每經(jīng)編輯｜趙云    

7月8日，通信ETF（515880）開盤上漲，收漲4.65%。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）也錄得3.78%的漲幅。

數(shù)據(jù)來源：wind

消息面上，7月7日晚工業(yè)富聯(lián)發(fā)布《2025年半年度業(yè)績預告》，大幅超出市場預期。經(jīng)初步測算，公司預計2025年第二季度歸母凈利潤67.27億元到69.27億元，同比上升47.72%到52.11%。同時，公司在預告中提到“AI服務(wù)器營業(yè)收入較去年同期增長超過60%”，公司在大客戶的核心產(chǎn)品份額繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢，先進AI算力的GPU模塊及GPU算力板等產(chǎn)品的出貨，在第二季實現(xiàn)顯著增長。”實際上，AI的動能可能比預告寫的還要強一些。因為工業(yè)富聯(lián)的營收規(guī)模較大，利潤中很大一部分來自消費電子大客戶的貢獻。但二季度是消費電子傳統(tǒng)淡季，AI的增長讓總體利潤同比增加過半較不容易。（不構(gòu)成個股投資建議，僅做行業(yè)景氣分析）

工業(yè)富聯(lián)是干啥的？跟AI有什么關(guān)系？可能有同學還不是很了解。工業(yè)富聯(lián)的母公司是臺股的鴻?？萍技瘓F。鴻海旗下另一家公司大家都不會陌生，就是大名鼎鼎的富士康。工業(yè)富聯(lián)在2018年在A股上市，上市公司體內(nèi)主要包含云計算和通信兩大塊業(yè)務(wù)，其中云計算主要就是服務(wù)器ODM業(yè)務(wù)。早在AI尚處于起步階段的2022年，工業(yè)富聯(lián)就在年度報告中如是寫道：“工業(yè)富聯(lián)在云計算服務(wù)器出貨量持續(xù)全球第一，與全球主要服務(wù)器品牌商、國內(nèi)外CSP客戶深化合作。”所以，作為服務(wù)器ODM行業(yè)龍頭，工業(yè)富聯(lián)業(yè)績增長顯然意味著AI需求的旺盛。

實際上，包括PCB、光模塊等二季度可能都有不錯的表現(xiàn)。如我們此前判斷：英偉達二季度GB200機架出貨加速，產(chǎn)業(yè)鏈個股有望迎來業(yè)績加速。臺股要求上市企業(yè)公布月度收入數(shù)據(jù)，可以看到AI產(chǎn)業(yè)鏈條上的部分環(huán)節(jié)包括服務(wù)器ODM、PCB、IC制造等廠商的增速維持在較高的景氣，其中部分企業(yè)在最近幾個月還迎來了加速。

數(shù)據(jù)來源：wind（不構(gòu)成個股投資建議）

數(shù)據(jù)來源：wind（不構(gòu)成個股投資建議）

數(shù)據(jù)來源：wind（不構(gòu)成個股投資建議）

除了GPU相關(guān)的需求旺盛之外，ASIC的需求也是水漲船高。最新的TPU在今年4月發(fā)布，谷歌已經(jīng)推出了第七代張量處理單元（TPU）Ironwood。谷歌稱，在大規(guī)模部署的情況下，這款AI加速器的計算能力能達到全球最快超級計算機的24倍以上。在ASIC市場，目前博通以55%～60%的份額位居第一。博通的財報也表明了ASIC業(yè)務(wù)成為了其增長的核心動能。目前博通有兩個大合作備受關(guān)注：第一是Meta與博通已合作開發(fā)了前兩代AI訓練加速處理器，目前雙方正加速推進第三代MTIA芯片的研發(fā)，預計2024年下半年至2025年將取得重要進展。第二是OpenAI已委托博通開發(fā)兩代ASIC芯片項目，計劃于2026年投產(chǎn)，將采用業(yè)界領(lǐng)先的3nm/2nm制程工藝并搭配3DSOIC先進封裝技術(shù)。

資料來源：半導體產(chǎn)業(yè)縱橫

A股方面，PCB、光模塊等賽道業(yè)績增長迅速，同時也迎來了新一輪投資擴產(chǎn)潮。7月4日，滬電股份公布《滬士電子股份有限公司第八屆董事會第六次會議決議公告》，董事會授權(quán)管理層與黃石經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會開展意向性項目投資磋商，不超過人民幣36億元的總投資額度。此前在2024年10月份，滬電股份發(fā)布的《滬士電子股份有限公司關(guān)于新建人工智能芯片配套高端印制電路板擴產(chǎn)項目的公告》剛剛宣布擬投資43億元擴產(chǎn)。其他的廠商也有類似情況，產(chǎn)能提升有望進一步提振業(yè)績增長。（不構(gòu)成個股投資建議）

展望后市，AI的人工智能浪潮有望持續(xù)旺盛，但目前國內(nèi)和海外的市場割裂程度比較大，因為美國制裁導致國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)大廠買英偉達的GPU受限，國產(chǎn)GPU雖然進展迅速，但大規(guī)模放量還需要一些時間?？傮w上，北美算力產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會緊跟海外算力需求景氣度，目前正處高潮，后續(xù)也有望持續(xù)。AI產(chǎn)業(yè)鏈有望保持震蕩向上趨勢，建議逢低布局。國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈方面，則要緊跟國產(chǎn)替代邊際變化，若IC制造端的問題改善或解決，有望走出不錯的行情。通信ETF（515880）包含了服務(wù)器、光模塊等個股，有望伴隨AI產(chǎn)業(yè)趨勢共同成長，建議持續(xù)關(guān)注。而創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰(159388)優(yōu)選創(chuàng)業(yè)板人工智能個股，也是參與人工智能浪潮的較好產(chǎn)品，且具有20cm漲跌幅的彈性。 

風險提示：

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。