每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李蕾 楊建    

上周五，五大部門聯(lián)合甩出的“王炸”——《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，讓公私募基金、券商、銀行、信托等大資管機(jī)構(gòu)充滿了忙碌的身影：

加班加點(diǎn)研究，寫分析報(bào)告，商討研究對(duì)策……

雖說，這份征求意見稿，多少有些靴子落地的味道。但對(duì)于我們而言，最重要的是，購買資管產(chǎn)品我們應(yīng)該注意什么？

1. 更應(yīng)深入了解所購買的產(chǎn)品

多位受訪的公募人士表示，“最嚴(yán)資管新規(guī)”意味著公募基金在投資范圍、投資比例、產(chǎn)品分類、產(chǎn)品分級(jí)、質(zhì)押融資等方面將面臨諸多調(diào)整，這些都與基民有著莫大關(guān)系，“也迫使投資者更多地去了解公募產(chǎn)品吧”。

首先，廣大基民們要弄清楚此次新規(guī)發(fā)布的一個(gè)重要前提和目的，那就是打破剛性兌付、做到“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”。當(dāng)然了，聽到這里大家沒必要慌張地以為自己的錢沒保障了，打破剛性兌付的目的和深遠(yuǎn)影響都不在此?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以為，更重要的是大伙兒要分清自己買的理財(cái)產(chǎn)品是哪一種，并且根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)偏好來進(jìn)行選擇。

隨手舉個(gè)例子：按照募集方式的不同，新規(guī)將資管產(chǎn)品分為了公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品。而在公募產(chǎn)品中，也分為中高風(fēng)險(xiǎn)的股票型、混合型等權(quán)益類基金和中低風(fēng)險(xiǎn)的債券型基金等固定收益類基金。新規(guī)之下，投資者更要在了解基金特點(diǎn)之后再做出投資決定，并且最好能根據(jù)不同的基金特征完成一定資產(chǎn)配置。

華南公募基金人士就表示，“征求意見稿”中對(duì)于基金投資的個(gè)股比重、投資范圍都有了新的規(guī)定，投資者可以將此作為選擇甚至監(jiān)督基金的依據(jù)。

相對(duì)于此前剛性兌付的銀行理財(cái)產(chǎn)品，一直實(shí)行凈值化管理的公募基金在投資者教育方面的壓力似乎來得小一些。不過該人士表示，公募基金投資者的金融知識(shí)水平和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)都還需要進(jìn)一步提高，“這方面金融機(jī)構(gòu)也要出一份力”。

一位第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士則建議，投資者在選擇基金的時(shí)候一定要避開新規(guī)中明確表示禁止或者不鼓勵(lì)、多數(shù)都較為小眾的產(chǎn)品：“還是要選擇較為普遍的、有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)作為參考的基金。”

2.“二八”分化下品牌專業(yè)化私募更具前景

值得注意的是，《征求意見稿》對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的投資者適當(dāng)性要求及投資門檻進(jìn)行了更高層面的界定，尤其是對(duì)于中小私募而言無疑于較大的考驗(yàn)，實(shí)際上在今年的市場(chǎng)行情下，前三季度大型私募由于業(yè)績(jī)的亮眼表現(xiàn)而發(fā)行產(chǎn)品相對(duì)較為容易，而業(yè)績(jī)不佳的小型私募在發(fā)行方面則面臨一些困難，在私募發(fā)行市場(chǎng)上也出現(xiàn)了“二八”分化的現(xiàn)象，出現(xiàn)了強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

西藏琳瑯投資王琳就告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前私募產(chǎn)品僅以非公開方式向合格投資者發(fā)行，而在合格投資者的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)上無疑對(duì)私募市場(chǎng)是一記重?fù)?，原來私募投資者的門檻是300萬，而新規(guī)則要求金融資產(chǎn)不低于500萬元，所以說對(duì)私募投資者的門檻提高之后，中小私募后期可能會(huì)更多的去和券商、銀行等渠道去對(duì)接，這樣才可能面對(duì)政策的調(diào)整帶來的影響。

事實(shí)上，對(duì)于那些大型私募，還有那些致力于做“精品店”的私募基金公司，尤其是有一定歷史積淀，且累積了優(yōu)秀口碑的專業(yè)化私募基金，其未來更具有優(yōu)勢(shì)。 上海千波資產(chǎn)束其全告訴記者，資管新規(guī)逐步的推進(jìn)落實(shí)，資管產(chǎn)品的多層嵌套、杠桿不清、監(jiān)管套利、剛性兌付等問題將慢慢得到解決。經(jīng)過2-3年的努力，我國(guó)資管產(chǎn)品將會(huì)越來越規(guī)范，銀行、保險(xiǎn)、證券、公私募將在同一平臺(tái)上競(jìng)技，投資者應(yīng)重點(diǎn)了解這些機(jī)構(gòu)所發(fā)行產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，尤其要關(guān)注以證券私募基金為代表的高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。

3.剛性兌付

打破剛性兌付，成為本次資管新規(guī)的重要亮點(diǎn)之一，而這也再次提醒我們天下沒有免費(fèi)的午餐，投資更是要對(duì)自己負(fù)責(zé)。

中國(guó)人民大學(xué)重陽金融學(xué)院萬喆也表示，投資者必須要恢復(fù)一個(gè)價(jià)值投資的理念，而從目前一些政策看來，都在強(qiáng)化一個(gè)把合適的產(chǎn)品賣給一個(gè)合適的投資者，而投資者也是一樣，需要為自己的投資行為負(fù)責(zé)，委托人自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并獲得收益，這無疑是在針對(duì)資管行業(yè)發(fā)展的剛性兌付問題，這是回歸了“受人之托，代客理財(cái)”的本質(zhì)。

每經(jīng)記者 李蕾 楊建
每經(jīng)編輯 吳永久

（本文封面圖來自視覺中國(guó)）