每經(jīng)編輯｜彭水萍

8月25日，債券市場(chǎng)顯著走強(qiáng)。期貨方面，十債主力合約報(bào)收107.95元，較前一交易日上漲0.27%，三十債主力合約報(bào)收116.8元，上漲0.78%?，F(xiàn)貨方面，截至17:00，10年國(guó)債收益率報(bào)1.7625%，較前一交易日下行2bps，30年國(guó)債收益率下行幅度更大，重回2%以下，報(bào)1.9975%。

上周我們提示10年國(guó)債收益率位于1.75%至1.8%區(qū)間時(shí)的配置機(jī)會(huì)，在權(quán)益市場(chǎng)連日上漲對(duì)債市的情緒沖擊消退后，債券市場(chǎng)重新回到資金面、基本面、政策面的交易。從10年-2年利差來(lái)看，相比上半年短端波動(dòng)大、長(zhǎng)端波動(dòng)小的態(tài)勢(shì)，近期短端利率保持平穩(wěn)，長(zhǎng)端利率受一系列因素?cái)_動(dòng)快速上行，走出熊陡格局。與此同時(shí)，衡量市場(chǎng)情緒的30年-10年利差亦快速走闊，反映了市場(chǎng)出現(xiàn)超調(diào)。

資金面上，稅期擾動(dòng)后央行及時(shí)通過(guò)逆回購(gòu)增加投放，MLF亦有增量，反映其態(tài)度總體依然溫和。9月初資金利率有望回歸低位，對(duì)債市構(gòu)成支撐。目前國(guó)內(nèi)基本面仍偏弱，“反內(nèi)卷”上游向下游的價(jià)格傳導(dǎo)尚不通暢，需求側(cè)有待支持。外部環(huán)境上，鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會(huì)上超預(yù)期的鴿派發(fā)言扭轉(zhuǎn)此前關(guān)于不降息的預(yù)期，美元重回降息通道后，國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)降息等寬貨幣政策的空間將進(jìn)一步打開(kāi)。

近期公募基金久期出現(xiàn)一定程度的下行，市場(chǎng)分歧較大，部分機(jī)構(gòu)選擇觀望。我們認(rèn)為隨著權(quán)益市場(chǎng)漲幅放緩，長(zhǎng)債收益率或?qū)⒅鼗叵滦型ǖ?。在資金寬松的大背景下，股債雙?？赡軙?huì)成為未來(lái)一段時(shí)間的主旋律。建議投資者保持對(duì)久期策略的關(guān)注，發(fā)掘十年國(guó)債ETF（511260）的投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF還是LOF基金，均屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。