一、市場(chǎng)表現(xiàn)

10月20日，市場(chǎng)早盤(pán)高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。滬深兩市半日成交額1.16萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量165億。截至午盤(pán)收盤(pán)，滬指漲0.69%，深成指漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.49%。今日海外算力強(qiáng)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF收漲4.14%，通信ETF上漲3.97%。

資料來(lái)源：Wind

二、上漲因素分析

1、2026年英偉達(dá)Rubin出貨預(yù)期上調(diào)，光模塊市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，所以如果市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大的話理論上相關(guān)廠商的業(yè)績(jī)也要上調(diào)。

2、谷歌gemini3系列發(fā)布在即。近期海外傳聞Gemini3即將發(fā)布，同時(shí)有一些測(cè)試的demo流出，總體上看，gemini3還是非常強(qiáng)大的。

Gemini3解決了AI看表的問(wèn)題，能精確到秒針，相比之下GPT5還是有點(diǎn)癲。

資料來(lái)源：新智元

Gemini 3僅僅通過(guò)幾行提示詞 One Shot（一次嘗試），并且在 2 分鐘時(shí)間生成了macOS。

資料來(lái)源：機(jī)器之心

谷歌tokens保持幾個(gè)月一翻倍。近期，谷歌方披露月均處理tokens已超過(guò)1.3千萬(wàn)億。而在7月份，這個(gè)數(shù)字是980萬(wàn)億，5月份是480萬(wàn)億。tokens增長(zhǎng)速度保持持續(xù)的陡峭，難怪這么缺卡了。

資料來(lái)源：量子位

三、后市展望

1、AI浪潮長(zhǎng)坡厚雪，持續(xù)關(guān)注算力主線。目前產(chǎn)業(yè)化正在加速，海外方面，基建投入與業(yè)績(jī)共振，商業(yè)模式成熟，AI明顯提速。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)產(chǎn)GPU放量加速，國(guó)產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。且由于近期關(guān)稅等預(yù)期影響，算力經(jīng)歷了一定回調(diào)，可以關(guān)注低位布局機(jī)會(huì)。

2、注意短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從基本面上看，地緣摩擦引致的關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)對(duì)消費(fèi)電子、通信等板塊影響相對(duì)較大，對(duì)半導(dǎo)體板塊偏小。但目前多重事件擾動(dòng)，市場(chǎng)震蕩可能加劇。且在APEC等落地之前，大事未定，市場(chǎng)博弈可能暗流涌動(dòng)。

三、投資方面，前期回調(diào)之后可能提供更好的布局時(shí)點(diǎn)，大家還是可以同時(shí)布局國(guó)產(chǎn)算力和海外算力，有興趣的投資者可以持續(xù)關(guān)注通信ETF（515880）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）等。