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每經(jīng)記者 曾劍 每經(jīng)編輯 趙橋    

券商和上市公司實控人成為對手方，而將二者聯(lián)系起來的是兩份期權(quán)對賭合約。2017年7月，弘信電子（300657，SZ）老板李強與銀河證券開展了場外期權(quán)交易，其實質(zhì)是以弘信電子半年后的股價為標(biāo)的進行對賭：股價上漲，李強賺錢，股價下跌，銀河證券賺錢。隨著弘信電子股票1月5日收盤價的落地，也宣告李強最終在這份“賭約”中獲勝。

公司股價高于李強“盈虧線”

1月5日，弘信電子股價在平開后突然走低，全天下跌3.96%，最終報收于45.16元/股。雖然跌幅不小，但并未影響到公司實控人李強與銀河證券之間的對賭結(jié)果。

弘信電子2017年7月初公告稱，李強于2017年6月29日認購了銀河金匯發(fā)行的銀河匯達智贏7號定向資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱定向計劃），并通過定向計劃與銀河證券完成兩筆場外期權(quán)交易。第一部分是李強向銀河證券購買歐式看漲期權(quán)；第二部分是李強向銀河證券授予歐式看跌期權(quán)。

上述期權(quán)交易的整體運作模式為：李強認購銀河金匯發(fā)行的定向計劃，定向計劃與銀河證券開展場外期權(quán)交易并支付期權(quán)費。銀河證券動態(tài)對沖建倉，根據(jù)交易日的收盤價以及李強預(yù)付金余額判斷李強是否需追加保障金。合約到期日時，基于到期當(dāng)日弘信電子股票成交均價，并根據(jù)期權(quán)支付公式支付李強收益（或李強支付銀河證券收益）。

在此后回復(fù)深交所問詢時，弘信電子透露了李強的收益臨界線。具體來看，弘信電子股票2018年1月5日的收盤價大于43.895元時，李強場外期權(quán)交易盈利；小于43.895元則李強場外期權(quán)交易虧損。以這個價格來看，李強顯然是賭贏了。

根據(jù)弘信電子此前披露的收益計算公式：2200萬*（收盤價*0.997-28.485）/42.725-(809.16萬-22.44萬)，銀河證券將向支付的收益金額約為64.93萬元。因弘信電子曾于2017年8月25日實施了10派2.3元（含稅），如果考慮到該分紅因素，則銀河證券支付的收益大約為76.74萬元。

對于公司老板對賭的收益情況，《每日經(jīng)濟新聞》記者5日致電弘信電子證券事務(wù)代表賀雅，其表示，公司需要和銀河證券確認一下后續(xù)到底怎么操作，畢竟這是董事長的個人行為（期權(quán)交易），公司還要去了解。賀雅稱，弘信電子預(yù)計在下周會發(fā)布公告對具體情況進行披露。

曾浮盈近1500萬元

值得一提的是，這樣的收益水平與市場此前的預(yù)期還是有不小的距離。

在李強與銀河證券簽署期權(quán)合約之時，弘信電子股票剛上市1個多月時間，股價累計漲幅超過400%。縱觀A股新股走勢可以發(fā)現(xiàn)，不少股票難以保持持續(xù)上揚的走勢。一些股票在到達高位后，隨之出現(xiàn)大幅度回落。在此情況下，李強還愿意與券商對賭公司股價無疑需要一定的底氣。

當(dāng)時，市場普遍認為，李強的底氣或許源于弘信電子業(yè)績向好。公司2017年5月22日披露的上市公告書顯示，2017年一季度，公司營收已達3.6億元，凈利潤為1820.75萬元，同比增幅分別為111.90%和578.25%。公司還預(yù)計2017年上半年凈利潤為3000萬元~3400萬元，同比增長350.69%~410.78%。而弘信電子2017年半年報顯示，公司報告期凈利潤同比增長了446.69%，甚至超出了預(yù)期。

在良好業(yè)績的支撐之下，弘信電子股價也是持續(xù)上漲。2017年7月4日~2017年11月14日，公司股價從51元左右上漲最高觸及72.62元。彼時，李強的預(yù)期收益接近1500萬元。

然而，弘信電子2017年第三季度的業(yè)績則并不靚麗。公司當(dāng)期凈利潤為836.28萬元，同比下降31.97%；扣非凈利潤只有344.93萬元，同比下降68.63%。而在2017年三季報披露后不久，弘信電子股價也開始走下坡路。特別是2017年11月15日以來，公司股價累計下跌近34.63%。特別是弘信電子股價在最后時刻（1月5日）的“不給力”，導(dǎo)致李強的收益水平也進一步下滑。