每經(jīng)記者｜涂穎浩    每經(jīng)編輯｜廖丹    

6月24日，兩市主要股指強(qiáng)勢(shì)拉升，截至收盤(pán)，滬指漲1.15%報(bào)3420.57點(diǎn)，其中保險(xiǎn)板塊漲幅居前，中國(guó)人保上漲4.17%，中國(guó)人壽上漲3.29%，中國(guó)平安上漲3.07%。

港股保險(xiǎn)股漲勢(shì)更猛，中國(guó)太平、中國(guó)平安盤(pán)中漲幅超過(guò)5%。中國(guó)平安認(rèn)購(gòu)證全線(xiàn)暴漲，平安中銀五七購(gòu)C、平安法巴五七購(gòu)B大漲超過(guò)200%，平安匯豐、平安摩通、平安摩利、平安信證、平安花旗都實(shí)現(xiàn)了單日翻倍。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，多家A股和港股保險(xiǎn)股已經(jīng)三連陽(yáng)，顯示市場(chǎng)對(duì)這一板塊關(guān)注度正升溫。中信證券研究報(bào)告認(rèn)為，分紅險(xiǎn)轉(zhuǎn)型是保險(xiǎn)公司商業(yè)模式再一次發(fā)生質(zhì)變的開(kāi)始，盈利對(duì)投資收益率敏感性將大幅下降，估值體系有望從PB（市凈率）走向PEV（內(nèi)含價(jià)值倍數(shù)）體系，保險(xiǎn)上市公司均有較大配置價(jià)值。

平安認(rèn)購(gòu)證翻倍式暴漲

6月24日，中國(guó)平安在香港市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)證全線(xiàn)暴漲。平安中銀五七購(gòu)C大漲238.89%，平安法巴五七購(gòu)B大漲233.33%。此外，平安匯豐五七購(gòu)B上漲186.67%，平安摩通五七購(gòu)B上漲168.75%，平安摩利五七購(gòu)B上漲160%，平安信證五七購(gòu)B上漲140.58%，平安花旗五七購(gòu)A上漲130%，實(shí)現(xiàn)了單日翻倍。

6月4日，中國(guó)平安公告稱(chēng)，擬發(fā)行約117.65億港元于2030年到期的零息可轉(zhuǎn)換為公司H股股份的債券。6月11日，H股可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議中的所有先決條件均已達(dá)成并已完成發(fā)行。

2024年7月，中國(guó)平安已完成35億美元可轉(zhuǎn)債發(fā)行，于2029年到期，利率為0.875%。東吳證券分析師孫婷在研報(bào)中提到，相比此前美元可轉(zhuǎn)債，本次可轉(zhuǎn)債融資成本更低，有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，并且進(jìn)一步增強(qiáng)公司資本實(shí)力，為相關(guān)戰(zhàn)略推進(jìn)和業(yè)務(wù)發(fā)展提供充足支持。

消息面上，伊朗與以色列停火協(xié)議達(dá)成的消息顯著緩解了全球市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，推動(dòng)滬指上漲1.15%，超過(guò)了3400點(diǎn)，金融權(quán)重板塊漲幅居前，保險(xiǎn)板塊整體上漲超過(guò)3%。有私募機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，短期看，海外因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化或是市場(chǎng)單日變化的重要因素，考慮到資本市場(chǎng)對(duì)中東沖突的定價(jià)逐漸充分，整體A股市場(chǎng)大概率將呈現(xiàn)震蕩蓄勢(shì)格局，結(jié)構(gòu)上或繼續(xù)呈現(xiàn)快速輪動(dòng)格局。

保險(xiǎn)板塊三連陽(yáng)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到， A股、港股市場(chǎng)保險(xiǎn)板塊已經(jīng)三連陽(yáng)，顯示保險(xiǎn)板塊的市場(chǎng)關(guān)注度升溫。

在行業(yè)層面，近期也有利好消息傳來(lái)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者此前獲悉，金融監(jiān)管總局人身保險(xiǎn)監(jiān)管司6月18日向人身保險(xiǎn)公司發(fā)函，就2024年分紅保險(xiǎn)分紅水平提出監(jiān)管意見(jiàn)，督促各公司強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債統(tǒng)籌聯(lián)動(dòng)，提升分紅保險(xiǎn)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)水平，保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

監(jiān)管明確六種情形應(yīng)當(dāng)充分論證必要性、提交資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)審定后實(shí)施，包括：公司監(jiān)管評(píng)級(jí)為1—3級(jí)，且分紅險(xiǎn)賬戶(hù)擬分紅水平超過(guò)人身保險(xiǎn)業(yè)過(guò)去3年平均財(cái)務(wù)收益率（即3.20%）的；評(píng)級(jí)為4—5級(jí)，且分紅險(xiǎn)賬戶(hù)擬分紅水平超過(guò)產(chǎn)品預(yù)定利率的。

開(kāi)源證券近期研報(bào)認(rèn)為，實(shí)際上，2024年監(jiān)管即指導(dǎo)行業(yè)降低萬(wàn)能險(xiǎn)的結(jié)算利率和分紅險(xiǎn)的實(shí)際收益率，上述文件進(jìn)一步明確分紅險(xiǎn)收益率的隱形上限，利于行業(yè)進(jìn)一步降低負(fù)債端成本，防范內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。該券商還指出，保險(xiǎn)行業(yè)公募基金配置比例較滬深300指數(shù)明顯欠配，且PB（市凈率）和ROE（凈資產(chǎn)收益率）匹配較好，受益于公募基金基準(zhǔn)回補(bǔ)。

從基本面展望來(lái)看，上述券商分析師認(rèn)為，下半年新單基數(shù)抬升，全年NBV（新業(yè)務(wù)價(jià)值率）增速較2024年有所回落，經(jīng)營(yíng)質(zhì)態(tài)有望持續(xù)提升，個(gè)險(xiǎn)報(bào)行合一和分紅險(xiǎn)占比提升利于降低負(fù)債端成本；穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)股市舉措延續(xù)，看好低估值壽險(xiǎn)標(biāo)的。

隨著利率逐步結(jié)束單邊下行周期，走向低位震蕩狀態(tài)，中信證券認(rèn)為，未來(lái)5至10年保險(xiǎn)的主力目標(biāo)客群是60后/70后等富裕群體，在此背景下分紅險(xiǎn)獨(dú)特的“保證收益+浮動(dòng)收益”機(jī)制，有望成為財(cái)富管理市場(chǎng)的主力產(chǎn)品，與此相對(duì)應(yīng)的銀保渠道具有巨大增長(zhǎng)潛力。客戶(hù)定位、產(chǎn)品策略、渠道重心三位一體塑造新發(fā)展模式，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司新一輪高增長(zhǎng)已經(jīng)箭在弦上。

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