每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜袁東    

今日（10月13日），受市場情緒影響，港股市場早盤顯著低開。

恒生指數(shù)開盤跌2.50%，報(bào)25634.00點(diǎn)，截至發(fā)稿時(shí)跌幅收窄至1.55%。

恒生科指開盤跌2.43%，國企指數(shù)跌2.39%，截至發(fā)稿時(shí)，跌幅收窄至1.05%。

值得注意的是，顯著低開之后，市場情緒逐漸緩和，各類指數(shù)紛紛回穩(wěn)，相較于今年4月初那次大幅調(diào)整，目前來看此次波動并不明顯。

焦點(diǎn)公司方面，萬科企業(yè)（02202.HK）早盤跌超4%。萬科突發(fā)公告，公司召開董事會會議，會議選舉黃力平為公司董事長，辛杰辭去董事長職務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新任董事長由原董事會成員擔(dān)任，熟悉公司情況，有利于工作的延續(xù)和穩(wěn)定。

金山軟件（03888.HK）漲超16%，A股相關(guān)的金山辦公早盤一度大漲超17%。消息面，商務(wù)部10月9日發(fā)布2025年第61號公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制。除管制規(guī)則外，附件采用WPS格式、要求相關(guān)申請文件須以中文提交這兩大細(xì)節(jié)引發(fā)熱議。據(jù)悉，10月9日之前最新的兩個(gè)公告，文件都是word或pdf格式。

其他方面，盤面上，科網(wǎng)股開盤全線下跌，嗶哩嗶哩跌超5%，小米跌超4%，聯(lián)想、阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)、快手、京東低開超3%，網(wǎng)易漲超3%；黃金股普漲，紫金黃金國際漲超4%；汽車股普跌，蔚來跌超4%；半導(dǎo)體板塊走弱，晶門半導(dǎo)體低開超7%；創(chuàng)新藥概念重挫，藥明合聯(lián)低開超5%。

后市展望：

華泰證券最新研報(bào)表示，貿(mào)易摩擦問題未來一兩周演進(jìn)路徑方差較大，高波動行情或仍將持續(xù)，戰(zhàn)術(shù)性建議適度防御，推薦香港本地優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)，“TACO”交易需要分批進(jìn)行。中長期視角下，貿(mào)易問題再度降級的可能性更高，且科技主線受影響程度相對有限，在市場回調(diào)過后仍存結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

對比4月，雖然當(dāng)前貿(mào)易摩擦烈度更低，但情緒起點(diǎn)反而更高。拉長時(shí)間看，在4～5周內(nèi)，經(jīng)貿(mào)摩擦再次降級的可能性更高，下一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)可能在11月初。當(dāng)前事件結(jié)合仍未結(jié)束的美國政府關(guān)門，以及歐洲、日本等依然高企的政治不確定性，全球資金尋求確定性和稀缺性資產(chǎn)，尋求安全性和分散化的訴求不但未變，還被再度加強(qiáng)。

只不過全球波動率上升后，配置思路需要從此前普漲時(shí)側(cè)重博弈思維，到更加要去偽存真。中國具有眾多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，且大多分布在港股。1H25境外中資股業(yè)績整體企穩(wěn)，特色企業(yè)如新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和科技盈利增速和預(yù)期都較為突出，非金融公司Capex同比大幅上行至12%。當(dāng)前對美股AI泡沫的討論愈演愈烈，但國內(nèi)AI進(jìn)展正處于起步加速階段，我們對此并不悲觀，期待港股重估轉(zhuǎn)為業(yè)績驅(qū)動。

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