近段時(shí)間，全球股市的強(qiáng)烈震蕩，引起世界各國(guó)的廣泛關(guān)注，很多分析認(rèn)為中國(guó)是全球股市震蕩的原因。

但仔細(xì)分析則不難發(fā)現(xiàn)，全球股市震蕩并非中國(guó)股市大跌、人民幣貶值等所引發(fā)的。

因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)并沒有外界所分析的那么差，7%的增長(zhǎng)速度，與其他國(guó)家相比，仍然處于較高水平。人民幣貶值也是在持續(xù)多年升值、內(nèi)在壓力越來越大的前提下出現(xiàn)的，且很快趨于平穩(wěn)。而股市大跌，主要是股市內(nèi)部存在的問題以及配資、惡意做空等方面的原因所致，而非經(jīng)濟(jì)基本面嚴(yán)重惡化的結(jié)果。所以，非要把全球股市的震蕩與中國(guó)聯(lián)系到一起是不符合實(shí)際的。

那么，引發(fā)此次全球股市震蕩的原因是什么？震蕩的背后又隱含著什么？筆者認(rèn)為，是全球金融危機(jī)以后，各國(guó)、特別是美國(guó)出臺(tái)的量化寬松政策。

眾所周知，自從金融危機(jī)爆發(fā)以來，各大經(jīng)濟(jì)體、尤其是美國(guó)，到底釋放了多少流動(dòng)性、投放了多少貨幣，應(yīng)當(dāng)不難判斷。

如果說其他經(jīng)濟(jì)體國(guó)家釋放的貨幣，主要是在本國(guó)打轉(zhuǎn)、對(duì)本國(guó)的通貨膨脹預(yù)防帶來沖擊和影響的話，美國(guó)推出的多輪量化寬松政策，則完全把“水”引向了其他國(guó)家的“河”里，使其他國(guó)家的市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)暴漲。而暴漲的背后，是美元的強(qiáng)勢(shì)和霸道。

殊不知，其他國(guó)家、尤其是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家所積累起來的外匯儲(chǔ)備，都是依靠產(chǎn)品出口形成的，是本國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的凝聚。但是，美國(guó)的量化寬松政策推出以后，美元就源源不斷地流進(jìn)其他國(guó)家，最終導(dǎo)致這些國(guó)家的本幣快速升值。

當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇通道，美元需要升值時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又頻頻對(duì)外發(fā)布將要退出量化寬松政策的信號(hào)，導(dǎo)致其他國(guó)家市場(chǎng)的反復(fù)恐慌、嚴(yán)重震蕩。一些國(guó)家甚至出現(xiàn)了貨幣快速貶值現(xiàn)象，通貨膨脹也越來越嚴(yán)重。一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的出臺(tái)加息政策，全球市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)怎樣的震蕩，實(shí)在難以預(yù)判。

如果單純從美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的窗口已經(jīng)打開，即使在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面還存在一些不確定性，也不會(huì)改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體格局。那為什么美國(guó)還不加息呢？

加息對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇是有利的，也能夠?qū)?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等產(chǎn)生積極影響。但對(duì)其他國(guó)家、特別是新興市場(chǎng)的影響卻很大。如果美國(guó)只顧自身需要，選擇現(xiàn)在加息，那么以新興市場(chǎng)為主的其他國(guó)家就會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的資本外流、市場(chǎng)恐懼以及結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，并有效地傳導(dǎo)到美國(guó)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)也遭受難以控制的影響。

但是，對(duì)美國(guó)來說，不加息也不好。因?yàn)槊涝掷m(xù)走強(qiáng)，不僅對(duì)美國(guó)的出口帶來非常大的消極影響，還會(huì)讓美國(guó)企業(yè)和投資者“外流”，讓去美國(guó)旅游和購(gòu)物的人受到影響。如此一來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)就會(huì)被破壞，持續(xù)性也將受到影響。從這個(gè)角度來講，美聯(lián)儲(chǔ)不可能永遠(yuǎn)不加息，也不可能繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間等待。

也正因?yàn)槿绱?，美?guó)陷入了進(jìn)退兩難的境地。而要避免各種風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)還是應(yīng)當(dāng)主動(dòng)坐下來，與其他國(guó)家共同商量應(yīng)對(duì)之策。

對(duì)中國(guó)來說，在經(jīng)歷了近期的股市震蕩、人民幣貶值之后，反而壓力變小、風(fēng)險(xiǎn)變低了。接下來需要做的，就是根據(jù)美國(guó)加息的情況，以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到的困難，制定更加有效的應(yīng)對(duì)措施和解決辦法。畢竟，中國(guó)還有不少外儲(chǔ)，這是應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)最好的武器。