(jì)全年虧損約0.14億元至0.21億元。

業(yè)績(jī)下滑背后，群興玩具產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量也是一落千丈。群興玩具2012年年報(bào)數(shù)據(jù)披露，公司2011年度玩具生產(chǎn)6544.69萬(wàn)件，銷(xiāo)售3254.31萬(wàn)件，而到2016年，群星玩具生產(chǎn)量變?yōu)?263.92萬(wàn)件，銷(xiāo)售量也減少至1297.62萬(wàn)件。上市以來(lái)，群興玩具的產(chǎn)量已銳減了8成，銷(xiāo)量也銳減了6成。 

在股東持股方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，截至2017年9月30日，群興玩具的第一大股東為群興投資，占到總股本持股比例44.85%，而群興投資的股東分別為林偉章、黃仕群、林少潔、林偉亮，分別持股40%、30%、20%、10%，群興玩具的實(shí)控人為林偉章。

林偉章從事玩具行業(yè)已有20余年，雖為實(shí)控人，但兩年前已退居幕后。2016年8月底，群興玩具一舉換下所有董事會(huì)成員。隨后的9月20日，群興玩具公告稱(chēng)，經(jīng)董事會(huì)通過(guò)，選舉紀(jì)曉文擔(dān)任董事長(zhǎng)，同時(shí)聘任朱小艷總經(jīng)理（總裁）兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書(shū)，林偉章和一系列高管退居幕后。

值得注意的是，紀(jì)曉文、朱小艷均來(lái)自深圳惠程（002168，SZ），與他們一同進(jìn)入群興玩具的還有安鵬嘯及邢偉，四人均是深圳惠程原管理團(tuán)隊(duì)。其中，紀(jì)曉文及朱小艷被市場(chǎng)視作“德隆系”舊將。紀(jì)曉文擅長(zhǎng)資本運(yùn)作，此前在擔(dān)任ST九發(fā)董事長(zhǎng)時(shí)，曾創(chuàng)造出A股歷史上30個(gè)漲停板的神話(huà)。

據(jù)了解，2014年，紀(jì)曉文與楊富年搭檔，進(jìn)駐深圳惠程，擔(dān)任董事長(zhǎng)。后者曾在原德隆集團(tuán)核心子公司——中奧環(huán)保高科技公司及博盈投資任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。當(dāng)時(shí)，深圳惠程深陷業(yè)績(jī)困境，在核心高管人員逐漸退出后，紀(jì)曉文等人隨后進(jìn)場(chǎng)。 

有市場(chǎng)人士借此猜測(cè)稱(chēng)，群興玩具和深圳惠程頗具相似之處。首先，兩者的主業(yè)都逐年下滑；其次，兩者大股東都有意退出并大比例減持，深圳惠程原大股東早有退出意圖，曾大比例減持15%。這與群興玩具的控股股東退出路徑十分相似，它下一步面臨的或許就是資產(chǎn)重組或資產(chǎn)注入。從目前籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓涉及實(shí)控人可能變更的情況來(lái)看，群興玩具極有可能是先變更實(shí)控人，然后注入資產(chǎn)，即目前流行的類(lèi)借殼模式。 

對(duì)于此次公司股權(quán)控制人轉(zhuǎn)讓是否會(huì)涉及到資產(chǎn)重組，又是否會(huì)涉及借殼？群興玩具也回應(yīng)稱(chēng)，公司控股股東目前正在籌劃的系股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，暫不涉及其他事項(xiàng)，后續(xù)進(jìn)展以公司公告為準(zhǔn)，如后續(xù)涉及重組，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

是否仍繼續(xù)玩具轉(zhuǎn)型之路

主業(yè)萎靡不振、業(yè)績(jī)慘淡的群興玩具也曾三番五次地推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，從2014年7月至今，群興玩具推動(dòng)了3次重大資產(chǎn)重組，先后涉入手游、核電、新能源動(dòng)力電池，但最后均是無(wú)疾而終。 

最先進(jìn)入群興玩具視線(xiàn)的是手游。2014年7月，群興玩具擬以14.4億元收購(gòu)手游公司星創(chuàng)互聯(lián)100%股權(quán)，希望以玩具和游戲?yàn)檩d體，挖掘玩具和游戲的協(xié)同效應(yīng)。按照計(jì)劃，群興玩具將向星創(chuàng)互聯(lián)股東發(fā)行股份支付4.6億元，現(xiàn)金支付9.79億元，并配套募集資金4.8億元用于現(xiàn)金支付。 

然而意外的是，同年11月，因參與重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，群興玩具被暫停審核。最終，群興玩具推出的重組方案被否，原因是監(jiān)管層認(rèn)為，本次重組標(biāo)的公司未來(lái)盈利能力存在重大不確定性。 

兩年后的2016年6月，群興玩具再次拋出重組預(yù)案，擬向三洲特管、中國(guó)核動(dòng)力院和華夏人壽發(fā)行股份，購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的三洲核能100%股權(quán)，標(biāo)的價(jià)格為16億元。但僅僅兩個(gè)月后，群興玩具便宣布終止該重組，對(duì)于重組終止原因，群興玩具解釋稱(chēng)，中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司核動(dòng)力事業(yè)部發(fā)函表示，此次交易時(shí)機(jī)不成熟，因此原則上不建議中國(guó)核動(dòng)力研究設(shè)計(jì)院所持四川三洲川化機(jī)核能設(shè)備制造有限公司股權(quán)參與本次交易。

兩次重組失敗，分別由于標(biāo)的質(zhì)量和標(biāo)的股東的原因，此后，在董事會(huì)大洗牌之后，紀(jì)曉文、朱小艷帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)入駐董事會(huì)，群興玩具迎來(lái)了第三次重組，但依然逃不過(guò)失敗的宿命。 

2017年3月，群興玩具新的重組預(yù)案出爐，通過(guò)發(fā)行股份方式收購(gòu)時(shí)空能源100%股權(quán)，切入新能源汽車(chē)鋰離子動(dòng)力電池系統(tǒng)領(lǐng)域，交易價(jià)29億元，溢價(jià)率近18倍。然而到了9月，群興玩具宣布收購(gòu)時(shí)空能源的計(jì)劃終止，稱(chēng)標(biāo)的公司控股股東時(shí)空電動(dòng)認(rèn)為，自披露預(yù)案以來(lái)，群興玩具股價(jià)持續(xù)處于下跌或調(diào)整狀況，若繼續(xù)實(shí)施原方案，交易對(duì)方將以遠(yuǎn)高于二級(jí)市場(chǎng)的換股價(jià)格獲得公司股份，對(duì)標(biāo)的公司股東較為不利。

三次重組失敗，在對(duì)原有玩具行業(yè)探索轉(zhuǎn)型之路同時(shí)，群興玩具依然堅(jiān)定要通過(guò)跨界轉(zhuǎn)型拓展第二主業(yè)來(lái)提振業(yè)績(jī)，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，群興玩具第二主業(yè)的方向依舊模糊不清。

2017年半年報(bào)中，群興玩具稱(chēng)確定了新主業(yè)拓展方向是智能交通，隨后的9月27日投資者說(shuō)明會(huì)上，群興玩具又稱(chēng)將繼續(xù)在能源、環(huán)保、軍工、基建、數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域拓展第二主業(yè)。但在最近對(duì)深交所問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中，群興玩具再未對(duì)第二主業(yè)作出解釋?zhuān)皇潜硎?，公司在穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)升級(jí)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，將積極尋求外延式并購(gòu)引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)第二主業(yè)的拓展，助力公司盈利能力的提升。 

隨著控股股東謀劃退出，群興玩具的主業(yè)是否將發(fā)生變動(dòng)，正在全力推進(jìn)的玩具業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之路是否還將繼續(xù)走下去？群興玩具回應(yīng)稱(chēng)，公司對(duì)未來(lái)充滿(mǎn)信心，將繼續(xù)推進(jìn)玩具業(yè)務(wù)的升級(jí)轉(zhuǎn)型及第二主業(yè)拓展，通過(guò)內(nèi)涵式增長(zhǎng)與外延式并購(gòu)促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，提高公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。 

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