截至2月21日，隨著中小市值股票今年以來的持續(xù)飄紅，不少基金業(yè)績也是遙遙領先，《證券日報》基金新聞部記者采訪了銀河基金成勝、廣發(fā)基金劉明月以及國泰基金張瑋，他們執(zhí)掌的基金在今年均取得出色的戰(zhàn)績。

銀河基金成勝同時掌管銀河行業(yè)優(yōu)選以及銀河主題策略，今年以來2只基金回報率分別為24.13%和20.56%，排名同類基金第3名和第6名，劉明月執(zhí)掌的廣發(fā)聚瑞和廣發(fā)新經(jīng)濟今年以來回報率分別為23.5%和19.32%，排名同類基金第4名和第9名。張瑋執(zhí)掌的國泰中小盤成長以及國泰金鷹今年以來回報率分別為19.23%以及18.58%，排名同類基金第10名以及11名。

經(jīng)濟轉型期

或醞釀新一輪行情

2014年，中國經(jīng)濟的正處于轉型期，銀河基金成勝認為，經(jīng)濟可能會因為政府的主動調(diào)控暴露局部風險，但程度可控，之后整個實體會逐步回到良性軌道，轉型和去產(chǎn)能正當時。在此背景下，資產(chǎn)管理行業(yè)和二級市場都會有好的投資機會，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會借助資本市場的力量快速成長，而投資人又在企業(yè)的成長壯大中受益。具體來講，伴隨著科技的進步和商業(yè)模式的創(chuàng)新，優(yōu)質(zhì)成長股將較少受到IPO的沖擊，會出現(xiàn)估值分化逐步長大，成為市值的重要組成部分；周期股中一小部分行業(yè)會因為產(chǎn)能出清開始反轉，還會有部分龍頭公司通過收購兼并重啟擴張之路。以分化為主，重個股輕風格，可以定義為新一輪行情的醞釀期。

廣發(fā)劉明月則更為堅定，他表示調(diào)結構那是必須的，只有進行經(jīng)濟結構調(diào)整才是唯一的出路。也就是說，我們整個中國經(jīng)濟體要想持續(xù)穩(wěn)定健康的發(fā)展，調(diào)結構是必須要做的，越快越早越好。穩(wěn)增長是在一個穩(wěn)定的前提下進行調(diào)結構、經(jīng)濟轉型，這個是必須要做的，而且要盡快的把新的經(jīng)濟增長點培養(yǎng)起來。如此一來，我們的經(jīng)濟才不會有危險。如果仍回到老路上去，靠加大高投入維持經(jīng)濟增速，那會有不良傾向。也就是說，必須要加大經(jīng)濟結構調(diào)整。

在劉明月看來，國企改革可能是推動2014年產(chǎn)業(yè)升級和中國經(jīng)濟轉型非常重要的一個推動力。因為在國企領域，集中了非常多的優(yōu)勢公司，這些公司都是關系國計民生，估值這么多年不漲，可能整個面臨轉型的壓力。

成勝則稱，在經(jīng)濟轉型的背景下，在民生化、市場化、信息化、國際化和國防安全等領域會產(chǎn)生重大變革；科技創(chuàng)新的新一輪浪潮也洶涌而來，諸如物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、智慧城市、移動互聯(lián)、新能源、LED照明等以前概念化的領域，正逐步進入生活，并大幅提升勞動效率和解決社會矛盾；優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和渠道創(chuàng)新會給消費領域帶來新一輪變革；部分周期行業(yè)將隨著產(chǎn)能出清恢復盈利和股價彈性；制度紅利釋放下，國企改革和對民資開放的領域也會產(chǎn)生機會。

銀河基金成勝偏個股

廣發(fā)基金劉明月重行業(yè)

在成勝看來，2014年隨著結構化行情的持續(xù)，個股或產(chǎn)生分化行情， 因此投資策略重個股輕風格。而他管理的基金自2010年起就將主要權重放在成長板塊上，這主要是因為對中國經(jīng)濟的趨勢性判斷：中國大范圍的產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟杠桿過高、人口紅利走向拐點同時低端制造業(yè)國際競爭力下降，使經(jīng)濟增速下臺階成為客觀必然，但從中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展來看，在制度紅利有效釋放和科技進步方興未艾的背景下，未來仍有空間，政府也有主動控制的能力。雖然宏觀經(jīng)濟難有劇烈反彈，但失速驟降的概率也不大，未來應該是在增速逐步下降的過程中完成轉型。而股市中期走勢必然反映實體經(jīng)濟的狀況，所以成長股是轉型期股市的最主要表現(xiàn)機會。

而劉明月表示，行業(yè)選對，就不會吃虧的。有些人說不會選個股，沒關系，你選龍頭，不需要做到極致，或者一定要選一個最好的牛股，你選龍頭，差不到哪去。因為龍頭代表了它在這個行業(yè)做的比較成功，過去的業(yè)績證明它比較成功。

但是具體如何選個股還是有很多方面，對公司的分析，行業(yè)的分析。先是行業(yè)分析，行業(yè)需求、競爭、供需關系、價格分析等等，這是必不可少的。最重要的一點就是競爭力的分析，它如何有它的競爭優(yōu)勢，構成它的競爭壁壘。此外，公司的團隊、治理結構、過往的業(yè)績都是分析的依據(jù)。最后才落實到具體的估值水平，PE是高還是低。

國泰張瑋表示，在目前前提下，看好與互聯(lián)網(wǎng)相關聯(lián)的行業(yè)，對傳統(tǒng)行業(yè)改造、產(chǎn)業(yè)結構升級、大的消費食品飲料和醫(yī)藥等行業(yè)，具體投資策略方面，在這些條線上找一些具有估值安全邊際的成長股進行布局。