每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

9月15日盤后，根據(jù)市場監(jiān)管總局消息，近日，經(jīng)初步調(diào)查，英偉達違反中國反壟斷法，將被進一步調(diào)查。今日盤中，通信ETF（515880）小幅回調(diào)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/9/16，過往表現(xiàn)不代表未來。

近期AI硬件位居市場核心主線，含光量50%的通信ETF（515880）也成為市場上最受矚目的產(chǎn)品之一。截至發(fā)稿，通信ETF年內(nèi)漲幅超87%，依然穩(wěn)坐A股ETF漲幅第一。從規(guī)模來看，截至9月15日，通信ETF規(guī)模超113億元，是通信行業(yè)中規(guī)模最大的ETF。

機構(gòu)：情緒沖擊大于基本面影響，算力確定性持續(xù)走強

消息面，9月15日盤后，據(jù)市場監(jiān)管總局，近日經(jīng)初步調(diào)查，英偉達公司違反《中華人民共和國反壟斷法》和《市場監(jiān)管總局關(guān)于附加限制性條件批準英偉達公司收購邁絡(luò)思科技有限公司股權(quán)案反壟斷審查決定的公告》（以下簡稱公告），市場監(jiān)管總局依法決定對其實施進一步調(diào)查。

相關(guān)機構(gòu)表示，對英偉達的反壟斷調(diào)查始于去年末，此次消息僅為階段性進展。公告發(fā)布于2020年，當時因為英偉達在GPU領(lǐng)域占據(jù)絕對市場份額，而被收購方邁絡(luò)思則在專用網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)設(shè)備、高速以太網(wǎng)適配器市場占據(jù)主要份額，有排除有效競爭的嫌疑，因此市場監(jiān)管總局發(fā)布了上述公告附加收購條件。2024年12月，市場監(jiān)管總局發(fā)布消息，因英偉達公司涉嫌違反上述法律法規(guī)，依法對英偉達開展立案調(diào)查。昨日盤后消息系2024年末調(diào)查的初步結(jié)果。

反壟斷調(diào)查影響情緒大于基本面，或提供良好的布局機會。從情緒面看，從美股看影響不大，建議堅定信心，專注基本面。此外，相關(guān)調(diào)查表明國產(chǎn)算力的邏輯確定性走強，國產(chǎn)算力可能得到市場認可。

AI趨勢不改，關(guān)注算力板塊機遇

展望后市，AI產(chǎn)業(yè)趨勢不改，短期回調(diào)或為布局良機。明年ASIC也會貢獻較大的增量，加上GPU本身仍在快速增長，芯片層面仍有快速增長。對于PCB、光模塊等配件而言，由于技術(shù)溢價持續(xù)成長，明年整體的市場規(guī)模增長或比今年更快。

在產(chǎn)品布局上，可以考慮兼顧北美算力和國產(chǎn)算力，同時可以結(jié)合網(wǎng)格策略、逢低定投等方式參與行情。

北美算力方面，通信ETF（515880）光模塊占比50%，“光模塊+服務(wù)器+銅連接+光纖”占比超過77%，良好地代表了算力硬件的基本面，規(guī)模超113億元，居同類第一。同時，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）中，光模塊占比超過48%，同時有20cm彈性，在情緒高時或有更好表現(xiàn)。

國產(chǎn)算力方面，可以持續(xù)關(guān)注半導體四兄弟，科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）、芯片ETF（512760）、集成電路ETF（159546）、半導體設(shè)備ETF（159516）。如果追求高彈性上看，可以關(guān)注科創(chuàng)芯片ETF國泰（589100）。若考慮持倉均衡（兼顧設(shè)計、制造、封測、材料設(shè)備等），可以考慮芯片ETF（512760）。此外，更看好設(shè)計的投資者可以選擇集成電路ETF（159546）、更看好設(shè)備的投資者則可以選擇半導體設(shè)備ETF（159516）。