每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

昨日（8月6日），滬指再跌0.89%，以3661.54點(diǎn)報(bào)收，這樣的疲軟行情令人擔(dān)憂。那么，目前經(jīng)濟(jì)基本面如何？A股何時(shí)能走強(qiáng)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日，海通證券發(fā)布了最新的微觀經(jīng)濟(jì)草根調(diào)研報(bào)告，指出2015年上半年微觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了三個(gè)特征；齊魯證券則表示，預(yù)計(jì)A股要等到10月之后才能重拾升勢(shì)。

大/市/風(fēng)/向

海通：警惕通縮之憂

昨日，海通證券首席策略分析師、CFA陳瑞明發(fā)布了微觀經(jīng)濟(jì)草根調(diào)研報(bào)告。他表示，近期對(duì)34個(gè)以上的微觀樣本進(jìn)行調(diào)研顯示，經(jīng)濟(jì)下滑壓力不小，有三個(gè)特征在強(qiáng)化：出口銳減、消費(fèi)弱化、投資被動(dòng)。

對(duì)于出口銳減，他認(rèn)為2015年來(lái)這一現(xiàn)象加劇，這與外幣貶值、我國(guó)成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)縮小有關(guān)；一直被認(rèn)為比較穩(wěn)定的消費(fèi)，也出現(xiàn)了“不穩(wěn)”的現(xiàn)象，在基本消費(fèi)如飲料、可選消費(fèi)如汽車(chē)行業(yè)中體現(xiàn)較明顯；所謂投資被動(dòng)，是指不少企業(yè)今年從數(shù)據(jù)看有投資額，但其實(shí)不是今年的主動(dòng)新增投資，而是過(guò)去2、3年甚至5年前投資計(jì)劃的滯后落實(shí)，比如化工行業(yè)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該分析師特別提到一個(gè)細(xì)節(jié)，據(jù)某地一座辦公大樓的清潔工向他反映：2012年塑料瓶回收一斤賣(mài)1.7元~1.8元，現(xiàn)在賣(mài)0.8元；書(shū)、紙箱的回收價(jià)格2012年是0.5元~0.6元，現(xiàn)在只能賣(mài)0.25元~0.30元一斤，相當(dāng)于三年價(jià)格降一半。再綜合其他現(xiàn)象，他提示要重視通縮的嚴(yán)重性。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：通縮情況

齊魯證券：底是3500頂在4300點(diǎn)

近日，齊魯證券分析師羅文波、高級(jí)策略分析師曾巖發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，基于以下三點(diǎn)原因，三季度經(jīng)濟(jì)回踩風(fēng)險(xiǎn)較大：第一，扣除牛市投資收益后，GDP實(shí)際增速只有6.5%；第二，地產(chǎn)持續(xù)歷史高位的庫(kù)存銷(xiāo)售比，使得從“銷(xiāo)售金”到“新開(kāi)工”的傳導(dǎo)將明顯慢于歷史同期；第三，實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行先行指標(biāo)——新增社會(huì)融資總量在4、5、6三個(gè)月移動(dòng)增速全部為負(fù)，分別為-20%、-30%和-15%。

但該券商認(rèn)為，在居民“存款搬家”過(guò)程完成前，牛市難言結(jié)束，A股底部區(qū)域和頂部區(qū)域大致分別是3500點(diǎn)和4300點(diǎn)，指數(shù)將在這一區(qū)間寬幅震蕩，但中樞向上，以完成充分的籌碼交換。預(yù)計(jì)10月之后，市場(chǎng)將重拾新的升勢(shì)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中期

重點(diǎn)關(guān)注：兩市成交額變化

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

5只股受益清潔能源概念

民生證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，日前美國(guó)環(huán)境保護(hù)署（EPA）公布了最新的《清潔電力計(jì)劃》（Clean Power Plan），核心在于通過(guò)提升清潔能源比例等方式控制溫室氣體排放。該計(jì)劃被形容為美國(guó)在應(yīng)對(duì)全球氣候變化中未曾邁出的最重要一步，減排目標(biāo)超出預(yù)期。

民生證券指出，《清潔電力計(jì)劃》對(duì)電廠碳減排目標(biāo)的確立和提升將進(jìn)一步擴(kuò)大可再生能源裝機(jī)比例，極大鼓舞了美國(guó)可再生能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，在碳交易的激勵(lì)下，可再生能源企業(yè)有降低成本的充分動(dòng)機(jī)，將帶動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和發(fā)電成本下降。

另外，隨著可再生能源裝機(jī)規(guī)模的提升，電力系統(tǒng)中靈活調(diào)峰電源的需求也將同步增大。2014年天然氣發(fā)電約占總發(fā)電量的27%，未來(lái)受減排壓力和碳交易的驅(qū)動(dòng)，比例將得到進(jìn)一步提升。

民生證券建議關(guān)注金風(fēng)科技、天順風(fēng)能、陽(yáng)光電源、華電國(guó)際和金通靈。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：《清潔電力計(jì)劃》實(shí)施情況

磷肥基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)

信達(dá)證券近日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，2015年上半年，我國(guó)出口磷酸一銨（實(shí)物量）139.25萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了134%，出口磷酸二銨（實(shí)物量）282.34萬(wàn)噸，增長(zhǎng)了122%。目前看，我國(guó)磷肥產(chǎn)能增長(zhǎng)基本結(jié)束，在環(huán)保和企業(yè)效益雙重壓力下，未來(lái)或?qū)⒂兴s減；而在測(cè)土配方施肥、科學(xué)施肥的政策引導(dǎo)下，國(guó)內(nèi)磷肥施用量較早進(jìn)入平臺(tái)期。因此，出口便成為調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)磷肥供應(yīng)的重要變量。

信達(dá)證券認(rèn)為，出口量決定此后磷肥價(jià)格走勢(shì)，在2015年我國(guó)取消磷肥淡旺季差別關(guān)稅的情況下，判斷磷肥出口量將在2014年高基數(shù)的基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅上升，這也是對(duì)中期磷肥價(jià)格保持樂(lè)觀的主要依據(jù)。另一方面，未來(lái)的磷肥出口數(shù)量將持續(xù)維持高位，從而減輕國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩壓力。

該券商認(rèn)為，從磷肥價(jià)格及其價(jià)差變化可以看到2015年磷肥價(jià)格及價(jià)差表現(xiàn)均好于2014年同期，一銨表現(xiàn)尤其明顯。而與多家磷肥企業(yè)的溝通也證實(shí)了這一點(diǎn)，2015年上半年磷肥企業(yè)量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)產(chǎn)銷(xiāo)量的提升攤薄了固定成本，企業(yè)效益均得到不同程度的改善?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，基于對(duì)國(guó)內(nèi)國(guó)際磷肥市場(chǎng)的分析，信達(dá)證券看好中期磷肥價(jià)格，認(rèn)為下半年在出口持續(xù)高增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，磷肥價(jià)格將維持穩(wěn)定，且仍有小幅上漲空間，看好整個(gè)磷肥板塊的投資機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：磷肥進(jìn)口國(guó)需求變化

機(jī)構(gòu)研報(bào)一句話精萃

◆宏觀

中金公司：預(yù)計(jì)新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目將集中在下列5個(gè)領(lǐng)域：1.城市化相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，包括城市管網(wǎng)系統(tǒng)、污水和水處理系統(tǒng)、輕軌、地鐵和城鐵等；2.保障房建設(shè)和棚戶區(qū)改造；3.高端制造業(yè)和電信基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)；4.環(huán)保領(lǐng)域；5.農(nóng)業(yè)水利。

渤海證券：全面寬松后定向?qū)捤蓪⒊芍攸c(diǎn)。

◆策略

國(guó)泰君安：從日頻指標(biāo)看，日成交金額、日換手率和兩融日余額下降近半，去杠桿正取得積極進(jìn)展，市場(chǎng)正靠自身力量擺脫股災(zāi)狀態(tài)。

齊魯證券：我們選定10只個(gè)股作為8月核心股票池：海大集團(tuán)、東源電器、興業(yè)銀行、貴州茅臺(tái)、西王食品、江南水務(wù)、航民股份、麗珠集團(tuán)、華魯恒升和成發(fā)科技。

宋思艱整理