每經(jīng)記者  馬超彥

        一波三折，本周市場(chǎng)劇烈震蕩！在市場(chǎng)打響3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)之后，或許又將打響2900點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。下周將進(jìn)入牛年的“收官”周，虎年的春天來(lái)臨，市場(chǎng)還能否兌現(xiàn)之前的預(yù)期，在本周出現(xiàn)企穩(wěn)跡象基礎(chǔ)上變盤(pán)向上，走出一個(gè)“紅包”行情來(lái)迎接虎年的春天？

        本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)日信證券研發(fā)部總經(jīng)理王曉琳為大家做出研判。

2月或繼續(xù)尋底

        NBD：在超跌后不少機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為春節(jié)前會(huì)有一波反彈，你認(rèn)為  “紅包”行情會(huì)如期到來(lái)嗎？

        王曉琳：近期股市的下跌緣于政策不確定性預(yù)期的擔(dān)憂，在宏觀政策面沒(méi)有轉(zhuǎn)變之前，反彈只能定義為技術(shù)性反彈，不太可能出現(xiàn)真正意義上的可操作性行情。從目前來(lái)看，市場(chǎng)處于內(nèi)憂外患雙面夾擊之下，短期內(nèi)下跌的腳步并未停止，遠(yuǎn)未止跌。2月份或許是一個(gè)弱市震蕩且繼續(xù)尋底的過(guò)程，盡管個(gè)股相對(duì)大盤(pán)較為活躍，不過(guò)從操作上來(lái)講不具有操作性意義。

        在權(quán)重股下跌，宏觀政策收緊大背景下出現(xiàn)的反彈，只能算是一種小反彈，可能投資者將無(wú)緣“紅包”行情。

        NBD：下周涉及22只個(gè)股限售股解禁，解禁數(shù)量為15億股。另外，一邊是新股不斷地破發(fā)，另一邊是IPO密集進(jìn)行，這是否加大了市場(chǎng)的壓力？

        王曉琳：從大的方面講，央行在收緊流動(dòng)性；從小的方面講，新股發(fā)行、限售股解禁等因素是實(shí)實(shí)在在地對(duì)資金的需求，對(duì)市場(chǎng)也會(huì)形成實(shí)實(shí)在在的壓力。

        日信證券認(rèn)為在資金需求方面，2010年A股市場(chǎng)將演繹兩大恐怖傳說(shuō)，其一便是限售股解禁減持，今年解禁市值占A股總市值的25%左右；其二便是新股發(fā)行與紅籌回歸，盡管紅籌回歸還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，不過(guò)僅新股發(fā)行規(guī)模與上市公司再融資，便有望達(dá)到6800億至8000億元之巨。

        NBD：近日央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作發(fā)行了420億元的3月期央票，這對(duì)股指會(huì)形成一定的支撐嗎？

        王曉琳：節(jié)前釋放流動(dòng)性具有特殊性，可能不會(huì)持續(xù)下去，而這些被釋放的流動(dòng)性短期之內(nèi)不一定會(huì)流入股市，所以談不上對(duì)股指的支撐。

2月核心策略：規(guī)避

        NBD：一方面，政策退出的擔(dān)憂仍難消退，政策面短期難以突破；另一方面，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好已成為不可辯駁的事實(shí)。在接下來(lái)的2月里，在上述兩種力量的博弈中，投資者應(yīng)如何操作？

        王曉琳：在經(jīng)濟(jì)向好和流動(dòng)性短缺兩股力量的博弈中，流動(dòng)性壓力目前占據(jù)著上風(fēng)。投資者在2月份的核心操作理念應(yīng)該是以規(guī)避為主?；蛘呖梢耘渲靡恍┓烙缘陌鍓K，比如醫(yī)藥股等；也可關(guān)注年報(bào)高分配題材的股票。

        至于超跌的地產(chǎn)股，基本面仍不清晰，尚未見(jiàn)底，不建議配置。而近期農(nóng)業(yè)股的表現(xiàn)不錯(cuò)，個(gè)股上存在機(jī)會(huì)，但是偏于炒作，其整體板塊的估值已經(jīng)較高。

股指期貨推出前可操作

        NBD：何時(shí)才會(huì)出現(xiàn)可操作性的行情呢？上半年還有機(jī)會(huì)嗎？

        王曉琳：我認(rèn)為待股指期貨推出之前才會(huì)真正出現(xiàn)一波有力的反彈，這波反彈具有可操作性。按照國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，大部分國(guó)家在推出股指期貨的前一個(gè)月，市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。在3月份過(guò)后，市場(chǎng)的下跌應(yīng)該差不多了，那時(shí)候應(yīng)該止跌反彈。另外，我個(gè)人認(rèn)為那時(shí)候可能會(huì)處于一個(gè)政策的觀察期；加上“兩會(huì)”的召開(kāi)，或會(huì)出臺(tái)新政策，宏觀基本面將出現(xiàn)有利因素。

        NBD：不過(guò)，剛剛有消息認(rèn)為股指期貨交易保證金或許由原來(lái)的12%提高至15%，保證金比例提高會(huì)進(jìn)一步縮小投資群體的范圍嗎？

        王曉琳：監(jiān)管層之所以這么做，我認(rèn)為是考慮到要確保股指期貨的平穩(wěn)推出，是監(jiān)管層的一種策略。同時(shí)股指期貨屬高風(fēng)險(xiǎn)品種，此舉也是為了保護(hù)投資者的利益。



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