近兩周的股市暴跌，引起了市場(chǎng)的廣泛熱議。對(duì)此，亦有部分人士將股市暴跌的主因歸咎到IPO的身上。 筆者認(rèn)為，鑒于近期的股市暴跌，其實(shí)是由多重因素的綜合影響。但是，從另一種角度去分析，近兩個(gè)月市場(chǎng)IPO節(jié)奏的持續(xù)加快，確實(shí)對(duì)市場(chǎng)的投資信心起到了本質(zhì)性的沖擊。 實(shí)際上，自今年5月份起，A股市場(chǎng)的IPO節(jié)奏已從原來(lái)的一個(gè)月核準(zhǔn)一批調(diào)整為一個(gè)月核準(zhǔn)兩批。然而，就在6月24日晚間，證監(jiān)會(huì)又再度核發(fā)了28家企業(yè)的首發(fā)申請(qǐng)。但距離上一次IPO核準(zhǔn)批文的下發(fā)也僅僅間隔了15天左右的時(shí)間。 根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2014年下半年，證監(jiān)會(huì)分7批下發(fā)79家IPO批文，月均為十多家。然而，自今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)下發(fā)IPO批文的次數(shù)也較去年下半年增加不少。其中，年內(nèi)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)了9批IPO核準(zhǔn)批文，涉及218家企業(yè)。時(shí)至今日，A股市場(chǎng)IPO的月均核準(zhǔn)數(shù)量已經(jīng)大幅飆升至50家左右。 值得注意的是，在IPO發(fā)行節(jié)奏明顯加快的同時(shí)，大盤IPO也開(kāi)始頻繁來(lái)襲。其中，在5月22日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的23家企業(yè)中，就包括了中國(guó)核電這一大盤IPO。而在6月9日證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的24家企業(yè)中，也包括了國(guó)泰君安這一大盤IPO。由此可見(jiàn)，時(shí)下A股市場(chǎng)新股發(fā)行呈現(xiàn)出兩種典型的現(xiàn)象，即一方面是IPO數(shù)量呈現(xiàn)出大幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；另一方面，則是大盤IPO密集出現(xiàn)，涉及凍結(jié)資金規(guī)模也較以往出現(xiàn)大幅度地飆升。 筆者認(rèn)為，前期證監(jiān)會(huì)實(shí)施對(duì)IPO的提速舉措，實(shí)則采取市場(chǎng)化的手段來(lái)調(diào)節(jié)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)過(guò)快的上漲節(jié)奏。與此同時(shí)，借助IPO的提速，進(jìn)一步縮小新股發(fā)行的間隔時(shí)間，降低投機(jī)資金中間的喘氣時(shí)間，最終起到減緩市場(chǎng)上漲步伐的作用。 但是，時(shí)至今日，隨著市場(chǎng)的運(yùn)行節(jié)奏發(fā)生了重大的轉(zhuǎn)變，證監(jiān)會(huì)也理應(yīng)合理調(diào)整IPO的發(fā)行節(jié)奏，以適應(yīng)時(shí)下市場(chǎng)的健康運(yùn)行。 顯然，站在管理層的戰(zhàn)略高度來(lái)看，暫停IPO的可能性并不高。因?yàn)?，一旦市?chǎng)暫停了IPO，則意味著A股市場(chǎng)注冊(cè)制全面鋪開(kāi)的進(jìn)程將會(huì)受到?jīng)_擊。同時(shí)，也可能會(huì)讓之前的牛市成果大打折扣。 不過(guò)，筆者認(rèn)為，即使IPO無(wú)法停止，但證監(jiān)會(huì)也必須適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展形勢(shì)，以減緩IPO的發(fā)行節(jié)奏，或者推遲大盤IPO的發(fā)行上市時(shí)間，來(lái)實(shí)現(xiàn)修復(fù)市場(chǎng)投資信心的目的。 確實(shí)，經(jīng)歷了近期非理性暴跌的A股市場(chǎng)，已經(jīng)不能再度承受太多的負(fù)面沖擊。與此同時(shí)，投資信心再度降至冰點(diǎn)的市場(chǎng)投資者，也無(wú)法忍受股市持續(xù)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。因此，如果證監(jiān)會(huì)仍舊維持現(xiàn)有一個(gè)月核準(zhǔn)兩批新股的節(jié)奏，則恐怕對(duì)時(shí)下以及將來(lái)的股市構(gòu)成沉重的負(fù)擔(dān)，最終還可能摧毀掉A股牛市的前程。