上海證券報 2012-04-10 08:36:57
雖然3月份CPI同比小幅反彈,但多家研究機構在接受本報記者采訪時表示,CPI反彈主要是食品價格上升和翹尾因素所致,無須擔憂通脹抬頭趨勢,預計近期存款準備金率將再度下調(diào)。
“由于3月20日年內(nèi)第二次上調(diào)成品油價格使得國內(nèi)油價創(chuàng)歷史新高,近期蔬菜價格又出現(xiàn)大幅上漲,市場對目前國內(nèi)物價回落趨勢能否持續(xù)的擔心重新抬頭。我們認為這種擔心沒有必要。”交行金研中心在昨日發(fā)布的研究報告中指出,短期擾動因素不會改變?nèi)晡飪r整體下行的趨勢。
“今年的信貸投放可能超過去年的額度,預計達到8萬億元。但一季度的信貸投放不容樂觀,預計二季度信貸投放將加快。”交行首席經(jīng)濟學家連平認為,從流動性方面考慮,要促使銀行加大信貸投放支持實體經(jīng)濟的發(fā)展,就必須有流動性的支撐。而目前存款資源緊張、存貸比考核較為嚴格且沒有放松趨勢,因此央行更多會采取下調(diào)存款準備金率的方式釋放流動性。
“我們維持2012年內(nèi)法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調(diào)的判斷。”連平表示。興業(yè)銀行(601166)首席經(jīng)濟學家魯政委預計,4月份將下調(diào)存款準備金率。魯政委指出,從前期宏觀經(jīng)濟來看,整體上增長略好于預期,同時CPI反彈,會使得貨幣政策繼續(xù)維持“中性狀態(tài)”。但為滿足市場正常的流動性需求,預計4月將下調(diào)一次法定存款準備金率,但下調(diào)不等于寬松,降息依然無望。
民生證券首席經(jīng)濟學家滕泰表示,蔬菜價格上漲略快于預期,但整體來看,物價還是在原有的趨勢之內(nèi)波動,中國經(jīng)濟還是處于軟著陸的過程中,未來預調(diào)微調(diào)的力度將加大,存款準備金率隨時有下調(diào)的可能性。
招商證券(600999)也預計,近期將有一次調(diào)整存準率的可能性。招商證券指出,盡管目前通脹回落趨勢已經(jīng)確定,但國內(nèi)通脹壓力尚存,因此政策調(diào)整空間有限,需密切關注外圍流動性和國內(nèi)銀行間市場資金狀況。
對于3月份通脹超預期回升,大成基金的解讀較為樂觀。在其看來,雖然3月份CPI漲幅較2月份有所反彈,但從去年同期的基期效應來看,通脹總體保持溫和狀態(tài)。
上投摩根投資組合管理部副總監(jiān)王成認為,從最近十年的數(shù)據(jù)來看,3月份物價環(huán)比上升的情況僅在2004年出現(xiàn)過一次,今年3月份出現(xiàn)環(huán)比上升,可能會使市場對于通脹反彈產(chǎn)生擔憂。天弘基金認為,蔬菜價格的上漲被認為是推動3月CPI上漲的重要原因,加上CPI翹尾因素比上月回升0.2個百分點,3月份CPI漲幅尚在可承受范圍內(nèi)。但隨著成品油價格上漲對CPI走勢的影響逐步顯現(xiàn),雖然CPI未來還將維持較低水平,但對通脹壓力仍需保持謹慎。
值得注意的是,3月CPI漲幅再度反彈,基金對于政策放松的預期也出現(xiàn)了一定分歧,但多數(shù)基金認為CPI反彈難改政策放松基調(diào)。王成認為,上周市場在宏觀政策預調(diào)微調(diào)的預期下出現(xiàn)反彈,3月份CPI漲幅超出市場預期會使得市場對于政策放松的預期降低,或對未來市場走勢構成壓制。
大成基金則認為,從最近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,經(jīng)濟放緩趨勢比較明顯,政策未來存在持續(xù)微調(diào)的可能性。
南方基金楊德龍認為,通脹回落是大勢所趨,政策已沒有進一步緊縮的必要。在一季度貨幣政策放松效果并不明顯的情況下,央行短期內(nèi)會否加大放松力度將成為市場關注重點。
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