廣發(fā)證券指出，2025年“反內(nèi)卷”政策正推動(dòng)新一輪供給收縮，涉及鋼鐵、水泥、汽車(chē)、光伏等行業(yè)。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)6月發(fā)布抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)倡議，要求維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈利益；中國(guó)水泥協(xié)會(huì)7月推動(dòng)產(chǎn)能置換政策以?xún)?yōu)化結(jié)構(gòu)；汽車(chē)行業(yè)6月統(tǒng)一供應(yīng)商賬期，比亞迪7月取消“一口價(jià)”促銷(xiāo)；光伏行業(yè)7月頭部企業(yè)集體減產(chǎn)30%，工信部強(qiáng)調(diào)治理低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。歷史上供給收縮案例顯示，政策初期市場(chǎng)存疑，行情需待政策強(qiáng)力信號(hào)及工業(yè)品漲價(jià)/產(chǎn)能利用率提升催化。本輪政策若持續(xù)，可能改善行業(yè)產(chǎn)能利用率與盈利，但需求側(cè)驗(yàn)證（如財(cái)政/GDP比重）將影響行情廣度。當(dāng)前需觀察政策力度及類(lèi)似“壯士斷腕”的信號(hào)出現(xiàn)。

港股國(guó)企ETF跟蹤的是內(nèi)地國(guó)有指數(shù)，該指數(shù)主要反映中國(guó)內(nèi)地國(guó)有企業(yè)在A股市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，其成分股由國(guó)家控股或擁有較大比例股份的企業(yè)構(gòu)成。該指數(shù)覆蓋金融、能源、工業(yè)等多個(gè)重要行業(yè)領(lǐng)域，旨在為投資者提供跟蹤國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)板塊動(dòng)向的有效工具。內(nèi)地國(guó)有指數(shù)通常由中國(guó)境內(nèi)的證券交易所或相關(guān)指數(shù)編制機(jī)構(gòu)發(fā)布，是觀察國(guó)有經(jīng)濟(jì)板塊表現(xiàn)的重要參考指標(biāo)。

注：如提及個(gè)股僅供參考，不代表投資建議。指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。