每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

6月12日，通信ETF（515880）開盤走高后在下午略有調(diào)整，全天收漲2.07%。

資料來源：Wind

6月3日，博通公司Broadcom宣布其Tomahawk 6交換芯片已開始出貨。該產(chǎn)品為全球首款單芯片具備102.4太比特/秒交換容量。隨后，博通公布了FY2025Q2的財報，營收為150.04億美元，同比+20%/環(huán)比+1%；毛利率為79.4%，同比+3.2pcts/環(huán)比+0.3pct。博通指引三季度營收約為158億美元，同比增長21%，分析師預(yù)期157.2億美元。

盡管博通的指引讓市場覺得不夠驚艷，但是關(guān)于其交換機(jī)的發(fā)酵卻并沒停止。算力網(wǎng)絡(luò)的升級必然推動通信網(wǎng)絡(luò)高端化，英偉達(dá)GB200 NVL72機(jī)架放量之后，組網(wǎng)必備的800G或1.6T交換機(jī)需求也會迅速提升。從通信網(wǎng)絡(luò)來看，A股的CPO和PCB是兩塊業(yè)績兌現(xiàn)能力最強(qiáng)的板塊，一是技術(shù)存在較強(qiáng)的壁壘，無論是設(shè)計研發(fā)能力還是工程制造經(jīng)驗(yàn)，都在中短期內(nèi)擋住了競爭對手。二是A股優(yōu)質(zhì)的企業(yè)已經(jīng)躋身于全球AI的核心產(chǎn)業(yè)鏈中，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績兌現(xiàn)能力在2024年來的業(yè)績報告中已被多次證明。

Oracle周三盤后發(fā)布了2025財年第四季度及全年財報。第四季度總收入達(dá)159億美元，同比增長11%。其中，云服務(wù)（IaaS和SaaS）收入67億美元，同比增長27%，云基礎(chǔ)設(shè)施（IaaS）收入30億美元，同比增長52%，成為公司增長最快的業(yè)務(wù)板塊。首席執(zhí)行官在電話會上表示，2026財年云基礎(chǔ)設(shè)施營收預(yù)計將增長超過70%，而2025財年的增長率為50%。受業(yè)績超預(yù)期的影響，Oracle盤后一度漲超8%。Oracle作為美國云廠商里后起之秀，業(yè)績增長無疑證明了AI的強(qiáng)勁。

此外，A股的PCB廠商產(chǎn)能一直比較稀缺。AI服務(wù)器及交換機(jī)使用的PCB層數(shù)多在20層以上，高端交換機(jī)可以達(dá)30多層。相比以前汽車?yán)锩娴?~15層，或者5G時代的PCB單價已經(jīng)翻出十?dāng)?shù)倍。相關(guān)PCB廠商在去年便有較多擴(kuò)產(chǎn)動作，今年有望陸續(xù)釋放產(chǎn)能，為業(yè)績增長再添助力。

Blackwell的時代，通信網(wǎng)絡(luò)的升級也是明確的。光模塊、PCB、交換機(jī)組裝、交換機(jī)芯片設(shè)計等產(chǎn)業(yè)鏈都有望持續(xù)收益，建議關(guān)注通信ETF（515880）。

風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金/聯(lián)接基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。