高攀、江宇娟

美聯(lián)儲主席耶倫12日暗示，如果美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)大體符合美聯(lián)儲預(yù)期，她傾向于相對較快執(zhí)行縮減資產(chǎn)負(fù)債表（“縮表”）的計(jì)劃?？紤]到美國通脹持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不大。

耶倫當(dāng)天在美國國會眾議院金融服務(wù)委員會就半年度貨幣政策報(bào)告作證時(shí)說，自今年2月以來，美國就業(yè)市場持續(xù)強(qiáng)勁，6月份失業(yè)率為4.4%，已低于美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)的長期正常失業(yè)率水平。

近期美國就業(yè)市場與通脹的關(guān)聯(lián)度明顯減弱，5月份以個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)衡量的通脹水平為1.4%，與今年年初相比有所下滑，仍低于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

令美聯(lián)儲官員一直感到困惑的是，盡管失業(yè)率持續(xù)下降，美國薪資和整體物價(jià)上漲卻依舊乏力。美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢調(diào)查報(bào)告（“褐皮書”）也印證了這一點(diǎn)。報(bào)告顯示，美國大部分地區(qū)就業(yè)繼續(xù)保持溫和增長，部分行業(yè)勞動(dòng)力供給比較緊張，但整體薪資增長仍然溫和，部分地區(qū)價(jià)格上漲壓力甚至有所回落。

為支持美國經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和推動(dòng)通脹達(dá)到2%的目標(biāo)，耶倫認(rèn)為，未來幾年美聯(lián)儲繼續(xù)漸進(jìn)加息可能是合適的。美聯(lián)儲并不需要太大幅度加息就可回到中性的貨幣政策立場，暗示美聯(lián)儲后續(xù)加息空間不大。

美聯(lián)儲上個(gè)月已公布“縮表”計(jì)劃細(xì)節(jié)，如果美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)大體符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能今年開始執(zhí)行“縮表”計(jì)劃。美聯(lián)儲理事布雷納德日前也表示，如果美國就業(yè)市場保持強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，美聯(lián)儲可以很快啟動(dòng)“縮表”計(jì)劃。市場分析人士對此預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲可能最早在9月份的貨幣政策例會上決定啟動(dòng)“縮表”計(jì)劃。

耶倫預(yù)計(jì)美聯(lián)儲“縮表”不會對市場產(chǎn)生明顯沖擊。她表示，美聯(lián)儲已盡力向公眾和市場說明“縮表”相關(guān)的政策細(xì)節(jié)，目前美聯(lián)儲尚未聽到重大擔(dān)憂或者看到明顯的市場反應(yīng)，她希望美聯(lián)儲“縮表”平穩(wěn)、緩慢、有序進(jìn)行。

對于美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的最終規(guī)模，美聯(lián)儲尚未最終作出決定。據(jù)耶倫預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲最終資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模將明顯低于目前約4.5萬億美元的水平，但高于金融危機(jī)前不到1萬億美元的水平。她同時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將于2022年左右實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表正常化。

紐約聯(lián)邦儲備銀行日前發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，美聯(lián)儲或?qū)⒂?020年至2023年實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表正?；?，正?；竺缆?lián)儲持有的證券組合投資規(guī)模將在2.4萬億美元至3.5萬億美元之間。雖然通脹疲軟不會阻止美聯(lián)儲執(zhí)行“縮表”計(jì)劃，但通脹前景勢必會影響美聯(lián)儲下次加息的時(shí)機(jī)。

（作者系新華社記者）