每經(jīng)編輯 王硯丹    

新華保險(xiǎn)（601336，收盤價(jià)33.97元）

一季度每股收益：0.25元流通A股：1.59億股

今年一季度，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.7億元，同比下降35.7%。但是由于銀保渠道保費(fèi)錄得兩位數(shù)的較高增速，公司一季度保費(fèi)收入同比上升16%，領(lǐng)先于同業(yè)。

中金公司指出，公司一季度業(yè)績(jī)下降的主要原因是公司大幅計(jì)提資產(chǎn)減值損失5.2億元，但公司實(shí)際上實(shí)現(xiàn)了15.8億元綜合收益，因此雖然凈利潤(rùn)受到負(fù)面影響，但凈資產(chǎn)強(qiáng)勁回升。中金公司指出，作為純壽險(xiǎn)公司，新華保險(xiǎn)將受益于個(gè)稅遞延養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品推出等行業(yè)利好政策，給予其A股和H股“推薦”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為A股人民幣38.5元。

中國(guó)人壽（601628，收盤價(jià)18.19元）

一季度每股收益：0.20元流通A股：208億股

今年3月有消息稱，保監(jiān)會(huì)人士證實(shí)中國(guó)人壽將升級(jí)為副部級(jí)央企。而經(jīng)過(guò)換帥的國(guó)壽2011年年報(bào)和2012年一季報(bào)均不盡如人意。受累于權(quán)益類資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，2011年國(guó)壽凈利潤(rùn)同比下降45.48%，今年一季度同比下降29.43%。

券商普遍認(rèn)為，國(guó)壽充分計(jì)提減值后，未來(lái)業(yè)績(jī)將重回增長(zhǎng)軌道。廣發(fā)證券經(jīng)過(guò)測(cè)算后指出，國(guó)壽的權(quán)益類投資成本目前在2400點(diǎn)左右，目前整體上已無(wú)浮虧。二季度以后由于不再存在大量的計(jì)提，投資收益率將逐步回升，二季度業(yè)績(jī)同比正增長(zhǎng)是大概率事件，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)即將到來(lái)。

招商證券指出，由于國(guó)壽控股87.4%的養(yǎng)老子公司占據(jù)企業(yè)年金新增受托繳費(fèi)市場(chǎng)一半的規(guī)模；在受托管理資產(chǎn)上，國(guó)壽養(yǎng)老也以37%的份額居于首位；其在養(yǎng)老領(lǐng)域的地位超過(guò)壽險(xiǎn)。作為領(lǐng)導(dǎo)在上海保險(xiǎn)創(chuàng)新考察的調(diào)研點(diǎn)之一，國(guó)壽是本輪稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)中將首先受益。招商證券給予國(guó)壽A股“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為25元。

每經(jīng)記者 王硯丹

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