每經(jīng)編輯｜葉峰    

8月18日，大盤全天震蕩走強(qiáng)，截至收盤，上證指數(shù)漲0.85%報(bào)3728.03點(diǎn)，深證成指漲1.73%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.84%，北證50漲6.79%，刷新歷史新高，科創(chuàng)50漲2.14%，萬(wàn)得全A漲1.4%，萬(wàn)得A500漲0.91%，中證A500漲1.06%。A股全天成交2.81萬(wàn)億元，上日成交2.27萬(wàn)億元。

8月18日創(chuàng)業(yè)板50ETF、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF、科創(chuàng)綜指ETF、科創(chuàng)板100ETF市場(chǎng)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

【上漲原因分析】

盤面上，下午市場(chǎng)進(jìn)入良性輪動(dòng)，指數(shù)在被金融科技獲利盤拖累回落后，軍工、穩(wěn)定幣、機(jī)器人、華為鴻蒙等相對(duì)低位題材輪流脈沖，長(zhǎng)城軍工再度漲停；同時(shí)市場(chǎng)炸板率激增，中興通訊、大華股份等多股打開漲停。全天超4000股飄紅，市場(chǎng)慢牛氛圍不改。板塊方面，炒股軟件、稀土、液冷概念大幅領(lǐng)漲，工業(yè)金屬、煤炭、機(jī)械板塊跌幅居前。

宏觀層面，近期市場(chǎng)對(duì)利率下行或貨幣政策寬松的預(yù)期仍在發(fā)酵，帶動(dòng)資金對(duì)科技及成長(zhǎng)板塊的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，交易型資金延續(xù)活躍，股市流動(dòng)性充裕仍是行情的主要驅(qū)動(dòng)。

消息面上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人8月15日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上表示，發(fā)展新動(dòng)能穩(wěn)步成長(zhǎng)。高技術(shù)制造業(yè)發(fā)展向好，7月份規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.3%，繼續(xù)快于規(guī)模以上工業(yè)增速?，F(xiàn)代服務(wù)業(yè)較快增長(zhǎng)，7月份信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)分別增長(zhǎng)11.9%和8%。智能綠色新產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，7月份集成電路制造增加值同比增長(zhǎng)26.9%，新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)17.1%。在這一背景下，硬科技鏈條在數(shù)據(jù)層面得到印證，為資金繼續(xù)博弈“業(yè)績(jī)+景氣”的雙輪驅(qū)動(dòng)提供了依據(jù)。

科技硬件需求端的景氣度方面，美國(guó)云廠商近期財(cái)報(bào)中持續(xù)反映出急迫的算力需求。根據(jù)電話會(huì)資料，谷歌2025年資本開支指引從750億美元上調(diào)至850億美元，并指引2026年進(jìn)一步增長(zhǎng)；Meta上修FY2025資本開支指引至660-720億美元（前值為640-720億美元），并指引FY2026資本開支有望維持類似FY25的顯著增長(zhǎng)；微軟預(yù)計(jì)1QFY26資本支出將超過300億美元，持續(xù)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度；亞馬遜預(yù)期FY25H2資本開支有望維持2QFY25的投資力度。從相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈配套的調(diào)研情況來(lái)看，部分公司對(duì)今年、明年的產(chǎn)品需求和業(yè)績(jī)也有上修，疊加海外算力產(chǎn)業(yè)鏈近期也有比較明顯的漲幅，對(duì)A股指數(shù)中的部分成分股也有一定的映射作用。（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股提示僅作為行業(yè)基本面說(shuō)明，不作為個(gè)股推薦）

牛市情緒下，泛金融科技繼續(xù)上漲。創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)板100中有部分金融科技成分股，歷史上往往受益于市場(chǎng)成交活躍度的提升。近期A股市場(chǎng)成交額持續(xù)放大，今日A股全天成交2.81萬(wàn)億元，再創(chuàng)年內(nèi)新高，疊加上證盤中創(chuàng)近十年新高，市場(chǎng)人氣處于高位區(qū)間。創(chuàng)業(yè)板50成分股中的同花順、指南針，科創(chuàng)板100成分股中的財(cái)富趨勢(shì)等均深度布局金融信息與交易服務(wù)業(yè)務(wù)，有著非常好的商業(yè)模式，收入與市場(chǎng)交易活躍度高度相關(guān)。具體邏輯來(lái)看，在成交額提升的背景下，這類平臺(tái)的增值服務(wù)工具及廣告推廣收入使用率或付費(fèi)率有望提升，從而帶動(dòng)收入增長(zhǎng)。而邊際成本相對(duì)較為剛性，因此呈現(xiàn)較高的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。換言之，市場(chǎng)成交活躍時(shí)，有望為指數(shù)帶來(lái)更大的業(yè)績(jī)和估值彈性。（風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)股提示僅作為行業(yè)基本面說(shuō)明，不作為個(gè)股推薦）

從交易結(jié)構(gòu)上來(lái)看，大金融與科技形成共振。盤面上，券商與金融科技階段性領(lǐng)漲、影視板塊彈性品種表現(xiàn)突出、AI硬件鏈條持續(xù)強(qiáng)勢(shì)下，市場(chǎng)形成“流動(dòng)性+產(chǎn)業(yè)”雙核驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)特征，有利于提升成長(zhǎng)風(fēng)格的延續(xù)性。

【后市展望】

短期維度，建議關(guān)注中報(bào)“兌現(xiàn)度”對(duì)估值持續(xù)性的驗(yàn)證。若龍頭業(yè)績(jī)與指引延續(xù)景氣，疊加政策與產(chǎn)業(yè)催化（如光模塊/CPO/液冷的持續(xù)訂單與擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏），成長(zhǎng)與硬科技有望維持相對(duì)占優(yōu)。此外從交易的角度，投資者可以注意留意量能極值后的節(jié)奏變化。

中長(zhǎng)期走勢(shì)更多取決于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的可持續(xù)性、政策支持的延續(xù)性。創(chuàng)業(yè)板50ETF、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF成分股集中在人工智能、智能制造、醫(yī)藥等賽道，這些行業(yè)普遍有較高的成長(zhǎng)屬性。中長(zhǎng)期投資者可以重點(diǎn)關(guān)注以下方面：1、產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)周期角度，半導(dǎo)體周期回暖的節(jié)奏、AI算力需求曲線、機(jī)器人滲透率提升速度，以及醫(yī)療行業(yè)政策與集采動(dòng)態(tài)。2、龍頭公司研發(fā)與技術(shù)迭代進(jìn)展角度，需要持續(xù)跟蹤龍頭公司研發(fā)投入占比、專利布局與新品落地情況，判斷其護(hù)城河是否在擴(kuò)張。3、政策與國(guó)際環(huán)境角度，建議投資者關(guān)注全球供應(yīng)鏈、國(guó)際技術(shù)封鎖與貿(mào)易環(huán)境影響，尤其是半導(dǎo)體與高端制造領(lǐng)域。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

創(chuàng)業(yè)板50ETF（159375）跟蹤的是創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673），該指數(shù)從深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中選取市值大、流動(dòng)性好的50只證券作為指數(shù)樣本，側(cè)重于信息技術(shù)、新能源、金融科技及醫(yī)藥四大領(lǐng)域。受益于金融科技與AI硬件雙主線，具有流動(dòng)性+成長(zhǎng)性雙輪驅(qū)動(dòng)的特征，券商/金科對(duì)活躍度的放大與中報(bào)期AI硬件業(yè)績(jī)預(yù)期提升有望形成共振。

科創(chuàng)板100ETF（588120）跟蹤的是科創(chuàng)100指數(shù)（000698），該指數(shù)從科創(chuàng)板市場(chǎng)中選取市值較大、流動(dòng)性較好的100只證券作為指數(shù)樣本，覆蓋了新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，反映科創(chuàng)板市場(chǎng)中科技創(chuàng)新型龍頭企業(yè)的整體表現(xiàn)。

科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF（588360）跟蹤的是科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)（931643），這一指數(shù)的特點(diǎn)是能夠同時(shí)分享科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)紅利，選取涉及新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映中國(guó)科技創(chuàng)新領(lǐng)域相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

科創(chuàng)綜指ETF（589630）跟蹤的是科創(chuàng)綜指（000680），因此對(duì)科創(chuàng)板全體更廣覆蓋，這個(gè)指數(shù)的寬基屬性也有助于在產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)中維持較好的承接，更貼合科創(chuàng)板塊整體的節(jié)奏。指數(shù)覆蓋科創(chuàng)板近97%的上市公司，成分股以電子、醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備和計(jì)算機(jī)行業(yè)為主，具有高研發(fā)投入、自主科技含量高的特征。

此外，這幾個(gè)ETF都是單日漲跌幅可達(dá)20%的產(chǎn)品，也有助于更加緊密的跟蹤指數(shù)表現(xiàn)。對(duì)科技創(chuàng)新領(lǐng)域感興趣的投資者可以結(jié)合財(cái)報(bào)情況、政策跟蹤，進(jìn)行滾動(dòng)操作或分批布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。