每經(jīng)記者｜章光日    每經(jīng)編輯｜吳永久    

圖片來源：每經(jīng)記者 張涵 攝

近期，惠泰醫(yī)療發(fā)布持股5%以上股東減持股份結果的公告。2025年9月3日至2025年9月11日期間，公司副董事長、總經(jīng)理成正輝先生通過大宗交易減持2%股份，但減持價格卻明顯低于公司市場價格，而接盤者正是去年成為公司控股股東的深圳邁瑞科技控股有限責任公司（以下簡稱“深邁控”）。值得注意的是，深邁控為A股醫(yī)療器械“一哥”邁瑞醫(yī)療的全資子公司。

成正輝先生為何不通過二級市場高價賣出？邁瑞醫(yī)療又為何選擇增持？接下來每經(jīng)資本眼專欄記者就來詳細探究一番。

減持價格遠低于股價 接盤者為控股股東

昨日晚間，惠泰醫(yī)療發(fā)布了關于持股5%以上股東權益變動觸及1%刻度暨減持股份結果的公告。該公告顯示，2025年9月3日至2025年9月11日期間，公司副董事長、總經(jīng)理成正輝先生通過大宗交易方式累計減持公司股份2820275股，占公司股份總數(shù)的2%。成正輝先生的減持價格為248.20元/股，減持總金額接近7億元。本次減持計劃完成后，成正輝先生的持股比例降低至16.70%。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

值得注意的是，成正輝先生的減持價格遠低于其減持期間惠泰醫(yī)療的股價。2025年9月3日至2025年9月11日期間，惠泰醫(yī)療的股價一直維持在300元之上。2025年9月11日，惠泰醫(yī)療收盤價為309.53元，其比大宗交易成交價248.20元，高了約25%。

在發(fā)布高管減持公告的同一天，惠泰醫(yī)療還發(fā)布了關于持股5%以上股東權益變動觸及1%刻度的提示性公告。該公告顯示，深邁控于2025年 9月 11日通過上海證券交易所以大宗交易方式增持公司股份2164739股，占公司總股本的1.54%。上述權益變動后，深邁控及其一致行動人珠海彤昇投資合伙企業(yè)（有限合伙）合計持有公司股份數(shù)從35253449股增加至37418188股，持股比例從25.00%增加至26.54%。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

根據(jù)惠泰醫(yī)療2025年9月5日發(fā)布的關于股東權益變動的提示性公告，深邁控于2025年9月3日通過大宗交易方式增持公司股份655536股，增持比例為0.46%。深邁控9月份的兩次增持股份數(shù)量和成正輝先生減持股份數(shù)量完全一致。由此來看，成正輝先生減持的所有股份皆被深邁控買走。而同花順交易軟件顯示，深邁控9月份進行了兩次增持，增持股份數(shù)量也和成正輝先生減持股份數(shù)量完全一致。

（圖片來源：截圖自惠泰醫(yī)療公告）

惠泰醫(yī)療在二級市場的流通性并不算差。同花順顯示，2025年9月3日至2025年9月11日期間，惠泰醫(yī)療的換手率最高為1.32%，最低為0.52%；成交金額最高為7.50億元，最低為2.17億元。

根據(jù)惠泰醫(yī)療2025年8月份發(fā)布的關于持股5%以上股東減持計劃的公告，成正輝先生選擇減持的原因為自身資金需求。那么，成正輝先生為什么不通過二級市場以更高的價格分批次進行減持呢？對此，每經(jīng)資本眼專欄記者致電惠泰醫(yī)療證券部，相關工作人員表示，需要通過發(fā)送郵件進行采訪。于是，記者將問題發(fā)送至惠泰醫(yī)療公告中披露的郵箱，但截至發(fā)稿，尚未得到回復。

惠泰醫(yī)療增長亮眼 邁瑞醫(yī)療拐點將至

2024年，通過“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+原實控人放棄表決權”的方式，邁瑞醫(yī)療收購了惠泰醫(yī)療控制權。這次收購完成后，邁瑞醫(yī)療通過深邁控及其一致行動人合計持有惠泰醫(yī)療24.61%股份，成為惠泰醫(yī)療第一大股東。通過近期買入成正輝先生減持的股份，深邁控再度增持惠泰醫(yī)療，增持金額約7億元，與其一致行動人合計持股比例上升至26.54%。那么，惠泰醫(yī)療到底有何魅力呢？

惠泰醫(yī)療是一家專注于電生理和介入類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術企業(yè)，已形成了以完整冠脈通路和心臟電生理醫(yī)療器械為主導，外周血管和非血管介入醫(yī)療器械為重點發(fā)展方向的業(yè)務布局。

惠泰醫(yī)療于2021年上市，上市后業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。2020年至2024年，惠泰醫(yī)療的營業(yè)收入從4.79億元增長至20.66億元，凈利潤從1.11億元增長至6.73億元。期間，公司的毛利率從70.36%提升至72.31%，凈利率從21.73%提升至31.86%。最近兩年，惠泰醫(yī)療的凈資產(chǎn)收益率更是保持在30%以上。

2025年上半年，惠泰醫(yī)療的業(yè)績表現(xiàn)依舊亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入12.14億元，同比增長21.26%；實現(xiàn)凈利潤4.25億元，同比增長24.11%?；萏┽t(yī)療2025年半年報顯示，2025年上半年，公司深化市場開拓，產(chǎn)品市場覆蓋率進一步提高。此外，公司國際業(yè)務保持良好增長趨勢，重點市場加速放量，較上年同期增長34.56%。

與惠泰醫(yī)療業(yè)績持續(xù)高增長不同，邁瑞醫(yī)療今年陷入了業(yè)績增長瓶頸。邁瑞醫(yī)療于2018年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，凈利潤增速持續(xù)多年保持在20%以上。然而，2025年上半年，公司業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，實現(xiàn)營業(yè)收入167.43億元，同比下降18.45%；實現(xiàn)凈利潤50.69億元，同比下降32.96%。邁瑞醫(yī)療今年的股價表現(xiàn)也較為低迷，截至2025年9月12日，公司股價年內(nèi)跌幅仍然超過4%。

不過，根據(jù)邁瑞醫(yī)療發(fā)布的2025年第三季度主要經(jīng)營情況公告，公司2025年第三季度整體營業(yè)收入將實現(xiàn)同比正增長，同時延續(xù)營業(yè)收入金額逐季度環(huán)比改善的趨勢。其中：國際市場第三季度同比增長加速，國際體外診斷產(chǎn)線有望實現(xiàn)較快增長；國內(nèi)市場將明顯改善，如期迎來拐點。

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