每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉燦邦    

每經(jīng)記者 劉燦邦

近日，停牌3個多月的航天電子（600879，SH）發(fā)布預(yù)案，公司擬收購控股股東航天時代資產(chǎn)，并向特定投資者募集配套資金。其中，資產(chǎn)交易預(yù)估作價29.75億元，配套融資不超過29.5億元。

值得注意的是，預(yù)案中提到，航天時代有將整體資產(chǎn)注入上市公司的意愿，但受國家軍工事業(yè)單位改制相關(guān)配套政策不明確影響，一直未能付諸實施。無獨(dú)有偶，此前停牌的航天機(jī)電（600151，SH）復(fù)牌時亦表示控股股東擬將部分資產(chǎn)注入上市公司。

一系列的類似表述是否意味著航天系央企正在積極籌劃通過資產(chǎn)注入提升證券化率呢？航天機(jī)電的一位人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，證券化是一個大趨勢，但是怎么做、做多少以及什么時候做，上市公司層面沒法表達(dá)意見，“作為上市公司只能說我們希望（獲得資產(chǎn)注入）”。

獲控股股東資產(chǎn)注入

已停牌3個半月的航天電子于8月28日晚間發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案，擬向控股股東航天時代發(fā)行股份購買航天時代技改資產(chǎn)、時代光電58.73%股權(quán)、時代慣性76.26%股權(quán)、時代激光50%股權(quán)、航天電工51.18%股權(quán)；向北京興華、陜西導(dǎo)航、陜西蒼松發(fā)行股份購買其經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債（含北京興華持有的時代慣性18.97%股權(quán)，下同）；同時向其他5名對象發(fā)行股份購買航天電工剩余48.82%股權(quán)。

航天電子表示，通過本次交易，上市公司業(yè)務(wù)范圍將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上增加航天精密慣性儀表專業(yè)制造、液浮慣性器件制造、光纖陀螺及光纖傳感系統(tǒng)制造、電線電纜產(chǎn)品制造、位置姿態(tài)測量系統(tǒng)解決方案服務(wù)等。

預(yù)案顯示，此次收購將增加公司電線電纜類產(chǎn)品業(yè)務(wù)，擴(kuò)大民用產(chǎn)品領(lǐng)域投資，實現(xiàn)軍民市場資源優(yōu)勢互補(bǔ)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，航天電子2012~2014年航天軍用產(chǎn)品收入為31.9億元、36億元、44.3億元；民用產(chǎn)品同期營業(yè)收入分別為4.83億元、4.89億元、4.15億元，公司軍品收入始終維持在總收入90%水平左右。

對此，一位分析人士告訴記者，把航天電工這塊業(yè)務(wù)放進(jìn)上市公司，對航天電子的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)會有比較積極的影響，“軍民比例上更合適一些，這個也是大趨勢”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，預(yù)案中并未對標(biāo)的資產(chǎn)的盈利情況進(jìn)行預(yù)測，僅表示，由于與本次交易相關(guān)審計、評估工作尚未最終完成，尚無法對本次交易完成后上市公司財務(wù)狀況和盈利能力進(jìn)行準(zhǔn)確定量分析。

不過根據(jù)預(yù)案中北京興華、陜西導(dǎo)航、陜西蒼松經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債2014年未經(jīng)審計的模擬財務(wù)報表顯示，3個標(biāo)的對象當(dāng)期凈利潤分別為1170.22萬元、1664.91萬元和2627.21萬元。

另外，時代光電、時代激光、航天電工2014年凈利潤分別為2200.02萬元、2218.83萬元、11967.28萬元，由于時代慣性于去年12月成立，暫未有數(shù)據(jù)；同期，上市公司的凈利潤為2.46億元。

上述研究人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，航天時代資產(chǎn)注入航天電子事實上早有預(yù)期，原本希望把企業(yè)資產(chǎn)及院所資產(chǎn)一起注入，但是由于科研院所改制方案何時出臺尚不明朗，只能先行將企業(yè)性質(zhì)的資產(chǎn)注入。

航天系證券化愿望強(qiáng)烈

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，同屬航天科技集團(tuán)的航天機(jī)電于今年5月7日停牌，并于6月12日復(fù)牌。公司復(fù)牌時曾表示，控股股東上航工業(yè)擬將其控股的航天能源52.19%股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為航天機(jī)電非公開發(fā)行募投項目；在推進(jìn)航天積極點光伏業(yè)務(wù)發(fā)展的同時，進(jìn)一步布局清潔大能源平臺，不過因航天能源個別股東訴求不同，對該方案細(xì)節(jié)各方存在較大分歧，最終未能達(dá)成一致意見。

雖然航天機(jī)電的資產(chǎn)注入暫未成行，不過這也打開了外界的想象空間，加之此次航天時代表示了將整體資產(chǎn)注入航天電子的意愿，這一系列動作是否意味著航天系已經(jīng)在積極推動資產(chǎn)證券化呢？根據(jù)此前統(tǒng)計，航天電子及航天機(jī)電所屬的航天科技集團(tuán)證券化率不到20%。

上述航天機(jī)電人士也向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者強(qiáng)調(diào)，大股東資產(chǎn)注入從而實現(xiàn)證券化不僅是對上市公司，更是對大股東甚至國家整個戰(zhàn)略層面提出的問題；另外，也并不是為了單純提升上市公司業(yè)績而來做資產(chǎn)注入。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年6月國資委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)增收節(jié)支工作有關(guān)事項的通知》，要求“央企要加大內(nèi)部資源整合力度，推動相關(guān)子企業(yè)整合發(fā)展，并加大資本運(yùn)作力度，推動資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。”

8月19日，另外一家航天系央企航天科工集團(tuán)旗下上市公司航天科技宣布停牌，停牌原因為公司正在籌劃可能對公司股票價格產(chǎn)生重大影響的資產(chǎn)收購事項，不過航天科技此次收購是否涉及大股東或者實際控制人暫未得知，

此前有分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，軍工央企在通過資產(chǎn)注入上市公司實現(xiàn)證券化的過程中，其旗下上市公司不會出現(xiàn)大面積的停牌潮，而是將遵循“成熟一個、注入一個”的原則進(jìn)行。