每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 宋戈    

·追蹤 信邦制藥撤回人參皂苷Rd項(xiàng)目

每經(jīng)記者 劉明濤 實(shí)習(xí)記者 宋戈

信邦制藥 （002390，收盤價(jià)14.15元）去年下半年格外忙碌，公司前后接待了10多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研，這其中不乏南方、大成等大型基金公司。從它們的調(diào)研情況來(lái)看，信邦制藥一類新藥人參皂苷_Rd項(xiàng)目是他們關(guān)注的重中之重，不少機(jī)構(gòu)在研報(bào)中更是樂(lè)觀估計(jì)該藥可能給信邦制藥帶來(lái)每年10億元的銷售額，這幾乎相當(dāng)于信邦制藥2011年主營(yíng)收入的3倍。

但由于信邦制藥主動(dòng)撤回人參皂苷_Rd申請(qǐng)，此前種種美好預(yù)期瞬間破滅，公司股價(jià)連續(xù)暴跌。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在拋售大軍中，也有眾多機(jī)構(gòu)的身影。

機(jī)構(gòu)大舉出逃/

主動(dòng)申請(qǐng)撤銷新藥審批，信邦制藥一紙公告引起軒然大波。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》之前對(duì)其信披涉嫌違規(guī)進(jìn)行連續(xù)報(bào)道，而在二級(jí)市場(chǎng)上，由于新藥獲批的預(yù)期已不存在，該股一度連續(xù)跌停，上周五在資金大量抄底情況下，股價(jià)才未跌停，最近3個(gè)交易日信邦制藥累計(jì)跌幅高達(dá)18.82%。

機(jī)構(gòu)也在大舉逃離信邦制藥。2月1日龍虎榜顯示，賣出席位中有兩家為“機(jī)構(gòu)專用”，排名第一的機(jī)構(gòu)拋售量達(dá)到了1631.16萬(wàn)元，兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)拋售了2119.96萬(wàn)元。以當(dāng)日14.46元的成交均價(jià)計(jì)算，排名第一的機(jī)構(gòu)賣出112.8萬(wàn)股,兩家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出約146.6萬(wàn)股。

緣何資金反應(yīng)如此激烈？這或許與此前機(jī)構(gòu)的鼓吹以及良好的市場(chǎng)預(yù)期有直接關(guān)系。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，人參皂苷單體有40多種，其中人參皂苷Rb1、Rb2、Rc、Re和Rg1占總皂苷的80%以上，而Rd、Rg3、Rh2和CompoundK等含量很低或需要通過(guò)代謝獲得，藥理活性更佳，已經(jīng)成為目前研究的熱點(diǎn)。人參皂苷_Rd相對(duì)于其他單體皂苷，在保護(hù)心腦血管、保護(hù)神經(jīng)系統(tǒng)、調(diào)節(jié)免疫及清除自由基等方面作用更強(qiáng)。

西南證券曾分析認(rèn)為，人參皂苷_Rd為國(guó)家中藥一類新藥，是從中藥材三七中分離提取的一種單體化合物。研究報(bào)告表明，該藥能明顯降低腦卒中自發(fā)性高血壓的中風(fēng)率和死亡率，是腦血管疾病患者急用特效藥物。隨著我國(guó)腦血管死亡率逐年增加和國(guó)家對(duì)慢性疾病防治的重視，預(yù)計(jì)該藥獲批的可能性較大。若能獲批生產(chǎn)，每年可為公司帶來(lái)逾10億元的銷售額。

2010、2011年，信邦制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.19億元和3.62億元，僅人參皂苷_Rd10億元的銷售額就相當(dāng)于2011年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的2.76倍；再算上其他藥品銷售，信邦制藥年收入將有望達(dá)到15億元，業(yè)績(jī)將成倍增長(zhǎng)。

基金券商曾密集調(diào)研/

就在信邦制藥公布人參皂苷_Rd項(xiàng)目進(jìn)展公告后，自2012年8月1日至2013年1月14日這不到半年時(shí)間，就有16家機(jī)構(gòu)前往公司調(diào)研，關(guān)注焦點(diǎn)均是人參皂苷_Rd項(xiàng)目。

2012年8月1日，鵬華基金派人調(diào)研信邦制藥，鵬華基金人員提及：人參皂苷_Rd已上專家審評(píng)會(huì)，現(xiàn)在是否已通過(guò)？人參皂苷_Rd的藥效以及人參皂苷_Rd定價(jià)？

對(duì)此，信邦制藥回答，“藥品審評(píng)咨詢會(huì)，并不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的結(jié)果，是審批中間的一個(gè)環(huán)節(jié)。屬于技術(shù)審評(píng)的范疇，下一步進(jìn)展要等藥監(jiān)局的通知。”在回答有關(guān)人參皂苷_Rd定價(jià)的問(wèn)題時(shí)，信邦制藥表示，目前市面上有類似產(chǎn)品售價(jià)在100多元，如果能夠成功上市售價(jià)應(yīng)該是可觀的。

2012年8月29日，國(guó)泰君安、交銀施羅德基金、源乘投資管理有限公司、大成基金四家機(jī)構(gòu)也相繼調(diào)研信邦制藥，而在調(diào)研中有機(jī)構(gòu)直接提及，人參皂苷_Rd目前的進(jìn)展情況以及人參皂苷_Rd的優(yōu)勢(shì)在哪里，預(yù)計(jì)定價(jià)多少？對(duì)此信邦制藥回答，“人參皂苷_Rd于6月13日～6月15日進(jìn)行了藥審中心組織的藥品審批咨詢會(huì)，會(huì)上討論了相關(guān)技術(shù)問(wèn)題，目前正在等待藥審中心技術(shù)審批意見。國(guó)家一類新藥人參皂苷_Rd主要用于急性缺血腦卒中的治療，是從三七中提取的單體，純度可以達(dá)到95%以上，相對(duì)有效成分更加明確也更加安全。人參皂苷_Rd的定價(jià)，現(xiàn)在還沒(méi)有做評(píng)估。”

緊接著，宏源證券、中銀國(guó)際、華商基金也上門調(diào)研信邦制藥。其中有問(wèn)題直指人參皂苷_Rd目前的進(jìn)展情況，信邦制藥表示，“人參皂苷目前正在等待藥審中心技術(shù)審評(píng)意見。這是審批中間的一個(gè)環(huán)節(jié)，下一步進(jìn)展要等技術(shù)審評(píng)意見出來(lái)后才能明確。”

雖然公司的回答大多大同小異，但調(diào)研的機(jī)構(gòu)仍然絡(luò)繹不絕，僅在2012年10月29日～2012年11月29日期間，信邦制藥先后接待了四批機(jī)構(gòu)的調(diào)研?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這次調(diào)研的機(jī)構(gòu)除了詢問(wèn)人參皂苷_Rd的進(jìn)展情況外，也有人問(wèn)及人參皂苷_Rd毛利率以及未來(lái)能創(chuàng)造多少收益，信邦制藥則樂(lè)觀地認(rèn)為，“人參皂苷_Rd的毛利率要根據(jù)售價(jià)才能測(cè)算，但目前還沒(méi)有辦法定價(jià)。但一般來(lái)說(shuō)注射劑的毛利率都是比較高的。至于銷售方面，公司這一塊是強(qiáng)項(xiàng)，有隊(duì)伍有渠道，所以沒(méi)有太大問(wèn)題。”

如今看來(lái)，機(jī)構(gòu)當(dāng)初的辛勤調(diào)研付之東流。

由于信邦制藥對(duì)人參皂苷_Rd的投入已超過(guò)5000萬(wàn)元，一旦未來(lái)后續(xù)申請(qǐng)無(wú)果，這筆損失將會(huì)怎樣處置，公司前期投入的設(shè)備又將如何處置？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)追蹤。

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