每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜董興生    

數(shù)碼噴印墨水生產(chǎn)商珠海傳美訊新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“傳美訊”）正在沖刺北交所上市。

公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱“招股書(shū)”）顯示，LIM KHENG TEE和林裕翔為公司共同實(shí)際控制人。其中，創(chuàng)始人林裕翔作為前職業(yè)棒球運(yùn)動(dòng)員，在完成企業(yè)家身份轉(zhuǎn)型后，近兩年持股比例與管理角色均呈現(xiàn)逐步淡出態(tài)勢(shì)。2023年末，林裕翔卸任公司董事長(zhǎng)職務(wù)，由LIM KHENG TEE接任。此外，經(jīng)歷一系列股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，2024年林裕翔離婚，還分割了一部分股權(quán)給前妻。

企業(yè)掌舵者更迭之際，傳美訊的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也面臨壓力：2024年傳美訊“增收不增利”。不僅如此，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)亦不容樂(lè)觀，招股書(shū)披露，其部分產(chǎn)品銷售價(jià)格持續(xù)走低，而這一趨勢(shì)在業(yè)內(nèi)已成普遍現(xiàn)象。同行業(yè)上市公司宏華數(shù)科在近期的投資者交流活動(dòng)中直言，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格壓力“主要來(lái)自于同行競(jìng)爭(zhēng)”，并預(yù)計(jì)未來(lái)仍將延續(xù)下行趨勢(shì)。

創(chuàng)始人2023年底離任董事長(zhǎng)

傳美訊創(chuàng)立于2004年，公司控股股東為迪明有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪明公司”），實(shí)際控制人為L(zhǎng)IM KHENG TEE和林裕翔，二人合計(jì)控制公司的股權(quán)比例為62.79%。

現(xiàn)年56歲的林裕翔（中國(guó)臺(tái)灣籍），早年是職業(yè)棒球運(yùn)動(dòng)員；1998年轉(zhuǎn)型商界，加入AE CORPORATION(M)SDN BHD擔(dān)任業(yè)務(wù)員。

短短幾年，林裕翔的轉(zhuǎn)型就迎來(lái)了突破。2004年，傳美訊前身——傳美訊電子科技（珠海）有限公司成立時(shí)，林裕翔即出任董事長(zhǎng)。傳美訊在新三板掛牌時(shí)曾向監(jiān)管部門說(shuō)明：“公司自成立以來(lái)日常經(jīng)營(yíng)管理主要由董事長(zhǎng)兼法定代表人林裕翔負(fù)責(zé)。”

然而，對(duì)比公司最新招股書(shū)與當(dāng)年新三板掛牌文件發(fā)現(xiàn)，關(guān)于林裕翔任職期限的表述存在差異。2022年11月披露的文件顯示，其于“2004年至今”持續(xù)擔(dān)任傳美訊董事長(zhǎng)，而最新招股書(shū)則顯示，2011年7月起林裕翔的董事長(zhǎng)任職曾有間斷，直至2017年8月恢復(fù)擔(dān)任傳美訊董事長(zhǎng)。

到了2023年12月，林裕翔正式卸任董事長(zhǎng)職務(wù)，改由LIM KHENG TEE接任，林裕翔目前僅擔(dān)任公司董事兼副總經(jīng)理。值得關(guān)注的是，此次職務(wù)變動(dòng)時(shí)間點(diǎn)與林裕翔的婚姻關(guān)系變化時(shí)間相近。最新招股書(shū)披露，因其與李玲協(xié)議離婚，后者于2024年10月通過(guò)財(cái)產(chǎn)分割取得迪明公司12.84%股權(quán)。

如今，傳美訊董事長(zhǎng)是現(xiàn)年59歲的LIM KHENG TEE（馬來(lái)西亞籍），其職業(yè)軌跡與林裕翔存在交集，早年曾任AE CORPORATION(M)SDN BHD總經(jīng)理，系林裕翔的上級(jí)；2005年底離職后經(jīng)歷一段職業(yè)空窗期，于2006年10月加入傳美訊出任總經(jīng)理。

LIM KHENG TEE和林裕翔于2019年8月1日簽署了《一致行動(dòng)人協(xié)議》。根據(jù)約定，當(dāng)兩位實(shí)控人出現(xiàn)決策分歧時(shí)，應(yīng)當(dāng)以雙方在迪明公司相對(duì)多數(shù)持股比例的一致行動(dòng)人的表決意見(jiàn)為準(zhǔn)。招股書(shū)顯示，LIM KHENG TEE持有迪明公司62.48%股權(quán)，林裕翔持有迪明公司12.53%股權(quán)，這意味著LIM KHENG TEE實(shí)際掌握最終決策權(quán)。

控制權(quán)的傾斜或與林裕翔近年的減持有關(guān)。2019年4月和5月，林裕翔向LIM KHENG TEE等4人合計(jì)出讓迪明公司77.97%股權(quán)，其中LIM KHENG TEE獲得迪明公司40.72%股權(quán)。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿r(jià)格戰(zhàn)

傳美訊主要產(chǎn)品為水性染料墨水、分散墨水、水性顏料墨水和UV墨水，廣泛應(yīng)用于辦公家用打印、廣告圖像數(shù)碼噴印、紡織品數(shù)碼印花、包裝及出版物數(shù)碼印刷等領(lǐng)域。

2022年至2024年，傳美訊營(yíng)收分別為1.85億元、1.92億元和2.07億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為3519萬(wàn)元、4220萬(wàn)元和4011萬(wàn)元。2024年，公司增收不增利。

從產(chǎn)品來(lái)看，除了水性染料墨水，公司其他產(chǎn)品均呈降價(jià)趨勢(shì)。其中，2022年至2024年，分散墨水收入在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中占比分別為22.66%、26.33%和25.59%，但其銷售單價(jià)分別為42.02元/千克、36.99元/千克和32.22元/千克，2023年和2024年同比降幅分別為11.97%和12.91%。同期，水性顏料墨水貢獻(xiàn)主營(yíng)收入比例分別為9.46%、8.86%和10.27%，但2023年和2024年產(chǎn)品銷售單價(jià)分別下降1.94%和11.23%。

圖片來(lái)源：招股書(shū)截圖

這與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈有關(guān)。同行企業(yè)藍(lán)宇股份上市期間，監(jiān)管部門也曾就其產(chǎn)品降價(jià)和行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行問(wèn)詢。就此，藍(lán)宇股份在2024年12月發(fā)布的招股書(shū)中提示了產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)：近年來(lái)，紡織領(lǐng)域數(shù)碼噴印墨水處于高速發(fā)展階段，上下游企業(yè)如宏華數(shù)科、漢弘集團(tuán)、色如丹等亦布局本行業(yè)。未來(lái)，如行業(yè)內(nèi)企業(yè)大量擴(kuò)產(chǎn)，疊加更多資本和企業(yè)涌入本行業(yè)，導(dǎo)致市場(chǎng)新增產(chǎn)能大幅增加，將進(jìn)一步加劇市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，數(shù)碼噴墨印花行業(yè)可能面臨階段性產(chǎn)能過(guò)剩所帶來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)。

今年6月的一次投資者調(diào)研活動(dòng)中，另一家同行業(yè)上市公司宏華數(shù)科表示，當(dāng)前降價(jià)壓力主要來(lái)自同行競(jìng)爭(zhēng)，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有降價(jià)趨勢(shì)。

上述判斷與傳美訊在招股書(shū)中的風(fēng)險(xiǎn)提示相呼應(yīng)。公司指出，如果未來(lái)行業(yè)產(chǎn)能集中釋放可能導(dǎo)致階段性供給過(guò)剩，同時(shí)為提升數(shù)碼噴墨印花的滲透率，墨水等耗材價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)走低。

值得注意的是，傳美訊仍計(jì)劃通過(guò)IPO募資擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)招股書(shū)，公司擬投入4315.96萬(wàn)元募集資金建設(shè)年產(chǎn)4700噸數(shù)碼噴印墨水建設(shè)項(xiàng)目。若項(xiàng)目順利實(shí)施，公司總產(chǎn)能將從現(xiàn)有的9599.19噸提升至14299.19噸，增幅達(dá)49%。

就此次北交所上市相關(guān)問(wèn)題，7月7日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電傳美訊并向公司發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝