兩市兩融市場融資余額在6月20日達到2302億元后便進入下降通道，6月20日至6月25日間融資資金連續(xù)流出累計83億元，6月26日至7月1日間再次出現(xiàn)連續(xù)流出，累計流出39億元

兩融市場在近期密集出現(xiàn)連續(xù)多個交易日融資余額持續(xù)減少的現(xiàn)象，在今年兩融市場規(guī)模持續(xù)高速增長的背景下尤為罕見。

券商人士表示，融資余額出現(xiàn)連續(xù)下降有多方面因素，包括融資融券標的股價大幅下挫，投資者被迫平倉、券商收緊融資資金借出等多方面因素等，金融系統(tǒng)“降杠桿”進程已經蔓延至證券市場的微觀環(huán)節(jié)。

滬深兩大交易所發(fā)布的最新數(shù)據顯示，滬深兩市融資融券市場融資余額在6月20日達到2302億元后便進入下降通道，6月20日至6月25日間融資資金連續(xù)流出累計83億元。6月26日至7月1日間再次出現(xiàn)連續(xù)流出，流出累計39億元。

盡管今年市場整體走勢不佳，但在開設融資融券賬戶門檻降低、融資融券標的擴容、轉融通業(yè)務全面啟動等因素的共同作用下，兩市融資余額一直處于快速增長狀態(tài)。年初至今，兩市融資余額已從878億元增長至2000億元以上，增幅逾250%。僅16個交易日出現(xiàn)融資資金凈流出的現(xiàn)象。

券商人士表示，6月以來，A股市場尤其是兩融標的集中的大盤藍籌股急挫，導致大量融資融券投資者信用賬戶接近或觸及平倉線，被迫降低信用賬戶倉位，是近期融資余額出現(xiàn)下降趨勢的主要原因之一。中信證券(600030)金融工程研究員嚴高劍就表示，近期兩融市場融資償還額增速走高，暗示融資交易者正在大幅平倉。

同時，主板市場與創(chuàng)業(yè)板近期出現(xiàn)的強弱分化也助長了兩融投資者降低信用賬戶倉位的意愿。6月以來創(chuàng)業(yè)板回調幅度明顯小于主板，并不時出現(xiàn)強勁反彈，目前已再度逼近1091.91點高位。由于兩融標的集中在主板市場，創(chuàng)業(yè)板僅6只個股接受融資買入。在兩者強弱迥異的背景下，許多投資者愿意放棄融資杠桿轉戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。

此外，受近期資金緊張影響，融資資金的供給同樣出現(xiàn)短缺。轉融資平臺6月沒有融出資金成交，并有6個交易日出現(xiàn)融資償還。部分券商信用交易部門則出于成本考慮，收緊甚至暫停了向客戶融出資金。

“一方面證金公司6月下旬將轉融出年利率從最高6.5%上調至8%，而券商短時間內無法對客戶提高利率，使得這部分融資息差已經接近倒掛。同時，券商的自有資金這段時間也更愿意從事報價回購等收益率較高的項目，而不愿意向客戶融資。這些因素都使得融資資金供給這段時間非常緊缺。”一位券商人士告訴記者。

從具體標的來看，金融股是近期融資資金凈流出的重災區(qū)。浦發(fā)銀行(600000)、招商證券(600999)等都有單日凈流出過億元的情形出現(xiàn)。中信證券研究報告則指出，近期兩融投資者整體相對看多交通運輸、建材、房地產和電力設備，相對看空家電、銀行、電子元器件和餐飲旅游等行業(yè)。

也有券商人士表示，從資金總量來看，融資融券市場規(guī)模較小，波動本身并不足以引導市場方向。但兩融數(shù)據很大程度上反映了市場中高風險偏好投資者的心態(tài)變化，近期投資者風險偏好顯著降低，降低了大盤大幅震蕩的可能性，有助于市場企穩(wěn)。

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-03/155725968.html