每經(jīng)記者｜熊嘉楠    每經(jīng)編輯｜彭水萍

隨著上市公司2024年度財(cái)報(bào)披露完畢，白酒上市公司去年整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也浮出水面?？偟膩?lái)說(shuō)，在行業(yè)整體承壓之下，大多數(shù)白酒股還是交出了穩(wěn)健增長(zhǎng)的“成績(jī)單”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，22家白酒上市公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)4462.22億元，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)1678.18億元，8.12%和6.67%的增速則較上一年?duì)I收、凈利雙位數(shù)增長(zhǎng)出現(xiàn)了明顯放緩。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》記者深入分析相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整個(gè)白酒板塊的分化在2024年進(jìn)一步加劇，在增長(zhǎng)整體放緩的同時(shí)，6家頭部上市白酒企業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍然占到所有公司的八成和九成，甚至在2023年基礎(chǔ)上還略有增加。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211308670616

雖然頭部企業(yè)的排名有所變化，比如山西汾酒彎道超車(chē)、以360億元的營(yíng)收躋身行業(yè)前三，但中腰部酒企卻在過(guò)去一年真正上演了一場(chǎng)激戰(zhàn)“卡位戰(zhàn)”。前一年白酒業(yè)務(wù)達(dá)百億元的順鑫農(nóng)業(yè)，2024年縮水到70億元，加入迎駕貢酒與珍酒李渡之間的激戰(zhàn)；2023年?duì)I收達(dá)到70億元的舍得酒業(yè)，在行業(yè)深度調(diào)整之下采取主動(dòng)控量，營(yíng)收水平下滑，與老白干酒、水井坊成為卡位“50億元”營(yíng)收的三大酒企。

當(dāng)前，行業(yè)將繼續(xù)調(diào)整，增長(zhǎng)也迎來(lái)了換擋期，產(chǎn)品布局高端化、年輕化成為白酒行業(yè)的共同趨勢(shì)?？蓪?duì)于單個(gè)酒企特別是區(qū)域化更加明顯的中腰部酒企來(lái)說(shuō)，要在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中“卡位”成功，恐怕更多是要看全國(guó)化布局的成效如何。到底誰(shuí)能以奇招破題呢？ 

白酒股TOP6營(yíng)收占比達(dá)85%，凈利占比近93%

在行業(yè)調(diào)整期，白酒企業(yè)間的分化不斷加劇。頭部酒企雖然同樣面臨各種挑戰(zhàn)，業(yè)績(jī)?cè)鏊匐S之放緩，但依托品牌優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)占比繼續(xù)高位攀升。

記者梳理年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份和古井貢酒6家企業(yè)營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，總額達(dá)到了3797.36億元，相較于2020年，營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)了1649.64億元，“前六”的營(yíng)收門(mén)檻也由100億元提升至200億元。

與22家白酒上市公司（含順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)收入）總營(yíng)收相比，頭部6家企業(yè)的合計(jì)營(yíng)收占比達(dá)到85.1%，較上一年提升了1.14個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)總額占比則達(dá)到92.95%，較上一年提升了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

不過(guò)，雖然頭部酒企整體上呈現(xiàn)穩(wěn)健向上的趨勢(shì)，但企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈。比如，在貴州茅臺(tái)、五糧液“斷崖式”領(lǐng)先之下，白酒“老三”近年來(lái)出現(xiàn)了輪番坐莊的情況。

2024年，山西汾酒以營(yíng)收360.11億元躋身行業(yè)第三，三大白酒香型龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)聚首，這也是近五年首次“第三把交椅”發(fā)生變化。

實(shí)際上，業(yè)內(nèi)對(duì)此并不意外，在“抓青花、強(qiáng)腰部、穩(wěn)玻汾”的策略之下，山西汾酒中高端產(chǎn)品、塔基產(chǎn)品收入均實(shí)現(xiàn)了可觀(guān)的增長(zhǎng)。截至2024年三季度，山西汾酒已實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入313.58億元，這個(gè)數(shù)字當(dāng)時(shí)就已幾乎與其2023年?duì)I業(yè)收入相當(dāng)。最終，山西汾酒的年度業(yè)績(jī)也“并不意外”地超過(guò)了排名第四的瀘州老窖和排名第五的洋河股份。

排名第六的古井貢酒則一直保持著穩(wěn)健增長(zhǎng)，2024年?duì)I收達(dá)到235.78億元，較行業(yè)第五的營(yíng)收差距由2023年的128億元縮小至2024年的53億元。

當(dāng)然，凈利潤(rùn)水平的排位同樣引人關(guān)注。按照2024年凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，瀘州老窖以134.73億元重回第三，山西汾酒則跌至第四。而若以毛利率指標(biāo)來(lái)看，瀘州老窖常年排在行業(yè)第二的位置。2024年，瀘州老窖毛利率達(dá)87.62%，僅次于貴州茅臺(tái)（92.21%）排名行業(yè)第二。

中腰部酒企“卡位戰(zhàn)”再度升級(jí)

在行業(yè)集中度進(jìn)一步加劇之下，中腰部酒企特別是區(qū)域性比較突出的酒企面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。從2024年的情況來(lái)看，過(guò)去大家瞄準(zhǔn)的“百億”俱樂(lè)部，在這一年也發(fā)生了變化，“70億元”和“50億元”兩個(gè)陣營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)明顯加劇。

今世緣自2023年首次突破“百億”之后增速明顯放緩，2024年以115.44億元的成績(jī)坐穩(wěn)行業(yè)第七的位置。

百億俱樂(lè)部曾經(jīng)的“百億守門(mén)員”順鑫農(nóng)業(yè)（牛欄山）白酒業(yè)務(wù)收入則縮水至70.41億元，與珍酒李渡、迎駕貢酒一起成為白酒行業(yè)“70億元”營(yíng)收的“三劍客”。

2023年?duì)I收突破70億元的舍得酒業(yè)去年主動(dòng)控量，營(yíng)收水平下滑，與老白干酒、水井坊成為卡位“50億元”營(yíng)收的三大酒企。

營(yíng)收60億元的徽酒口子窖，似乎身處兩大陣營(yíng)“夾縫”之中。2024年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)不到1%，利潤(rùn)同比減少超2%，向上參與“70億元”競(jìng)爭(zhēng)明顯乏力。

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖

深入分析這些酒企的市場(chǎng)銷(xiāo)售情況，對(duì)區(qū)域市場(chǎng)的依賴(lài)性都相對(duì)較高，有券商在研報(bào)中將迎駕貢酒、今世緣等歸為“地產(chǎn)酒”。

近年來(lái)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁的今世緣，截至2024年末擁有省外經(jīng)銷(xiāo)商615家，占總經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量的50%以上，卻僅貢獻(xiàn)了不到10%的營(yíng)收?；站?ldquo;老二”迎駕貢酒，2024年省外經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量達(dá)626家，營(yíng)收占比大約1/4。同為徽酒的口子窖雖然加強(qiáng)了長(zhǎng)三角、珠三角等重點(diǎn)區(qū)域的市場(chǎng)拓展，推動(dòng)省外市場(chǎng)的快速發(fā)展，但省外市場(chǎng)營(yíng)收占比也僅為15%。

因此要謀求新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，除了“產(chǎn)品高端化”“戰(zhàn)略年輕化”等行業(yè)共識(shí)外，市場(chǎng)全國(guó)化已然成為它們不得不面對(duì)的共同命題。

當(dāng)前處于行業(yè)深度調(diào)整周期中，酒企也更需平衡擴(kuò)張速度與成本管控，渠道精細(xì)化運(yùn)營(yíng)能力正成為新競(jìng)爭(zhēng)維度之一。

迎駕貢酒在年報(bào)里明確提出，2025年將深耕安徽市場(chǎng)，變革突破省外市場(chǎng)。優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，圍繞洞藏系列產(chǎn)品，加快中高端白酒布局，擴(kuò)大洞藏系列市場(chǎng)份額。其中，洞藏系列將聚焦安徽、江蘇、上海核心市場(chǎng)，拓展華中、華北等重點(diǎn)市場(chǎng)和機(jī)會(huì)市場(chǎng)。

在復(fù)星的賦能下，舍得酒業(yè)全國(guó)化拓展近年來(lái)成效顯著。省外市場(chǎng)的貢獻(xiàn)不斷提升，2024年省外經(jīng)銷(xiāo)商達(dá)到了近2200家，貢獻(xiàn)了超六成的收入。雖然主動(dòng)控量的策略之下，省外市場(chǎng)的收入下滑超過(guò)30%，但公司仍然會(huì)持續(xù)堅(jiān)持全國(guó)化路徑。

記者還注意到，一些潛力市場(chǎng)正在成為酒企爭(zhēng)奪的新戰(zhàn)場(chǎng)。有數(shù)據(jù)顯示，西北市場(chǎng)規(guī)模超500億元，但“地產(chǎn)酒”份額不足40%。2024年7月以來(lái)，瀘州老窖、郎酒、舍得等酒企紛紛在新疆、甘肅、寧夏、青海等地舉行音樂(lè)會(huì)、品鑒會(huì)等主題活動(dòng)。去年8月，“中國(guó)郎千商聯(lián)誼會(huì)”在烏魯木齊舉行，近千名商家代表相聚天山腳下；同年7月27日，全新升級(jí)的舍得老酒盛宴首站登上寧夏中。

新一輪戰(zhàn)事已開(kāi)。誰(shuí)將打好“全國(guó)化”這場(chǎng)硬仗，率先突破“陣營(yíng)”天花板，成功向上卡位？《每日經(jīng)濟(jì)新聞·將進(jìn)酒》將持續(xù)關(guān)注。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211308670616