每經(jīng)記者｜張寶蓮    每經(jīng)編輯｜文多    

7月30日，安納達(dá)（SZ002136，股價10.72元，市值23億元）披露2025年半年報。數(shù)據(jù)顯示，公司上半年營業(yè)收入為8.76億元，同比下降10.51%，歸母凈利潤為虧損2626.78萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，同比降幅達(dá)158.08%。

安納達(dá)是安徽省內(nèi)的鈦白粉行業(yè)龍頭企業(yè)。公司介紹，鈦白粉受經(jīng)濟(jì)周期、供需關(guān)系和市場預(yù)期等因素影響，價格具有較大波動性。行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大、市場競爭激烈，這壓縮了公司產(chǎn)品利潤空間，公司產(chǎn)品毛利率有進(jìn)一步降低的風(fēng)險。

競爭激烈，鈦白粉遭遇營、利同比雙降

安納達(dá)2025年半年報介紹，公司主要產(chǎn)品為鈦白粉和磷酸鐵。

其中，鈦白粉被認(rèn)為是目前世界上性能最好的白色顏料，自2009年開始，中國成為全球鈦白粉第一生產(chǎn)大國和消費(fèi)大國，并保持至今。

60%的鈦白粉需求來自涂料行業(yè)，與下游的房地產(chǎn)、包裝材料、塑料及汽車等行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。公司的鈦白粉類型主要為金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉等。磷酸鐵主要應(yīng)用于磷酸鐵鋰電池材料等，終端產(chǎn)品應(yīng)用于汽車、船舶、儲能等涉及新能源的行業(yè)。

當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)處于深度調(diào)整期，這使得建筑涂料需求收縮。

圖片來源：安納達(dá)2025年半年報截圖

2025年上半年，全國鈦白粉產(chǎn)量為239.53萬噸，與去年同期基本持平，但價格經(jīng)歷“沖高回落”走勢。

具體來看，鈦白粉價格在1月下旬止跌回升，之后的1月—3月，鈦白粉市場迎來三輪漲價潮。但在3月下旬，市場接單量有所下降，市場出貨受阻，庫存壓力較大，鈦白粉價格沖高回落。4月—6月，鈦白粉市場價格連續(xù)下滑，至6月末，鈦白粉市場價格跌至上半年最低點(diǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，公司鈦白粉產(chǎn)品在今年上半年遭遇營收與毛利的雙重下滑。上半年，鈦白粉產(chǎn)品的營業(yè)收入為5.75億元，占營業(yè)總收入的65.61%，同比下降19.65%，毛利率較上年同期下降8.49個百分點(diǎn)至3.05%，在此背景下，鈦白粉產(chǎn)品的毛利也將隨之同比下滑。同期，磷酸鐵的營業(yè)收入同比上漲4.23%，但毛利率較上年同期下降1.38個百分點(diǎn)至-6.23%。公司稱，國內(nèi)鈦白粉市場處于供給側(cè)競爭加劇、下游市場需求收緊的階段。

今年上半年，公司對存貨計提超450萬元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。

7月17日，百川盈孚市場周報顯示，金紅石型鈦白粉、銳鈦型鈦白粉的價格分別為1.27萬~1.37萬元/噸、1.15萬~1.22萬元/噸，預(yù)計價格將繼續(xù)下降。

圖片來源：安納達(dá)2025年半年報截圖

價格跌破成本，磷酸鐵盈利難回高光時刻

回顧2022年，公司磷酸鐵產(chǎn)品毛利率高達(dá)36.83%，如今毛利率降至負(fù)數(shù)，盈利難回高光時刻。

安納達(dá)稱，自2021年以來，大量的鈦白粉企業(yè)跨界進(jìn)入磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料領(lǐng)域，依托原材料成本綜合優(yōu)勢規(guī)劃布局了大量的磷酸鐵及磷酸鐵鋰生產(chǎn)項目。但磷酸鐵市場在近幾年急劇擴(kuò)產(chǎn)，競爭亦日趨激烈。

據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”數(shù)據(jù)，磷酸鐵價格從2023年初的1.5萬～1.8萬元/噸下降至2025年的1萬～1.15萬元/噸，價格水平跌破部分企業(yè)的現(xiàn)金成本線，導(dǎo)致公司盈利能力嚴(yán)重受損。

不僅盈利能力遭遇考驗，當(dāng)前磷酸鐵產(chǎn)能利用率也遭受考驗。據(jù)“我的鋼鐵網(wǎng)”調(diào)研統(tǒng)計，2025年上半年中國磷酸鐵產(chǎn)量超過130萬噸。安納達(dá)稱，銅陵納源材料科技有限公司及其子公司磷酸鐵總產(chǎn)能為15萬噸/年，而在今年上半年，公司磷酸鐵產(chǎn)量為2.79萬噸。

在應(yīng)對措施上，安納達(dá)在半年報中稱，公司將密切關(guān)注國家政策及行業(yè)發(fā)展趨勢變化，提高對市場和行業(yè)變局的研判能力，同時積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211415728314