每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習(xí)記者 王志福    

每經(jīng)實習(xí)記者 王志福

招商證券一開年度策略會，A股就要下跌——這被稱為招商證券策略會魔咒。今日（12月8日），招商證券在深圳舉行2016年度投資策略會，當(dāng)日A股全線下跌，滬指跌1.89%，收于3470.70點。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，招商證券策略研究主管分析師表示，2016年市場合理估值中樞正是在3400點附近。

招商證券策略會魔咒“應(yīng)驗”，其對A股市場2016年的預(yù)期能否應(yīng)驗?zāi)兀?/p>

宏觀：預(yù)計2016GDP同比增6.7%

招商證券宏觀研究主管分析師謝亞軒在策略會上闡述了對2016經(jīng)濟形勢的基本觀點，他認為：目前工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，第二產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟的貢獻率大幅下滑，盡管第三產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟貢獻率快速提升，從2014年起對GDP貢獻率就開始連續(xù)超過第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已取得一定成效，但由于第三產(chǎn)業(yè)勞動生產(chǎn)率偏低，發(fā)展水平低于發(fā)達國家，經(jīng)濟增速仍然加速下滑，制造業(yè)低迷對整體經(jīng)濟拖累程度更為明顯。

招商證券預(yù)計2016年一季度房地產(chǎn)投資增速將止跌企穩(wěn)，并將在二季度的GDP中逐步體現(xiàn)。預(yù)計2016年地產(chǎn)投資增速為5%，地產(chǎn)投資快速下滑的趨勢被明顯遏制；基建投資有望回升至20%左右，穩(wěn)增長政策落實情況的好轉(zhuǎn)也有助于減緩經(jīng)濟的回落速度；全年消費增速有望保持在11%左右。綜上，預(yù)計全年GDP同比增長6.7%，呈現(xiàn)前低后高的狀態(tài)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，謝亞軒認為，我國貨幣政策的終極目標正在從貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)向利率，由于當(dāng)前我國貨幣存量已經(jīng)處于高位，貨幣供應(yīng)量增速上升對通脹的影響邊際上弱化，通脹將繼續(xù)受到經(jīng)濟拖累，謝亞軒預(yù)計2016年全年通脹率為1.2%，2016年可能降息兩次，二、三季度各有一次。

策略：2016年A股交易活躍，趨勢偏弱

在日前發(fā)布的投資策略報告中，招商證券策略研究主管分析師王稹將2016年的市場特征概括為“轉(zhuǎn)型牛，螺旋市”。他在報告中指出：“資產(chǎn)荒”是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型階段必然的代價，是一個長期存在的問題，會潛移默化地改變股票市場運行規(guī)律，使市場出現(xiàn)前所未有的一種交易型的牛市格局，可以把這種新型牛市稱為螺旋形的轉(zhuǎn)型牛。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，招商證券認為，2016年A股市場合理估值中樞在3400附近，圍繞合理估值中樞寬幅震蕩，主體區(qū)間在3000～4000點之間，不排除幾個催化劑多重共振，導(dǎo)致市場出現(xiàn)類似2015年二季度的階段性火爆狀況（4700點附近）。整體看，市場呈現(xiàn)交易活躍，但趨勢性趨弱，寬幅震蕩向上的形態(tài)。

在2016年的行業(yè)配置層面上, 王稹認為，新興產(chǎn)業(yè)方向是繼續(xù)被投資者關(guān)注的熱點，通過主題輪動的歷史規(guī)律進行擇時投資更為重要。建議關(guān)注智能制造、生態(tài)城市、國企改革和“十三五”規(guī)劃相關(guān)概念股，同時還可關(guān)注教育信息化、互聯(lián)網(wǎng)傳媒、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、養(yǎng)老醫(yī)療服務(wù)、體育、安防、大數(shù)據(jù)、IP、VR和軍改等細分鏈條主題。