每經(jīng)記者  鄭步春

　　  周四滬深股市下跌，滬綜指跌1.23%至2575.48點(diǎn)，深綜指跌1.20%至1083.12點(diǎn)。300指跌1.19%，8月期指跌0.46%。期指跌幅少于現(xiàn)指，加上尾盤(pán)低位放量，暗示或有一些資金于低位承接。A股是隨美股隔夜暴跌而大幅低開(kāi)的，前市一度低開(kāi)高走并翻紅，但尾市殺跌明顯，將反彈成果悉數(shù)回吐。

        消息面上可能有些利空，只是較為隱晦。各級(jí)管理層空前一致地強(qiáng)調(diào)起農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，這就使一些投資者產(chǎn)生些聯(lián)想。首先聯(lián)想到的是管理層對(duì)通脹開(kāi)始緊張，進(jìn)一步聯(lián)想就是擔(dān)心加息，或采取些其他什么緊縮手法，比如調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，比如加大對(duì)投機(jī)的行政打壓，甚至采用以前曾用過(guò)的“保值貼補(bǔ)”措施。

        其實(shí)加息或其他緊縮措施未必就對(duì)A股是中線利空，只是宣布前會(huì)有些壓力。在消息兌現(xiàn)前，主力機(jī)構(gòu)一般不太敢放手投資A股。相反，如果一直不加息或采取其他補(bǔ)救措施，那么商品市場(chǎng)及樓市炒作就較難抑制，人們的通脹預(yù)期也較難下降，這種情況下A股市場(chǎng)的預(yù)期就會(huì)不穩(wěn)定。

        目前絕大多數(shù)專(zhuān)家認(rèn)為不太可能加息，因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩且外部需求仍有隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)不振而走弱的可能。另外，我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩及工業(yè)增速放緩等因素，也可能對(duì)通脹產(chǎn)生些壓制作用。不過(guò)專(zhuān)家的預(yù)期也并非一成不變，所以未來(lái)加息預(yù)期還可能產(chǎn)生些變化?？赡茏罱K決定加息與否的一大重要因素就是農(nóng)產(chǎn)品。

        筆者很早就在關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，很早就懷疑這方面會(huì)出“狀況”，當(dāng)時(shí)筆者認(rèn)為，“農(nóng)產(chǎn)品期貨和A股不可能同時(shí)走牛市”。這幾天A股頗為動(dòng)蕩的走勢(shì)，進(jìn)一步強(qiáng)化了筆者這種看法。當(dāng)然，如果不是俄羅斯等國(guó)自然災(zāi)害，問(wèn)題不會(huì)這么早暴露，即使暴露，也不會(huì)這么劇烈。

        管理層如今加大措施保證秋糧生產(chǎn)，如果順利，應(yīng)對(duì)抑制CPI大有好處，當(dāng)然也對(duì)加大貨幣政策的寬松度有益。糧食及其他農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)是否順利，將是A股能否走強(qiáng)的關(guān)鍵因素之一，投資者應(yīng)始終關(guān)注。

        不過(guò)筆者認(rèn)為，不管我們的秋糧豐收與否，也不管未來(lái)數(shù)月CPI升速預(yù)期是否會(huì)放緩  （即所謂CPI升速于7、8月份見(jiàn)頂），既然負(fù)利率已較厲害，就該加息了。

        雖然多數(shù)人仍認(rèn)為不太可能加息，但從A股昨日走勢(shì)看，可能場(chǎng)中部分機(jī)構(gòu)對(duì)某種形式的緊縮還是有些懷疑的。

        A股市場(chǎng)昨日的走勢(shì)似乎和前期不太一樣，許多平時(shí)頗為堅(jiān)挺的個(gè)股忽然弱不禁風(fēng)，而且這還是發(fā)生在光大銀行申購(gòu)資金即將解凍的情況下，所以這就使弱勢(shì)更加明顯。還有，從今年A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，每當(dāng)美股暴跌時(shí)，A股差不多均走出低開(kāi)高走的走勢(shì)，很少有高走后再回落情況，這也是種異常。

        綜合上述情況看，因太多事不明，或許投資者應(yīng)多觀望，操作時(shí)也應(yīng)避免過(guò)度激進(jìn)。



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