東方財富：一體化的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺推薦評級

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：平安證券研究員：符健

投資要點：國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)信息平臺。

公司通過運營財經(jīng)網(wǎng)站平臺，向廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶提供財經(jīng)、股票、基金、期貨、債券、外匯、銀行、保險等諸多金融資訊與財經(jīng)信息，全面覆蓋財經(jīng)領(lǐng)域，同時也提供財經(jīng)互動社區(qū)平臺，滿足用戶互動交流和體驗分享需求。目前公司已發(fā)展成我國用戶訪問量最大、用戶黏性最高的互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)信息平臺。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)已近業(yè)績拐點，未來企穩(wěn)回暖概率較大東方(600327)財富目前主營業(yè)務(wù)包括提供廣告服務(wù)，金融數(shù)據(jù)服務(wù)、金融電子商務(wù)服務(wù)以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。目前，廣告服務(wù)在公司營收中所占比例最大，而金融電子服務(wù)是未來的戰(zhàn)略重點。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷以及國內(nèi)資本市場不景氣的影響，公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入去年普遍出現(xiàn)了一定程度的下滑，受益于今年市場交易量的顯著回暖，我們預(yù)計公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望在今年實現(xiàn)企穩(wěn)，未來逐步回暖并重回穩(wěn)定增長通道。

金融電子商務(wù)是公司最大看點，如何實現(xiàn)流量變現(xiàn)是關(guān)鍵公司未來最大看點之一在于金融電子商務(wù)，公司目前金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融大潮的發(fā)展以及公司基金銷售業(yè)務(wù)的不斷增長，金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)的收入和占比還有很大的上升空間，有望在未來幾年中成為公司收入的最主要來源。

公司已完成“門戶網(wǎng)站+社區(qū)+數(shù)據(jù)終端”的布局，從傳統(tǒng)的財經(jīng)媒介發(fā)展到一體化的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺。公司不斷推陳出新，推出基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新產(chǎn)品。

未來，公司將憑借其流量平臺，極高的專業(yè)度以及較高的用戶粘性，在銷售基金和其他各類金融產(chǎn)品中獲得較大的市場份額。并且隨著國家政策的不斷開放，東方財富可能涉足券商業(yè)務(wù)，在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，公司具有極大的用戶優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢。中國的“嘉信理財”揚帆起航！“推薦”評級，目標(biāo)價16元公司基金銷售業(yè)務(wù)仍處于業(yè)務(wù)拓展的初期階段，公司短期存在一定業(yè)績壓力，公司最大的看點在于長期的想象空間與未來爆發(fā)式增長的潛力，我們預(yù)計公司13-15年EPS分別為0.03、0.13和0.19元，對于具備互聯(lián)網(wǎng)特質(zhì)的稀缺標(biāo)的，且處于市場開拓的初級階段，給予較高的估值尤其自身合理性，我們暫時賦予其目標(biāo)價16元，給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：市場風(fēng)險、政策風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、人力成本風(fēng)險。