9月8日早盤，港股三大指數(shù)盤中震蕩，恒生科技指數(shù)一度轉(zhuǎn)跌。盤面上，光伏太陽能板塊走高，煤炭股普漲。A股同賽道規(guī)模最大的恒生科技指數(shù)ETF（513180）跟隨指數(shù)震蕩，持倉股中，快手、華虹、聯(lián)想集團(tuán)、中芯國際等跌幅居前，地平線機(jī)器人、阿里巴巴、百度集團(tuán)等漲幅居前。

消息面上，AI領(lǐng)域近期利好不斷。9月8日，國家發(fā)展改革委、國家能源局發(fā)布關(guān)于推進(jìn)“人工智能+”能源高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見，到2030年，能源領(lǐng)域人工智能專用技術(shù)與應(yīng)用總體達(dá)到世界領(lǐng)先水平。此外，9月6日，阿里上線迄今為止最大的模型Qwen3-Max-Preview（Instruct），參數(shù)量超1萬億。據(jù)悉，Qwen3-Max-Preview在多項(xiàng)主流權(quán)威基準(zhǔn)測試中展現(xiàn)出全球領(lǐng)先的性能。

華福證券觀點(diǎn)認(rèn)為，“外賣敘事”拖累恒生科技，AI敘事終將回歸?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭開啟“外賣大戰(zhàn)”，對(duì)利潤產(chǎn)生侵蝕。但隨著“反內(nèi)卷”的開展、監(jiān)管約談、央視調(diào)查，“外賣大戰(zhàn)”有望得到適當(dāng)引導(dǎo)。此外，阿里巴巴財(cái)報(bào)超預(yù)期、持續(xù)投入云和AI基建等相關(guān)消息，AI關(guān)注度再次提升。恒生科技AI敘事終將回歸，有望追趕此輪A股TMT行情，實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)漲”。

以恒生科技指數(shù)ETF（513180）為代表的港股科技板塊，當(dāng)前仍處于歷史相對(duì)低估區(qū)間。在南向資金持續(xù)不斷流入、美國新一輪降息周期有望啟動(dòng)的背景下，港股9月或迎內(nèi)外資共振，而外部流動(dòng)性敏感、此前受壓制較多的港股科技板塊則有望迎來“補(bǔ)漲”行情。此外，反內(nèi)卷政策不斷推進(jìn)，疊加阿里巴巴財(cái)報(bào)超預(yù)期，港股科技板塊有望從“外賣內(nèi)卷”回歸AI敘事，估值重構(gòu)可期。（場外聯(lián)接A/C：013402/013403）。