每經(jīng)編輯 實(shí)習(xí)記者 王琳 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 方芳    

實(shí)習(xí)記者 王琳 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 方芳

7月12日，長城影視（002071，SZ）公告，全資子公司東陽長城影視傳媒有限公司（以下簡稱東陽長城）擬以不超過17040.24萬元的價(jià)格收購浙江中影文化發(fā)展有限公司（以下簡稱浙江中影）49%的股權(quán)。

早在2015年東陽長城便已收購了浙江中影51%的股權(quán)，因此此次交易完成后，浙江中影將成為東陽長城的全資子公司。

發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

公告顯示，浙江中影是專業(yè)從事廣告全案服務(wù)及電視、網(wǎng)絡(luò)、廣播、戶外、雜志等全媒體廣告經(jīng)營的綜合型廣告公司。

事實(shí)上，早在2015年6月，東陽長城就以12903萬元的價(jià)格收購了浙江中影51%的股權(quán)，該價(jià)格較當(dāng)時(shí)的凈資產(chǎn)1553.73萬元溢價(jià)1528.34%。

如今兩年過去了，長城影視此次擬以不超過17040.24萬元的價(jià)格收購浙江中影剩下的49%股權(quán)。以2017年5月31日浙江中影的凈資產(chǎn)6912.58萬元計(jì)算，此次交易的溢價(jià)率下降至403.08%。

長城影視在談及此次股權(quán)收購的交易目的時(shí)表示，本次交易有利于進(jìn)一步拓展影視內(nèi)容的衍生渠道，提高變現(xiàn)能力，公司將進(jìn)一步延伸產(chǎn)業(yè)鏈條，繼續(xù)充分利用影視業(yè)務(wù)與廣告服務(wù)業(yè)務(wù)的協(xié)同性，促進(jìn)影視及廣告業(yè)務(wù)的發(fā)展，順應(yīng)娛樂傳媒行業(yè)綜合化發(fā)展趨勢。

自2014年以來，長城影視相繼收購了上海勝盟、浙江光線、浙江中影、上海玖明、東方龍輝和上海微距6家廣告公司的部分股份，形成了較為龐大的廣告業(yè)務(wù)板塊，但隨著部分被收購公司業(yè)績承諾期的結(jié)束，其發(fā)展勢頭也略顯頹勢。

長城影視2017年一季報(bào)顯示，其營業(yè)收入大幅下降54.43%，主要原因是此前并購而來的3家廣告公司在報(bào)告期內(nèi)的廣告收入減少。因此，長城影視計(jì)劃中的多元業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)還有待證明。

有不愿具名的分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，影視業(yè)務(wù)和廣告營銷業(yè)務(wù)是長城影視一直在推動整合的板塊，這次股份收購只是長城影視業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢中的一個(gè)體現(xiàn)，具體能否實(shí)現(xiàn)長城影視想要的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)，對于仍處在業(yè)務(wù)完善過程中的長城影視來說，尚且言之過早。

應(yīng)收賬款飆升

2015年、2016年，浙江中影51%股權(quán)業(yè)績承諾均擦線而過，考慮到市場情況及浙江中影今年前5個(gè)月應(yīng)收賬款暴增，此次收購標(biāo)的業(yè)績承諾能否完成仍存疑問。

2015年6月，當(dāng)時(shí)的浙江中影實(shí)控人鄭鴦和陳小玲在出讓浙江中影51%股權(quán)時(shí)承諾，2015~2017年，浙江中影扣非后凈利潤將分別不低于2300萬元、2760萬元和3312萬元。

審計(jì)結(jié)果顯示，2015年、2016年浙江中影最終分別實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤2321.25萬元和2768.87萬元，擦業(yè)績承諾線而過。

央視市場研究股份有限公司(CTR)于今年4月發(fā)布的《2016~2017年中國廣告市場回顧與展望報(bào)告》顯示，2014~2016年中國全媒體廣告刊例花費(fèi)分別同比增長2.2%、-2.9%和-0.6%，全媒體廣告行業(yè)目前整體仍處于低谷。

值得注意的是，進(jìn)入2017年后，浙江中影應(yīng)收賬款出現(xiàn)飆升。2017年1~5月，浙江中影分別取得營業(yè)收入和凈利潤3671.61萬元和742.94萬元，但其應(yīng)收賬款也從2016年底的1148.93萬元暴增至今年5月底的3432.27萬元，凈增長2283.35萬元，分別占同期營業(yè)收入和凈利潤的62.19%和307.34%。

也就是說，2017年1~5月，浙江中影超過六成的營業(yè)收入由應(yīng)收賬款組成。

似乎長城影視也意識到這個(gè)問題，所以將應(yīng)收賬款加入浙江中影業(yè)績承諾的補(bǔ)償方案中，浙江中影股份出讓人在當(dāng)年度應(yīng)補(bǔ)償價(jià)款的數(shù)額＝[截至當(dāng)期期末累積承諾凈利潤數(shù)-（截至當(dāng)期期末累積實(shí)際凈利潤數(shù)-截至審計(jì)報(bào)告出具日賬齡在6個(gè)月以上的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值）]÷補(bǔ)償期限內(nèi)各年的承諾凈利潤數(shù)總和×收購對價(jià)-累計(jì)已補(bǔ)償數(shù)額。

上述分析師表示,在長城影視所在的全媒體廣告業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更多的是看重一家公司獲取訂單的能力，而訂單的獲取則更大程度上要取決于該公司的客戶關(guān)系能力。因此，具體也很難說長城影視收購標(biāo)的的業(yè)績兌現(xiàn)能力如何。