每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 盧祥勇    

每經(jīng)記者 王晶 每經(jīng)編輯 盧祥勇

2016年12月，美圖公司正式在香港IPO，隨著6個(gè)月禁售期的結(jié)束，創(chuàng)新工場(chǎng)、老虎基金、啟明創(chuàng)投和IDG等機(jī)構(gòu)以及蔡文勝的兒子Cai Rongjia都開(kāi)始減持套現(xiàn)。

不過(guò)，有意思的是，美圖公司的股價(jià)過(guò)去一段時(shí)間卻一路高漲。對(duì)比機(jī)構(gòu)投資者減持的價(jià)格，粗略計(jì)算下來(lái)，減持的機(jī)構(gòu)少賺了34.6億港元。

股價(jià)不跌反漲

公開(kāi)資料顯示，目前已經(jīng)拋售美圖股票的投資方包括創(chuàng)新工場(chǎng)、老虎基金、啟明創(chuàng)投等幾家機(jī)構(gòu)。其中，創(chuàng)新工場(chǎng)在6月19日第一個(gè)出售美圖0.66億股股票，套現(xiàn)5.61億港元；7月3日，老虎環(huán)球基金減持4億股，套現(xiàn)34億港元；緊隨其后的是啟明創(chuàng)投，其在7月7日以每股8.5港元的價(jià)格套現(xiàn)2.12億股，套現(xiàn)金額18.02億港元，持股比例由6.61%降至1.37%。減持還在繼續(xù)，7月25日，又有機(jī)構(gòu)減持5000萬(wàn)股，套現(xiàn)4.25億港元。短短兩個(gè)月內(nèi)，上述投資方累計(jì)減持美圖股票7.28億股，共套現(xiàn)61．88億港元。

事實(shí)上，減持的并非只有機(jī)構(gòu)投資者，美圖CEO蔡文勝之子Cai Rongjia也曾大幅減持公司股票。據(jù)港交所的數(shù)據(jù)，美圖上市的時(shí)候，Cai Rongjia還持有美圖公司3億股股票，占股份總數(shù)的7.1%，可是到了今年5月5日再度減持30萬(wàn)股之后，Cai Rongjia所持股份僅剩下了2.12億股，一共減持了8830萬(wàn)股。雖然港交所只對(duì)Cai Rongjia兩次共減持60萬(wàn)股的行為進(jìn)行了披露，但由于他并非董事，因此他只需在持股量每變動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)才披露。根據(jù)他減持套現(xiàn)的時(shí)間區(qū)間的股價(jià)計(jì)算，截至5月5日，Cai Rongjia套現(xiàn)金額超過(guò)了9億港元，由于其持股量現(xiàn)已低于5%，若未來(lái)繼續(xù)減持將不需再作披露。

然而，面對(duì)Cai Rongjia和機(jī)構(gòu)投資者們的頻頻減持，美圖公司的股價(jià)卻一路高漲，截至2017年8月14日收盤，美圖的股價(jià)為13.26港元。上述多家機(jī)構(gòu)減持美圖股份時(shí)的減持價(jià)均在8.5港元，粗略計(jì)算下來(lái)，如果上述機(jī)構(gòu)投資者沒(méi)有減持，那么截至8月14日，他們還可以在套現(xiàn)的基礎(chǔ)上多賺34.6億港元。

套現(xiàn)引發(fā)了業(yè)界大范圍的議論,有觀點(diǎn)認(rèn)為，投資人依然看不懂美圖的盈利模式，才有減持之舉。從拋售行為看，投資人和資本市場(chǎng)對(duì)美圖盈利前景的信心不足。

外界質(zhì)疑直指美圖盈利模式

面對(duì)外界種種猜測(cè)和質(zhì)疑，近日，蔡文勝在與一群港股投資愛(ài)好者做深入對(duì)話時(shí)說(shuō)道，“美圖目前的價(jià)值，可以定義為99%的人看不懂，但不是不看好，因?yàn)榇蠹叶贾郎磉叺娜嗽谟?，這也是為什么它的爭(zhēng)議很大?！?/p>

對(duì)于Cai Rongjia大規(guī)模減持美圖的原因，蔡文勝在上述對(duì)話中也做出了回應(yīng)：“絕大部分香港公司上市的時(shí)候，投行都有個(gè)保護(hù)股價(jià)不跌破發(fā)行價(jià)的綠鞋安排。具體操作是，發(fā)行的時(shí)候投行會(huì)多借股東15%的股份去賣，如果股價(jià)在上市后30天內(nèi)破發(fā)，投行會(huì)拿著這些額外的資金在二級(jí)市場(chǎng)把股票買回來(lái)護(hù)盤；如果30天內(nèi)沒(méi)有破發(fā)，投行就會(huì)把那15%股份賣出所對(duì)應(yīng)的資金還給到借出股票的股東。換句話說(shuō)，這15%的股份就等于正式賣出了。Cai Rongjia那8700萬(wàn)股就是綠鞋的安排，這是整個(gè)公司早就定下來(lái)?！?/p>

外界是否能看得懂美圖可能還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證，但資本市場(chǎng)最看重的則是投資對(duì)象能給他們帶來(lái)的回報(bào)。

創(chuàng)新工場(chǎng)在回應(yīng)減持時(shí)稱：“綜合評(píng)估了早期基金期限和增值回報(bào)，創(chuàng)新工場(chǎng)在美圖上市解禁期后出售部分股票是專業(yè)基金的標(biāo)準(zhǔn)做法，也符合投資人對(duì)我們的期待。創(chuàng)新工場(chǎng)在此次交易后仍持股，持續(xù)看好美圖未來(lái)的發(fā)展?！睂?duì)于創(chuàng)新工場(chǎng)等機(jī)構(gòu)的做法，大隱基金投資總監(jiān)金銀松表示認(rèn)可，“按照VC、PE行業(yè)的規(guī)律，投資機(jī)構(gòu)通常會(huì)在被投資的公司上市或者被并購(gòu)之后逐步退出，從而把賬面的收益變成現(xiàn)金，而減持股份便是最常用的方式?！?/p>

此外，美圖公司對(duì)機(jī)構(gòu)減持也做出了官方的回應(yīng)：“公司不評(píng)論投資者的個(gè)別決定，但作為投資者有權(quán)利和自由可以購(gòu)買和售出任何上市公司流通的股票。我們的管理層看好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，不會(huì)減持。蔡文勝也曾公開(kāi)表示，“美圖現(xiàn)在是嚴(yán)重低估，合適的時(shí)候，我會(huì)增持。我再次強(qiáng)調(diào)，我個(gè)人在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，都不會(huì)去賣（公司）股票。”