每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 杜冉樂(lè)    

◎每經(jīng)記者 杜冉樂(lè)

8月18日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)（03699，HK）公開(kāi)披露擬回歸A股的臨時(shí)股東大會(huì)表決結(jié)果，引來(lái)輿論熱議。

此時(shí)回歸A股，王健林手中有哪些“王牌”。今年萬(wàn)達(dá)半年會(huì)上，王健林對(duì)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)和服務(wù)業(yè)信心十足，希望通過(guò)合作投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)更多萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，融合旗下金融、電商與商業(yè)管理構(gòu)建智慧平臺(tái)，打造萬(wàn)億級(jí)“平臺(tái)級(jí)電商”，形成商場(chǎng)消費(fèi)現(xiàn)金流閉環(huán)，未來(lái)5年內(nèi)直指2000億美元市值。

房企赴港上市優(yōu)勢(shì)下降

雖然王健林曾經(jīng)暗戰(zhàn)香港殼王詹培忠，最終拿下恒力商業(yè)地產(chǎn)（現(xiàn)名萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展），以及收購(gòu)美國(guó)AMC并推動(dòng)其上市，但他沒(méi)有放棄萬(wàn)達(dá)商業(yè)帝國(guó)在A股上市的夢(mèng)想。

8月18日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)，通過(guò)了公司回歸A股的方案，擬發(fā)行2.5億股。易居中國(guó)執(zhí)行總裁丁祖昱表示，萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股毫無(wú)疑問(wèn)就是為了股價(jià)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的股價(jià)今年4月份開(kāi)始一路狂奔，今年6月初沖至78港元/股這一歷史高點(diǎn)，此后一路震蕩下行，8月24日暴跌17%，收盤價(jià)為42.45港元/股，創(chuàng)下了上市以來(lái)最大跌幅，也跌破49.6港元/股的發(fā)行價(jià)，最新動(dòng)態(tài)市盈率為6.83倍。

就動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)看，當(dāng)前內(nèi)房股普遍較低。東方財(cái)富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示：128家港股地產(chǎn)發(fā)展商的最新算數(shù)平均動(dòng)態(tài)市盈率僅1.64倍，中位數(shù)為4.67倍，67家歸屬地產(chǎn)投資類港股房企算術(shù)平均市盈率6.7倍，中位數(shù)為5.06倍。

在A股市場(chǎng)上，中證指數(shù)最新公布的132家地產(chǎn)股的最新平均市盈率為20.86倍。

同屬萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的萬(wàn)達(dá)院線，今年初IPO以來(lái)，其股價(jià)從不到28元/股暴漲至最高點(diǎn)248.5元/股，雖然近來(lái)受大盤暴跌影響，其股價(jià)已跌至140元/股以下，但動(dòng)態(tài)市盈率仍高達(dá)83.89倍。

業(yè)內(nèi)猜測(cè)，萬(wàn)達(dá)堅(jiān)定回歸A股市場(chǎng)，是王健林為了順利推進(jìn)萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)型而在資本層面做出的新安排。

億翰智庫(kù)中國(guó)上市房企研究中心主任張化東告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，房企在香港上市已不具有明顯優(yōu)勢(shì)，A股市場(chǎng)現(xiàn)在又不斷降低融資門檻和成本，萬(wàn)達(dá)商業(yè)回歸A股也很正常。

8月24日，萬(wàn)達(dá)商業(yè)申請(qǐng)發(fā)行150億元公司債已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，這將豐富公司的融資工具，有效降低融資成本。

萬(wàn)達(dá)發(fā)力“互聯(lián)網(wǎng)+金融”

丁祖昱強(qiáng)調(diào)，千萬(wàn)不要認(rèn)為內(nèi)地投資人永遠(yuǎn)那么不成熟。故事再多最終還是要用業(yè)績(jī)說(shuō)話，故事再好也還是需要業(yè)績(jī)支撐。

實(shí)際上，本輪牛市已誕生了全通教育、安碩信息、朗瑪信息、樂(lè)視網(wǎng)等“神股”，隨著A股市場(chǎng)連續(xù)暴跌，這些“神股”失靈了，但外界對(duì)萬(wàn)達(dá)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型及其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍持樂(lè)觀態(tài)度。

張化東表示，依靠持有型物業(yè)產(chǎn)生穩(wěn)定收益，一定是未來(lái)的大趨勢(shì)。在房企轉(zhuǎn)型過(guò)程中，除了萬(wàn)達(dá)，國(guó)內(nèi)至少還沒(méi)有一家成功范例。

目前，萬(wàn)達(dá)似乎正在朝著王健林指引的“輕資產(chǎn)模式”和“服務(wù)業(yè)企業(yè)”的新定位大膽探索。

今年萬(wàn)達(dá)半年會(huì)上，王健林表示，“全集團(tuán)收入增幅快于房地產(chǎn)，特別是萬(wàn)達(dá)商業(yè)租金收入增幅是房地產(chǎn)收入增幅的近3倍，這是非?？上驳淖兓f(shuō)明萬(wàn)達(dá)的持續(xù)現(xiàn)金流增長(zhǎng)非常迅猛。”

王健林說(shuō)，2015年萬(wàn)達(dá)發(fā)展重資產(chǎn)項(xiàng)目?jī)H8個(gè)，但輕資產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)32個(gè)。隨著輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的推行，公司土地儲(chǔ)備會(huì)逐漸下降，大幅減少資金占用壓力。

實(shí)際上，萬(wàn)達(dá)借助合作模式，可發(fā)展更多自持型萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，這也是王健林打造萬(wàn)億級(jí)“平臺(tái)級(jí)電商”的基石。近日，飛凡電商APP上線，這預(yù)示著萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)消費(fèi)模式O2O化。

不過(guò)，王健林并不滿足于此，自己想闖出一條引領(lǐng)行業(yè)的電商模式，其路徑是以“互聯(lián)網(wǎng)+金融”為盈利方向，謀求開(kāi)放式發(fā)展。他說(shuō)，“現(xiàn)在說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)+商業(yè)，‘互聯(lián)網(wǎng)+零售’，光說(shuō)不行，還得用商業(yè)模式回答怎么‘加’。”即便對(duì)于兩周賣了百億的“穩(wěn)賺一號(hào)”眾籌產(chǎn)品，他也認(rèn)為這并非真正意義上的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式。

未來(lái)5年內(nèi)，王健林希望萬(wàn)達(dá)拿下百萬(wàn)商家，從而掌握百萬(wàn)個(gè)現(xiàn)金流入口，其中包括正在研發(fā)的“云POS機(jī)”計(jì)劃。王健林為此算了一筆賬：萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)95%以上是中小商家，他們普遍需要信貸支持。如果萬(wàn)達(dá)發(fā)展到百萬(wàn)商家，每家有100萬(wàn)元信貸需求，萬(wàn)達(dá)金融就是萬(wàn)億規(guī)模。屆時(shí)，萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)年客流人次將達(dá)百億以上，會(huì)員5億以上，如果5億會(huì)員中1億有消費(fèi)貸款需求，每人貸1萬(wàn)元，又能創(chuàng)造一個(gè)萬(wàn)億規(guī)模。

按照萬(wàn)達(dá)未來(lái)5年戰(zhàn)略規(guī)劃，王健林預(yù)計(jì)2020年萬(wàn)達(dá)的資產(chǎn)達(dá)2000億美元，市值逾2000億美元，收入達(dá)1000億美元，凈利潤(rùn)逾100億美元。

在張化東看來(lái)，萬(wàn)達(dá)作為后開(kāi)發(fā)時(shí)代的房企轉(zhuǎn)型巨頭，投資人對(duì)其仍需要一個(gè)逐步認(rèn)識(shí)的過(guò)程，但總體符合發(fā)展邏輯，因其重心已不在開(kāi)發(fā)端，而是轉(zhuǎn)向通過(guò)大數(shù)據(jù)等集中于商業(yè)運(yùn)營(yíng)、管理與客戶服務(wù)等。