每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜何小桃 董興生    

作為零售行業(yè)的超級(jí)網(wǎng)紅，去年上半年以來(lái)，胖東來(lái)吸引了不少“信徒”。在傳統(tǒng)上市商超中，就有步步高、永輝超市、中百集團(tuán)、家家悅四家企業(yè)“拜師”胖東來(lái)。

一年過(guò)去，對(duì)于調(diào)改的成效，上述四家企業(yè)均表示帶來(lái)了銷售收入增長(zhǎng)。但從盈利來(lái)看，“徒弟們”的境遇各不相同。

7月14日晚間，永輝超市（601933.SH，股價(jià)4.73元，市值429.25億元）、中百集團(tuán)（000759.SZ，股價(jià)7.5元，市值50.25億元）發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，兩家企業(yè)今年上半年均預(yù)計(jì)虧損超2億元。這是怎么回事？

兩家上市商超上半年均預(yù)虧

中百集團(tuán)是湖北省連鎖超市龍頭企業(yè)，去年六七月份，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)曾到訪公司，公司也開(kāi)始向胖東來(lái)學(xué)習(xí)和自主調(diào)改?！敖刂?025年4月30日已閉店調(diào)改倉(cāng)儲(chǔ)大賣場(chǎng)12家、社區(qū)超市42家?！苯衲?月份，中百集團(tuán)在投資者互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)稱。

經(jīng)過(guò)一年學(xué)習(xí)調(diào)改，中百集團(tuán)仍未走出虧損困境。繼2024年虧損5.28億元之后，今年上半年公司預(yù)計(jì)虧損2.13億元至2.9億元，與去年上半年的虧損1.42億元相比，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

無(wú)獨(dú)有偶，永輝超市也預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損2.4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

事實(shí)上，中百集團(tuán)和永輝超市并不否認(rèn)門店調(diào)改帶來(lái)的成效。今年上半年，中百集團(tuán)曾表示，“調(diào)改后門店的銷售實(shí)現(xiàn)了一定的增長(zhǎng)”。永輝超市也表示：“調(diào)改店?duì)I收較上年同期有較大幅度的增長(zhǎng)，毛利率受供應(yīng)鏈調(diào)整的影響在穩(wěn)步提升?！?/span>

相比之下，另一家上市商超步步高預(yù)計(jì)今年上半年歸母凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)超300%，很大程度上因?yàn)閳?bào)告期確認(rèn)了大額重整收益。7月7日，步步高曾在投資者互動(dòng)平臺(tái)上回復(fù)稱，目前公司在胖東來(lái)指導(dǎo)和幫扶下，完成18家店的調(diào)改，接下來(lái)還會(huì)有調(diào)改店陸續(xù)進(jìn)行改造，已經(jīng)調(diào)改的店銷售和客流對(duì)比以前有很好的增長(zhǎng)。

家家悅2024年全年和今年一季度歸母凈利潤(rùn)均小幅下降，目前尚未發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告。但從公司對(duì)外口徑來(lái)看，學(xué)習(xí)胖東來(lái)的效果不錯(cuò)。今年5月份，在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上，公司曾回復(fù)稱，目前已完成調(diào)改的門店十幾家，調(diào)改后門店的客流和銷售持續(xù)保持較好的增長(zhǎng)，盈利能力進(jìn)一步提升。

四家企業(yè)中，為何中百集團(tuán)和永輝超市仍未能走出困境，甚至虧損反而擴(kuò)大了？

7月15日，新零售專家鮑躍忠在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，學(xué)習(xí)胖東來(lái)進(jìn)行調(diào)改，是解決傳統(tǒng)商超當(dāng)下困境的方法或者方向之一，但不是唯一的解藥，學(xué)習(xí)胖東來(lái)并不能解決傳統(tǒng)商超所有的問(wèn)題。

作為超級(jí)網(wǎng)紅，雖然近一年來(lái)面臨不少爭(zhēng)議，但胖東來(lái)今年上半年勢(shì)頭不錯(cuò)。上半年，胖東來(lái)合計(jì)銷售額117.07億元，相當(dāng)于去年全年近170億元銷售額的近七成。

不過(guò)，胖東來(lái)利潤(rùn)率并不高。今年1月份，于東來(lái)在社交平臺(tái)公布，2024年胖東來(lái)整體銷售規(guī)模近170億元、利潤(rùn)超8億元、員工平均月收入9000多元。

胖東來(lái)的優(yōu)勢(shì)很大程度上在于優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，這與員工高收入密切相關(guān)。不過(guò)，對(duì)傳統(tǒng)商超來(lái)說(shuō)，復(fù)制這一模式并沒(méi)有那么容易。

永輝超市在業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱，2025年是公司轉(zhuǎn)型的深水期和持續(xù)陣痛期，2025年上半年公司共調(diào)改開(kāi)業(yè)93家門店（截至2025年6月30日調(diào)改門店總數(shù)達(dá)124家）。門店調(diào)改需經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報(bào)廢、重開(kāi)業(yè)支出、人員技能爬坡等大量必要過(guò)程。

永輝超市還提到了供應(yīng)鏈改革的因素：上半年，公司完成了大量供應(yīng)商和商品的升級(jí)汰換。

鮑躍忠分析，商超調(diào)改不只是門店端的問(wèn)題，還需要對(duì)整個(gè)供應(yīng)鏈進(jìn)行升級(jí)改造，這需要一個(gè)周期。此外，永輝超市剛剛經(jīng)歷股權(quán)變動(dòng)，管理上的過(guò)渡和磨合也需要一個(gè)過(guò)程。

當(dāng)然，激烈競(jìng)爭(zhēng)仍是傳統(tǒng)商超企業(yè)面臨的重要挑戰(zhàn)之一，這甚至導(dǎo)致許多商超門店大面積關(guān)停。在業(yè)績(jī)預(yù)告中，中百集團(tuán)和永輝超市均提到了關(guān)停門店產(chǎn)生的損失或者費(fèi)用相關(guān)因素。其中，永輝超市上半年共關(guān)閉227家長(zhǎng)期虧損的門店。

鮑躍忠表示，當(dāng)前傳統(tǒng)商超數(shù)量巨大甚至過(guò)剩，這種情況下，行業(yè)必然經(jīng)歷一個(gè)出清的過(guò)程。不過(guò)，當(dāng)前商超零售已有多種不同的成功打法，例如盒馬，就探索了主打中高消費(fèi)或者主打中低消費(fèi)等不同模式?！爸袊?guó)這么大的消費(fèi)市場(chǎng)，零售創(chuàng)新將會(huì)持續(xù)，商超的調(diào)整也不可能一蹴而就，企業(yè)將持續(xù)面臨市場(chǎng)變化帶來(lái)的考驗(yàn)?！?/span>

就上半年業(yè)績(jī)預(yù)虧，7月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系中百集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但未收到回復(fù)。而在近期投資者關(guān)系活動(dòng)中，中百集團(tuán)回復(fù)稱，2025年，調(diào)改工作還將持續(xù)進(jìn)行。

（聲明：文章內(nèi)容和數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|陳晴

編輯|何小桃?董興生 杜恒峰

校對(duì)|陳柯名

封面圖片來(lái)源：胖東來(lái)視頻截圖

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