每經記者｜閆峰峰    每經編輯｜吳永久    

各位老鐵，近期北交所個股表現活躍，北證50指數本周創(chuàng)出歷史新高。而北交所新股表現則尤其亮眼，如8月20日上市的宏遠股份，在上市首日便大漲358%！

而明日又將迎來一只北交所新股，那就是能之光。公司深耕相容劑、增韌劑和粘合樹脂等功能高分子產品市場，在相容劑市場處于市場領先地位。公司創(chuàng)始人張發(fā)饒于1996年在中國科學院化工冶金研究所獲得博士學位，在留學歸來后創(chuàng)辦了公司。那么，能之光明日上市有哪些看點呢？

深耕功能高分子產品，所在行業(yè)快速增長

能之光主營業(yè)務為高分子助劑及功能高分子材料產品的研發(fā)、生產和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，公司深耕相容劑、增韌劑和粘合樹脂等功能高分子產品，自主研發(fā)出了300多個牌號的產品，產品應用領域覆蓋家電、汽車、線纜等多個終端市場。核心產品相容劑方面，公司是國內較早實現相容劑國產化的企業(yè)。據中研普華產業(yè)研究院統(tǒng)計數據，2024年我國相容劑市場規(guī)模預計為71.30億元，其中公司相容劑市占率約8.07%，處于市場領先地位。

公開資料顯示，能之光的創(chuàng)始人張發(fā)饒于1996年在中國科學院化工冶金研究所（現名：中國科學院過程工程研究所）獲得博士學位后，經其博士導師推薦，赴日本高知大學從事博士后研究。張發(fā)饒在日本留學期間的研究成果受到業(yè)界矚目，被多家媒體重點報道。留學歸來后，張發(fā)饒在寧波北侖創(chuàng)辦了能之光，并帶領團隊攻克了多個技術難關，最終成功研發(fā)出具有自主知識產權的高性能高分子材料，實現了從“跟跑”到“并跑”乃至“領跑”的跨越。

公司主營收入按產品類型可分為兩大板塊，分別為高分子助劑（5.75億元，占2024年營收的95.37%）、功能高分子材料（0.28億元，占2024年營收的4.63%）。2022年至2024年報告期內，高分子助劑產品始終是公司最主要的收入來源，其收入占比穩(wěn)定在90%以上。近年來，隨著高分子材料的廣泛應用，全球高分子材料助劑行業(yè)取得了快速增長。根據中金企信統(tǒng)計數據，2021年全球高分子材料助劑市場容量約1103億美元，2013~2021年年均復合增長率達21.65%。

業(yè)績方面，公司2022~2024年分別實現營業(yè)收入5.56億元、5.69億元、6.11億元，同比增速依次為5.02%、2.44%、7.26%；實現歸母凈利潤0.22億元、0.50億元、0.56億元，同比增速依次為-9.45%、127.80%、12.31%。根據最新財務情況，公司2025年上半年實現營業(yè)收入2.94億元，較上年同期增長0.06%；實現歸母凈利潤0.30億元，較上年同期增長10.81%。

公司本輪IPO共發(fā)行新股1700萬股，共募集1.225億元。公司本輪IPO募投資金擬投入2個項目。其中功能高分子材料擴產項目投資總額9116.60萬元，研發(fā)中心建設項目投資總額3541.85萬元。

估值優(yōu)勢明顯，所在板塊新股表現強勁

可見，能之光基本面上有不少亮點。那么，其在上市首日會有怎樣的表現呢？

首先，如果參考近一個月新股上市首日的表現，能之光在上市首日可能會有不俗的表現。每經資本眼專欄記者統(tǒng)計發(fā)現，近一個月來，A股上市的新股首日平均漲幅為311%，漲幅中位數為315%。而從能之光所在的北交所來看，其新股表現則更是亮眼。北交所最近上市的10只新股首日平均漲幅為329%，漲幅中位數為310%。

如果能之光在上市首日能夠達到近期上市新股的平均漲幅或漲幅中位數，那么其上市首日的漲幅重要參考區(qū)間是310%~329%。

其次，從估值的角度來看，能之光估值優(yōu)勢較為明顯。新股雷達數據顯示，能之光發(fā)行市盈率為9.74倍，能之光的可比公司為鹿山新材、瑞豐高材、呈和科技、漢維科技，剔除異常數據后，可比公司平均動態(tài)市盈率為24.1倍，因此能之光估值優(yōu)勢明顯。如果能之光在上市首日的估值要達到可比公司估值的平均水平，意味著其需要在上市首日上漲147.4%。

再次，從發(fā)行價來看，能之光的發(fā)行價為7.21元/股，這個價格在北交所中處于中等偏低水平。今年以來，發(fā)行價處于7.21元附近的2只北交所新股，在上市首日平均漲幅為334.7%，表現較為優(yōu)異。

綜上，能之光所在行業(yè)前景較好，公司業(yè)績相對穩(wěn)健，估值優(yōu)勢明顯，其在上市首日達到可比公司估值的平均水平或許不難。加之近期北交所市場情緒較好，公司發(fā)行價中等偏低，亦可以期待其上市首日漲幅達到北交所相近發(fā)行價新股平均漲幅334.7%。

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