每經(jīng)編輯 白亞靜    

每經(jīng)記者 白亞靜

 

招商地產(chǎn)的“賀建亞時(shí)代”結(jié)束。

8月27日晚間，招商地產(chǎn)發(fā)布公告稱，第一負(fù)責(zé)人賀建亞被免職。在招商地產(chǎn)重組的敏感期，這一人事變動(dòng)顯得頗為詭異——既突然，又未宣布繼任者。恰逢中央巡視組巡視招商局集團(tuán)，以及來(lái)自招商地產(chǎn)內(nèi)部人士的一些消息，都將他的去職指向涉腐。

回顧賀建亞在招商地產(chǎn)的業(yè)績(jī)，不能不提招商地產(chǎn)之前的表現(xiàn)。2004年，招商地產(chǎn)與萬(wàn)科、保利等一線房企幾乎同時(shí)起步，規(guī)模相似，然而不久招商地產(chǎn)增長(zhǎng)開(kāi)始停滯，甚至出現(xiàn)倒退，銷售規(guī)模差距越拉越遠(yuǎn)。從這個(gè)擴(kuò)張“激進(jìn)派”的升遷路線不難發(fā)現(xiàn)，招商地產(chǎn)近年來(lái)的戰(zhàn)略動(dòng)作與之大致吻合。作為掌舵者之一，賀建亞的擴(kuò)張戰(zhàn)略給招商地產(chǎn)帶來(lái)了新氣象，也帶來(lái)了增收不增利的問(wèn)題。

賀的離職事件帶來(lái)的最大懸疑是，處在利潤(rùn)、銷售、去化纏雜的鋼絲線上，正在進(jìn)行重組式擴(kuò)張的招商地產(chǎn)將如何面對(duì)擴(kuò)張這一問(wèn)題？“激進(jìn)派”賀建亞的離去，是否會(huì)減緩招商地產(chǎn)近兩年正在加速的擴(kuò)張步伐？招商地產(chǎn)董事會(huì)秘書(shū)劉寧對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，將縮減原計(jì)劃兼并擴(kuò)張的數(shù)量。

“激進(jìn)派”賀建亞

招商地產(chǎn)27日的公告稱，根據(jù)母公司招商局集團(tuán)的建議，公司董事會(huì)決定免去賀建亞擔(dān)任的公司總經(jīng)理職務(wù)，授權(quán)公司董事長(zhǎng)孫承銘代為行使公司總經(jīng)理職權(quán)，授權(quán)有效期不超過(guò)2015年12月31日。同時(shí)被免去的還有賀建亞的董事職務(wù)。上述公告稱，公司董事會(huì)將提請(qǐng)股東大會(huì)通過(guò)。

對(duì)于離職原因，招商地產(chǎn)官方解釋稱是“個(gè)人原因”。

賀建亞被免，既突然，時(shí)機(jī)又很微妙。對(duì)比2014年原招商地產(chǎn)董事長(zhǎng)林少斌的辭職，以及2011年孫承銘、林少斌的人事變動(dòng)，這次董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議的決定，不論對(duì)內(nèi)對(duì)外都頗為突然，賀建亞本人甚至沒(méi)有出席。

有消息稱，賀建亞去職與反腐有關(guān)。據(jù)悉，7月3日，中央第十巡視組正式巡視招商局集團(tuán)，目前已近兩月，接近結(jié)束。不過(guò)，上述消息并未得到招商地產(chǎn)官方確認(rèn)。

近年來(lái)，招商地產(chǎn)開(kāi)始加速擴(kuò)張，賀建亞也逐漸“掌舵”招商地產(chǎn)。招商地產(chǎn)幾次大的戰(zhàn)略發(fā)展時(shí)間點(diǎn)，與賀建亞升遷路線大致吻合。

2011年，招商地產(chǎn)掉隊(duì)明顯。這時(shí)，招商地產(chǎn)進(jìn)行人事大調(diào)整，賀建亞升任招商地產(chǎn)總經(jīng)理，原總經(jīng)理林少斌接替孫承銘出任董事長(zhǎng)。不久，招商地產(chǎn)管理層提出十年規(guī)劃，開(kāi)始在全國(guó)范圍內(nèi)的二三線城市大規(guī)模拿地。當(dāng)時(shí)，招商地產(chǎn)主要在珠三角地區(qū)扎寨，珠三角地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入是其他地區(qū)總和的1.4倍。

2013年，林少斌不再擔(dān)任招商地產(chǎn)黨委書(shū)記等職，賀建亞成為招商地產(chǎn)第一責(zé)任人，外界視前者為被“架空”。當(dāng)時(shí)，招商地產(chǎn)拋出注入蛇口工業(yè)區(qū)資產(chǎn)、增發(fā)募集64億元的擴(kuò)張方案，后來(lái)中止。這距離上一次大手筆融資已時(shí)隔5年。同年，廣為人知的5年內(nèi)“千億銷售、百億利潤(rùn)”的發(fā)展目標(biāo)被提出。

2014年4月，林少斌辭任董事長(zhǎng)一職。招商地產(chǎn)一反穩(wěn)健常態(tài)，在開(kāi)發(fā)商普遍拿地意愿不高之際，逆市激進(jìn)拿地。當(dāng)年，招商地產(chǎn)土地投資金額累計(jì)達(dá)334億元，占當(dāng)年銷售金額的65%。

今年初，招商地產(chǎn)董事會(huì)秘書(shū)劉寧還向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，年內(nèi)將適時(shí)加大凈負(fù)債率，為兼并擴(kuò)張做準(zhǔn)備。

誰(shuí)都不曾料到，招商地產(chǎn)啟動(dòng)了擴(kuò)張式重組，然而，積極擴(kuò)張派賀建亞卻在這個(gè)當(dāng)口被免職。

擴(kuò)張與利潤(rùn)間的平衡

“激進(jìn)派”賀建亞成功做大了招商地產(chǎn)的銷售盤(pán)，卻始終面臨增收不增利的問(wèn)題。除了行業(yè)整體毛利率下降的因素，這一問(wèn)題還同招商地產(chǎn)近年的產(chǎn)品布局有關(guān)。

2011年的十年規(guī)劃，使得招商地產(chǎn)手中存了大量二三線貨源，兩年后，其產(chǎn)品毛利率較高的珠三角地區(qū)收入結(jié)轉(zhuǎn)占總收入比例開(kāi)始同比下降，拉低整體毛利率。另外，部分城市風(fēng)險(xiǎn)較大，比如當(dāng)時(shí)的青島、煙臺(tái)等項(xiàng)目開(kāi)始陸續(xù)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。

一直到現(xiàn)在，招商地產(chǎn)的低毛利產(chǎn)品占比仍在持續(xù)上升。這使得該公司在去年底和今年年中都遭遇了增收不增利的尷尬。

2014年全年，招商地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入434億元，同比增長(zhǎng)33%；凈利潤(rùn)42.6億元，同比增長(zhǎng)1.75%。

2015年上半年，招商地產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入179.7億元，同比增加12%；凈利潤(rùn)21.46億元，同比增長(zhǎng)20.17%。不過(guò)，需要指出的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)增幅并沒(méi)有達(dá)到兩位數(shù)，只有7.31%，低于營(yíng)收增速。凈利大幅增加的原因是，報(bào)告期內(nèi)招商地產(chǎn)將某子公司合并報(bào)表，直接增加的投資收益達(dá)4.44億元。

對(duì)于投資者而言，股東回報(bào)是最重要的考量因素之一，作為實(shí)際持股約一半的招商局集團(tuán)而言，顯然不會(huì)滿意增收不增利的結(jié)果。

不過(guò)需要注意的是，招商地產(chǎn)目前的產(chǎn)品布局并非簡(jiǎn)單的戰(zhàn)略失誤所導(dǎo)致。在賀建亞上臺(tái)之前，招商地產(chǎn)雖然毛利高，但是增長(zhǎng)慢，營(yíng)收有時(shí)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，而且由于定位高、戶型大等原因，去化周期比現(xiàn)在更長(zhǎng)。

今年年中，賀建亞曾在2015年中期工作研討會(huì)中指出，要兼顧“銷售與利潤(rùn)的平衡問(wèn)題”。如今，他已去職，招商地產(chǎn)的新思路是什么？

據(jù)悉，招商地產(chǎn)今年初制定的兼并擴(kuò)張計(jì)劃將有所調(diào)整。昨日（8月30日），劉寧回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，將縮減原計(jì)劃兼并擴(kuò)張的數(shù)量，更重視收購(gòu)標(biāo)的是否有優(yōu)質(zhì)土地資源，至于今年的買(mǎi)地量，目前還不會(huì)改變計(jì)劃。

不過(guò)，她表示，調(diào)整兼并擴(kuò)張主要是由于重組注入大量資產(chǎn)，與賀建亞去職事件無(wú)關(guān)。國(guó)企的個(gè)人色彩很淡，雖然外界都認(rèn)為賀建亞是激進(jìn)派，但戰(zhàn)略不是他一個(gè)人就能定下來(lái)的，招商地產(chǎn)作為多年的上市公司，有健全的公司治理機(jī)制，這次人事變動(dòng)不會(huì)對(duì)公司后期的經(jīng)營(yíng)和重組造成影響。

 

延伸閱讀——————

招商地產(chǎn)戰(zhàn)略10年多變 職業(yè)經(jīng)理人制度有望借混改實(shí)現(xiàn)？

每經(jīng)記者 白亞靜

從2004年至今，招商地產(chǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略難以持續(xù)，往往隨著市場(chǎng)以及人事變動(dòng)而隨之搖擺，這或是其在中國(guó)地產(chǎn)“黃金十年”逐漸落后于一線房企的原因之一。對(duì)比萬(wàn)科，不難發(fā)現(xiàn)，后者在職業(yè)經(jīng)理人制度下，戰(zhàn)略規(guī)劃清晰持久。

招商地產(chǎn)核心人物“激進(jìn)派”賀建亞被免職一事，不免令人擔(dān)憂剛開(kāi)始提速擴(kuò)張的招商地產(chǎn)是否會(huì)將“千億銷售，百億利潤(rùn)”這類目標(biāo)拋在一旁。

大重組以及蛇口被納入自貿(mào)區(qū)，給了招商地產(chǎn)重返一線房企的機(jī)會(huì)。能否保持優(yōu)勢(shì)，關(guān)鍵要看運(yùn)營(yíng)公司的人。2014年，招商地產(chǎn)公布了醞釀7年的股票期權(quán)首次授予計(jì)劃。有消息稱，這次重組，新的激勵(lì)計(jì)劃也在制定中。如果消息為真，它能否幫助招商地產(chǎn)建立職業(yè)經(jīng)理人制度，進(jìn)而保證戰(zhàn)略規(guī)劃的持久性？

多變的戰(zhàn)略

翻閱招商地產(chǎn)十年財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)這家央企地產(chǎn)公司在戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)風(fēng)格上的一再變動(dòng)。這與同期萬(wàn)科的快周轉(zhuǎn)、中低端形成了鮮明對(duì)比。

賀建亞成為總經(jīng)理之前，招商地產(chǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)格相當(dāng)保守，項(xiàng)目大多集中在珠三角地區(qū)，定位大多偏高端。這使得那段時(shí)間招商地產(chǎn)增長(zhǎng)乏力，比如2006年前后，銷售面積持續(xù)以兩成左右的速度下降。賺的錢(qián)大部分是土地增值，比如連續(xù)幾年出現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入下降或者微增，利潤(rùn)卻同比大漲。另外，2009年前后，公司開(kāi)始重視綠色地產(chǎn)及相關(guān)技術(shù)，年報(bào)中大篇幅介紹該業(yè)務(wù)的思路和成績(jī)。

2011年，林少斌和賀建亞上臺(tái)后，提出新十年規(guī)劃，終于將保銷售作為重中之重，同時(shí)重視擴(kuò)張。對(duì)于二三線城市的看法，則基本隨市場(chǎng)而改變，較少預(yù)判。

2012年，招商地產(chǎn)繼續(xù)看好二三線城市，提出“穩(wěn)守一線城市、積極拓展二線城市、擇機(jī)進(jìn)入三線城市”的城市發(fā)展方針。另外，這段時(shí)間還提出“住宅與商業(yè)并舉”、“綠色地產(chǎn)”和“社區(qū)綜合開(kāi)發(fā)”三個(gè)經(jīng)營(yíng)模式。

到了2014年，不再說(shuō)擇機(jī)進(jìn)入三線城市等目標(biāo)，提出“固守一個(gè)根基，探索兩條新路，開(kāi)辟三片沃野”，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)園、健康地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

從2004年至今，招商地產(chǎn)經(jīng)歷了數(shù)次管理層的人事變動(dòng)，而且因?yàn)檎猩痰禺a(chǎn)實(shí)際控制人系招商局集團(tuán)，所以招商地產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì)的指派均來(lái)自集團(tuán)層面，歷任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理對(duì)公司的長(zhǎng)期發(fā)展影響有限。

此次重組，將為招商地產(chǎn)迎來(lái)第二次起飛的機(jī)會(huì)，能把握住嗎？

混改的機(jī)會(huì)

在時(shí)下的行業(yè)“風(fēng)口”社區(qū)物業(yè)上，招商地產(chǎn)也有遺珠之憾。早在2013年，彩生活上市之前，招商物業(yè)就已提出社區(qū)O2O模式，并建成“到家網(wǎng)”以及移動(dòng)APP等，在深圳12個(gè)小區(qū)試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)，集成了招商銀行、蘇寧電器等60多家知名機(jī)構(gòu)開(kāi)展社區(qū)服務(wù)。

然而，截至現(xiàn)在，當(dāng)眾多房企開(kāi)始嘗試分拆物業(yè)上市，招商物業(yè)反而不見(jiàn)動(dòng)靜。

某物業(yè)公司董事長(zhǎng)曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，招商物業(yè)服務(wù)質(zhì)量不錯(cuò)，有很多好的想法，但產(chǎn)品需要運(yùn)營(yíng)，不是做出來(lái)就可以，作為國(guó)企，招商物業(yè)缺乏堅(jiān)持運(yùn)營(yíng)下去的動(dòng)力。

今年4月開(kāi)始，招商系地產(chǎn)板塊開(kāi)始大重組。此間，有消息稱，與招商地產(chǎn)重組同時(shí)進(jìn)行的還有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

央企推進(jìn)員工持股頗為復(fù)雜，此前曾一直被監(jiān)管層叫停，因可能引發(fā)國(guó)資流失風(fēng)險(xiǎn)。

某央企人士向記者表示，高管利益與公司利益缺乏聯(lián)系，如果只為升職，在公司擴(kuò)張與財(cái)務(wù)安全之間，肯定選擇財(cái)務(wù)安全。在他看來(lái)，將中長(zhǎng)期積極計(jì)劃同公司治理體系相結(jié)合，把公司利益與高管利益捆綁在一起，更有利于公司發(fā)展，

今年1月12日，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于混合所有制企業(yè)實(shí)行員工持股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，被外界廣泛視作重啟央企員工持股計(jì)劃的標(biāo)志。

招商地產(chǎn)董事會(huì)秘書(shū)劉寧稱，“職業(yè)經(jīng)理人制度做了很久”，有考慮股權(quán)激勵(lì)，也一直在推進(jìn)，她也確實(shí)聽(tīng)外界說(shuō)過(guò)上述消息，不過(guò)，就她所接觸的重組部分，現(xiàn)在并沒(méi)有這樣的計(jì)劃。