每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 石磊    

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 石磊

如果你在今年年初買入1萬(wàn)美元的美國(guó)銀行股票，現(xiàn)在這筆錢變成了多少？答案是1.8萬(wàn)美元。這種資產(chǎn)急速膨脹是否令人心跳加速？不過(guò)，還有一個(gè)消息足以讓人更加激動(dòng)：截至3月16日，投資者當(dāng)天削減美國(guó)銀行股空頭的速度，為自2003年來(lái)最快的。

壓力測(cè)試后的“蒸空”

從去年10月以來(lái)，美國(guó)銀行股絕對(duì)算得上全球最牛的板塊之一。在過(guò)去6個(gè)月中（含本月），美國(guó)銀行累計(jì)上漲了60%，摩根大通及富國(guó)銀行分別上漲了51%和41%，但標(biāo)普500指數(shù)同期只上漲了24%。接下來(lái)的問(wèn)題是：既然前期已漲了那么多，美國(guó)銀行股是不是該回調(diào)了？而一旦權(quán)重板塊銀行股走低，美國(guó)股市的好日子是不是也結(jié)束了？

根據(jù)Bloomberg資料，截至3月16日，押注美國(guó)金融指數(shù)ETF-SPDR（AMEX:XLF)的看漲期權(quán)上漲了11%至186萬(wàn)份，同期看跌期權(quán)卻暴跌46%至156萬(wàn)份。這導(dǎo)致看漲期權(quán)和看跌期權(quán)比值上升到了1.19：1，為自2009年10月以來(lái)最高水平。而就在同一天，該比值的上升速度創(chuàng)出自2003年1月以來(lái)單日最快紀(jì)錄。換句話說(shuō)，投資者正在瘋狂地削減對(duì)美國(guó)銀行股的看空頭寸。

值得一提的是，就在上周，對(duì)美國(guó)銀行股的看跌期權(quán)費(fèi)用才創(chuàng)出近5年來(lái)新高。在如此短暫的時(shí)間里，投資者對(duì)看跌期權(quán)的態(tài)度卻急轉(zhuǎn)直下。這到底是為什么呢？

故事還要追溯至美聯(lián)儲(chǔ)上周公布的壓力測(cè)試。資料顯示，大多數(shù)美國(guó)大型銀行通過(guò)了年度壓力測(cè)試。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)不大可能會(huì)出現(xiàn)壓力測(cè)試情景中的嚴(yán)重下滑。目前這些銀行整體上的損失承受能力比2009年金融危機(jī)時(shí)更強(qiáng)。

Schaeffer資深技術(shù)策略師RyanDetrick則認(rèn)為，壓力測(cè)試后，投資者實(shí)際上正不斷地砍掉看空期權(quán)頭寸。盡管美國(guó)銀行股看上去已經(jīng)漲得很多且整體超買，但這并不會(huì)令投資者太過(guò)擔(dān)心。

市場(chǎng)支撐因素眾多

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，自2009年起美聯(lián)儲(chǔ)每年對(duì)都會(huì)銀行進(jìn)行一次壓力測(cè)試，而本次壓力測(cè)試較之前的兩次更為嚴(yán)厲。本次壓力測(cè)試美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的情景為，在長(zhǎng)達(dá)27個(gè)月內(nèi)房?jī)r(jià)縮水21%，股指下跌50%，同時(shí)失業(yè)率維持13%以上。不過(guò)面對(duì)如此挑剔的條件，壓力測(cè)試修正結(jié)果顯示，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資本相當(dāng)充足。即使美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入大規(guī)模衰退，19家大型銀行仍然有足夠的股本維持生存，甚至進(jìn)行分紅。

對(duì)此，布魯金斯經(jīng)濟(jì)政策研究中心資深研究員DouglasElliott就表示，壓力測(cè)試結(jié)果對(duì)美國(guó)銀行板塊是一個(gè)重大利好。

市場(chǎng)已經(jīng)不再過(guò)度擔(dān)心美國(guó)銀行股會(huì)重蹈雷曼覆轍。Bloomberg數(shù)據(jù)顯示，截至周二，“恐慌指數(shù)”VIX指數(shù)已從去年8月8日的兩年高點(diǎn)47.84下跌至15.58，跌幅為67.43%。周一，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪就指出，壓力測(cè)試有益于美國(guó)銀行的信譽(yù)，因?yàn)槠溆行У刈柚沽算y行過(guò)度派發(fā)股息。

另外，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的變化也有助于改善美國(guó)銀行股整體盈利狀況。當(dāng)美國(guó)國(guó)債收益率曲線日益陡峭化后，銀行存貸利差就會(huì)擴(kuò)大，進(jìn)一步提升銀行盈利能力。截至3月19日，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已連漲9個(gè)交易日，創(chuàng)2006年來(lái)最長(zhǎng)紀(jì)錄。而10年期國(guó)債收益率和2年期差值更擴(kuò)大至自去年10月來(lái)最大紀(jì)錄，顯示投資者正以更快速度賣出長(zhǎng)債。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)銀行的支持力度一向遠(yuǎn)超想象。資料顯示，在2008年金融風(fēng)暴期間，通過(guò)從美聯(lián)儲(chǔ)獲取低利率貸款，美國(guó)銀行一共得到了130億美元的收入。在這些銀行中，獲利最多的分別是花旗銀行、美國(guó)銀行和蘇格蘭皇家銀行。

金石期貨研究員劉軼卿向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，美國(guó)銀行業(yè)經(jīng)過(guò)2008年金融危機(jī)后，內(nèi)部防范措施和政府監(jiān)管都經(jīng)過(guò)完善，再加上近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，出問(wèn)題的概率更低。