◎譚浩俊 自證金公司開啟“掃貨模式”后，國家隊(duì)動向就成為了市場關(guān)注的焦點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月4日，證金公司已進(jìn)入伊利股份、廣生堂等50多家上市公司前十大股東名單，并拿下梅雁吉祥和威孚高科第一、第三股東之位。 從市場表現(xiàn)來看，證金公司加持的個股走勢不俗，“證金概念股”已成為市場焦點(diǎn)。 國家隊(duì)在通過最初入駐藍(lán)籌股穩(wěn)定市場見效不佳后，繼而轉(zhuǎn)向全面出擊。隨著市場的逐步趨穩(wěn)，投資者信心開始恢復(fù)，國家隊(duì)也開始調(diào)整策略。一方面，再次把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向藍(lán)籌股。此時(shí)購買的藍(lán)籌必須有估值優(yōu)勢，而且以消費(fèi)類個股為代表；另一方面，不再把買入作為維穩(wěn)的唯一手段，而是將買入與做多結(jié)合起來，把資金大量集中于部分藍(lán)籌股的買盤上，從而形成強(qiáng)大合力，達(dá)到“四兩撥千斤”的效果。 事實(shí)也是如此，在市場出現(xiàn)劇烈震蕩時(shí)，國家隊(duì)通過重點(diǎn)買入和全面沖擊相結(jié)合的方式，穩(wěn)定市場情緒，阻止持續(xù)暴跌是完全必要的。但當(dāng)維穩(wěn)取得一定效果，市場人氣開始有所恢復(fù)以后，就不能再過度依賴國家隊(duì)。否則，會留下許多后遺癥。 更重要的是，股市不是哪個人的，也不是哪個部門的，而是全體投資者的。只有廣大投資者的熱情得到激發(fā)，并積極參與到市場中來，維穩(wěn)才能達(dá)到目的，市場也才能真正趨于平穩(wěn)。 從實(shí)際情況來看，國家隊(duì)承擔(dān)的義務(wù)已經(jīng)太多，擔(dān)負(fù)的責(zé)任也太大，很多完全超出其應(yīng)當(dāng)承受的范疇。一些機(jī)構(gòu)投資者借國家隊(duì)維穩(wěn)之際實(shí)現(xiàn)牟利。 為什么滬深交易所要迅速修訂融券交易細(xì)則？由T+0調(diào)整為T+1，并明確規(guī)定投資者在融券賣出后，需從次一交易日起方可通過買券還券或直接還券的方式償還相關(guān)融券負(fù)債。其實(shí)，這都是因?yàn)槭袌龃嬖谔嗟牟灰?guī)范行為。 在經(jīng)歷持續(xù)下跌及相關(guān)穩(wěn)定市場監(jiān)管措施后，投資者，特別是機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)深深地認(rèn)識到，繼續(xù)讓市場震蕩下去，對誰都沒有好處。 監(jiān)管層擔(dān)心市場出問題，繼續(xù)讓國家隊(duì)做好維穩(wěn)準(zhǔn)備，這反而讓一些機(jī)構(gòu)投資者看到了“亂中取勝”的機(jī)會，并時(shí)不時(shí)挑起一些風(fēng)浪，使得市場難以恢復(fù)平穩(wěn)。畢竟，國家隊(duì)投入市場的都是真金白銀，如果機(jī)構(gòu)投資者借勢做空，然后做多，其牟利空間可想而知。 正因?yàn)槿绱耍瑖谊?duì)轉(zhuǎn)變維穩(wěn)策略，從全面維穩(wěn)轉(zhuǎn)向局部維穩(wěn)，并從單純購買到提高做多動能，與投資者形成做多互動。 這對打消少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者趁亂牟利念頭是非常重要的。一旦這些機(jī)構(gòu)投資者看到國家隊(duì)不再全面維穩(wěn)了，牟利空間也小了，也會轉(zhuǎn)向共同維護(hù)市場。 從8月3日和4日兩天的市場變化情況來看，一方面，成交量出現(xiàn)了較大萎縮，說明無論是做多還是做空，都缺乏一定動力。尤其是做空，可能已經(jīng)到了強(qiáng)弩之末。目前的監(jiān)管措施這么嚴(yán)，估計(jì)沒有幾家機(jī)構(gòu)愿意拿雞蛋碰石頭。 另一方面，國家隊(duì)維穩(wěn)策略的調(diào)整，意味著監(jiān)管層已經(jīng)意識到市場趨于穩(wěn)定的概率已經(jīng)很大，沒有必要再由國家隊(duì)大規(guī)模維穩(wěn)，應(yīng)當(dāng)調(diào)整維穩(wěn)策略，調(diào)動投資者維護(hù)市場穩(wěn)定的積極性。同時(shí)，縮量本身就是調(diào)整快要到位、維穩(wěn)已經(jīng)見效的標(biāo)志。 眼下急需要做的，就是進(jìn)一步完善相關(guān)監(jiān)管制度，補(bǔ)充和優(yōu)化維護(hù)市場穩(wěn)定的手段。 比如，建立平準(zhǔn)基金，對非法場外配資實(shí)施打擊的具體辦法，以及對股指期貨的監(jiān)管等。 同時(shí)，要積極創(chuàng)造條件，盡快恢復(fù)IPO，避免再積壓過多，造成新股上市“堰塞湖”，給以后的市場帶來新的沖擊。 總之，國家隊(duì)在維穩(wěn)策略上的調(diào)整是一次主動作為，也是適應(yīng)當(dāng)前市場需要的一次思路創(chuàng)新。股市變化得很快，如果沒有創(chuàng)新思維相協(xié)調(diào)，是很難做好的，也難實(shí)現(xiàn)市場的穩(wěn)定有序。 需要注意的是，如果國家隊(duì)一味地用資金投入來維護(hù)市場穩(wěn)定，留下的后遺癥會越多，最終會成為新的風(fēng)險(xiǎn)隱患。