每經(jīng)記者  鄭步春

　　周三滬深股市繼續(xù)上漲，滬綜指收漲0.98%報2592.52點，深綜指漲1.87%報883.48點，成交量略微放大。下午深寶安忽然漲停，反使市場分歧增加，因歷史上深寶安和聯(lián)通差不多，經(jīng)常和大盤反做。昨日地產(chǎn)股中除深寶安外，萬科等大盤地產(chǎn)股表現(xiàn)很一般。

        央行公布了首季貨幣政策執(zhí)行報告，和股市關(guān)聯(lián)度最大的是以下這一段：“堅定不移地落實適度寬松的貨幣政策，保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。繼續(xù)保持銀行體系流動性充裕。”該表述至少使市場暫時不必擔心收緊銀根，這給許多主力吃了定心丸。管理層自然看到了信貸快速增長帶來的隱憂，但不敢在經(jīng)濟復蘇仍存在變數(shù)時輕舉妄動，希望未來能看到更多的復蘇證明，然后才可能有所收緊。

        4月份全國發(fā)電量同比減少3.55%，該數(shù)據(jù)或影響人們預(yù)期，會增加經(jīng)濟上升的不確定性。未來數(shù)月中國經(jīng)濟情況或有所好轉(zhuǎn)，但這一方面和四萬億刺激計劃短期拉動效應(yīng)相關(guān)，另一方面和去庫存化后的季節(jié)性補庫相關(guān)，其持續(xù)性仍需觀察。

        除信貸投放節(jié)奏變動外，影響A股的另一重磅因素就是籌碼供應(yīng)量，包括大小非減持、增發(fā)、新股IPO、創(chuàng)業(yè)板等。近期創(chuàng)業(yè)板消息頗多，正按程序進行，這回虛晃一槍的可能性較小。如果創(chuàng)業(yè)板進展較快，A股走勢就容易反復，否則更有機會維持進二退一的走勢。

        目前的A股和2000年春季以后的走勢極為相似，當時大盤在長達一年多時間內(nèi)屢屢調(diào)整，但每回均跌不深，當時經(jīng)濟基本面情況也較脆弱。從歷史經(jīng)驗來看，對于基本面不佳的市場，價值投資最不管用，適當參與題材股炒作有其合理性。1996年年初以后發(fā)動的那波牛市，情況正好相反，當時基本面向好，所以炒作藍籌股。

        后市方面，預(yù)計滬綜指會在2600點上方受阻，這次A股在調(diào)整后已總共漲了6天，仍少于上一次的連漲8天，所以不排除短線仍有沖高潛力。本周稍晚時會處于時間節(jié)點，屆時投資者應(yīng)盡量以觀望為主。下周我國將公布許多經(jīng)濟指標，市場也容易震蕩。

        即使是牛市，大盤也會有階段性回調(diào)的時候，最近兩月走勢正是如此。每當股指回調(diào)時，從當時的消息面和基本面是看不出這種回落的性質(zhì)的，因為真正能打壓股市的消息是有關(guān)資金及籌碼供求變化的，而此類消息一般不會出現(xiàn)在高位，高位時往往只有少數(shù)對政策研究或打聽能力較強的機構(gòu)能及時出走，多數(shù)投資者是后知后覺，當股指跌了許多后下跌的理由才會清晰起來。

        基于這個考慮，投資者如果自認消息不靈通，那要么在高位拋股時帶有一定的“盲目性”，要么設(shè)好止損位繼續(xù)戰(zhàn)斗。如果投資者不采用這兩條中的任何一條，結(jié)果就很難說，大賺或大賠均有可能。



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