每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

在4月，可以說(shuō)是A股回購(gòu)史上濃墨重彩的一筆。4月初，由于美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”的影響，A股出現(xiàn)大幅震蕩行情。受市場(chǎng)波動(dòng)影響以及國(guó)務(wù)院國(guó)資委號(hào)召，A股上演了一場(chǎng)轟轟烈烈的回購(gòu)熱潮，多家央企和行業(yè)龍頭領(lǐng)銜，4月份共計(jì)有超240家上市公司密集發(fā)布回購(gòu)方案，擬豪擲735億元實(shí)施回購(gòu)，不管是公司數(shù)量還是擬回購(gòu)金額，都出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

同時(shí)，波動(dòng)行情也給上市公司提供了較好的回購(gòu)良機(jī)，4月A股回購(gòu)交易金額超260億元，環(huán)比3月大增73%。其中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)等公司單月回購(gòu)金額均在10億元以上；紫金礦業(yè)3個(gè)交易日即頂格完成10億元大手筆回購(gòu)計(jì)劃，進(jìn)展神速。接下來(lái)，每經(jīng)資本眼研究員就對(duì)A股4月回購(gòu)動(dòng)態(tài)進(jìn)行整體掃描和數(shù)據(jù)分析。

寧德時(shí)代、徐工機(jī)械等行業(yè)龍頭領(lǐng)銜，241家公司擬豪擲735億元回購(gòu)

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年4月約有241家公司發(fā)布了回購(gòu)股份預(yù)案公告（其中有14家為董事長(zhǎng)提議相關(guān)公告），與3月份的44家相比，大幅增長(zhǎng)逾4倍。而以回購(gòu)公告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)，這241家公司的擬回購(gòu)金額上限合計(jì)約735.25億元，較3月份的205.87億元規(guī)模，環(huán)比增加約257.14%。其中擬回購(gòu)金額上限超過(guò)1億元（含）的有149家；超過(guò)10億元（含）的公司有20家。整體來(lái)看，4月份發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司中，不管是公司數(shù)量，還是擬回購(gòu)金額，較3月都出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。

具體個(gè)股上，擬回購(gòu)金額上限居前的公司有寧德時(shí)代、徐工機(jī)械、美的集團(tuán)、京東方A、國(guó)泰海通和三一重工等，擬回購(gòu)金額上限分別為：80億元、36億元、30億元、20億元、20億元和20億元。

這些公司均為各行業(yè)龍頭，在關(guān)稅戰(zhàn)的影響下，上述公司迅速行動(dòng)，領(lǐng)銜掀起回購(gòu)熱潮。動(dòng)力電池行業(yè)龍頭寧德時(shí)代，4月7日晚間發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，擬回購(gòu)金額40億~80億元。半導(dǎo)體顯示行業(yè)龍頭京東方A和證券行業(yè)龍頭國(guó)泰海通均在4月8日盤(pán)前發(fā)布董事長(zhǎng)提議回購(gòu)的提示性公告，目前國(guó)泰海通已回購(gòu)金額2.84億元。工程機(jī)械行業(yè)龍頭徐工機(jī)械和三一重工，于同日分別發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告和加快回購(gòu)公司股份的自愿性披露公告。家電行業(yè)龍頭美的集團(tuán)，繼3月底發(fā)布大規(guī)?；刭?gòu)方案后，4月8日盤(pán)前又發(fā)布了新一期的回購(gòu)計(jì)劃，兩期回購(gòu)方案擬回購(gòu)金額上限合計(jì)高達(dá)130億元。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委4月8日表示，將全力支持推動(dòng)中央企業(yè)及其控股上市公司主動(dòng)作為，不斷加大增持回購(gòu)力度，切實(shí)維護(hù)全體股東權(quán)益，持續(xù)鞏固市場(chǎng)對(duì)上市公司的信心，努力提升公司價(jià)值。上市公司也紛紛響應(yīng)號(hào)召，上述241家公司中，發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)為央企的有27家。其中中國(guó)中鐵擬回購(gòu)金額最高，為8億~16億元，回購(gòu)用途為注銷減資。這波回購(gòu)熱潮中，中國(guó)中鐵是第一家發(fā)布回購(gòu)方案的建筑類破凈央企。中國(guó)交建緊隨其后，于4月22日發(fā)布了關(guān)于計(jì)劃回購(gòu)的提示性公告，擬回購(gòu)金額5億~10億元，用于注銷減資。

但截至本文發(fā)稿時(shí)間，該公司的回購(gòu)方案還未正式發(fā)布。每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電中國(guó)交建，相關(guān)工作人員表示，回購(gòu)的事情，今年肯定會(huì)做，但目前還在履行內(nèi)部決策流程，待董事會(huì)審議通過(guò)后就會(huì)披露董事會(huì)決議公告，然后還需要上董事會(huì)審議。那么，“這一回購(gòu)方案的實(shí)施會(huì)對(duì)公司的資金使用造成壓力嗎？”每經(jīng)資本眼研究員繼續(xù)追問(wèn)。上述工作人員表示，公司已經(jīng)提前做了資金計(jì)劃，貸款政策也可以用，公司正在看是用自有資金還是用貸款。因?yàn)橘J款要付利息，會(huì)有一些隱性成本；而用自有資金回購(gòu)股份沒(méi)有利息，但這個(gè)資金還是可以干一些其他事情的，這方面可能會(huì)有一些壓力。公司會(huì)綜合考慮。

在本輪“回購(gòu)潮”中，各行業(yè)龍頭、多家央企等先后公告大額回購(gòu)計(jì)劃，以真金白銀向市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，既彰顯了上市公司的資本實(shí)力和對(duì)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，又充分展現(xiàn)出龍頭企業(yè)的引領(lǐng)風(fēng)范和責(zé)任擔(dān)當(dāng)，這些都有助于中國(guó)資本市場(chǎng)的持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。

而多家上市公司之所以能夠迅速推出回購(gòu)方案，也得益于央行、證監(jiān)會(huì)等不斷優(yōu)化工具政策要素。5月7日，在國(guó)新辦舉辦的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝介紹，在回購(gòu)增持再貸款方面，將貸款最長(zhǎng)期限由1年延長(zhǎng)到3年，鼓勵(lì)銀行發(fā)放信用貸款，將上市公司回購(gòu)增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%。

據(jù)每經(jīng)資本眼研究員統(tǒng)計(jì)，上述241家公司中，約有105家取得了《貸款承諾函》，表示將使用回購(gòu)專項(xiàng)貸款作為資金來(lái)源之一。而3月份發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司中，僅有26家公司的回購(gòu)資金來(lái)源中包含專項(xiàng)貸款。同時(shí)，截至本文發(fā)稿時(shí)間，有93家公司已公布了貸款金額上限，貸款總額度上限合計(jì)約199.56億元，環(huán)比3月的貸款總額度上限118.54億元，增加了68.35%。其中中國(guó)中鐵貸款額度上限最高，為16億元。有84家公司在公告中明確貸款期限不超過(guò)3年；有33家公司在公告中明確貸款比例最高不超過(guò)90%；還有48家公司，經(jīng)計(jì)算貸款金額上限與本次擬回購(gòu)金額上限的比值，貸款比例上限也達(dá)到了90%。

整體上，在政策呵護(hù)和上市公司主動(dòng)出擊的雙重共振下，4月A股掀起了轟轟烈烈的回購(gòu)熱潮，對(duì)于穩(wěn)定資本市場(chǎng)起到了積極效用。上證指數(shù)在4月7日下跌7.34%后，次日迅速反彈并持續(xù)上揚(yáng)，4月8日至5月9日期間，錄得14根陽(yáng)線，累計(jì)上漲7.93%。

4月回購(gòu)交易金額環(huán)比增長(zhǎng)73%，紫金礦業(yè)3個(gè)交易日頂格完成大手筆回購(gòu)

4月的波動(dòng)行情，既點(diǎn)燃了上市公司的回購(gòu)熱情，也提供了較好的回購(gòu)機(jī)會(huì)，當(dāng)月回購(gòu)交易金額明顯增加。據(jù)申萬(wàn)宏源研報(bào)，2025年4月，實(shí)施回購(gòu)的交易共有146筆，交易金額約262.9億元（僅統(tǒng)計(jì)在公開(kāi)市場(chǎng)上以集中競(jìng)價(jià)進(jìn)行回購(gòu)的，下同），環(huán)比3月的152.2億元規(guī)模，增長(zhǎng)了73%。

同時(shí)，每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，4月實(shí)施回購(gòu)的公司中，多家公司迅速行動(dòng)。

一是多家公司在4月進(jìn)行了大手筆回購(gòu)。據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，正在實(shí)施回購(gòu)的公司中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、貴州茅臺(tái)、三一重工和牧原股份等個(gè)股都在4月進(jìn)行了大額回購(gòu)，單月回購(gòu)金額分別為：19.46億元、15.51億元、14.40億元、10.55億元和8.60億元。其中，徐工機(jī)械、寧德時(shí)代、三一重工均是4月發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案并正式啟動(dòng)回購(gòu)，而貴州茅臺(tái)3月僅回購(gòu)了3.99億元，牧原股份3月則為零回購(gòu)。

徐工機(jī)械4月回購(gòu)金額最高，達(dá)到了19.46億元，而且回購(gòu)?fù)七M(jìn)速度非?？?。公司4月8日午間發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，擬回購(gòu)金額18億~36億元，當(dāng)日即開(kāi)啟了首次回購(gòu)。根據(jù)公司最新公告，截至5月7日，已累計(jì)回購(gòu)金額21.42億元。目前該回購(gòu)方案仍在繼續(xù)推進(jìn)中。而4月29日，該公司又發(fā)布了另一個(gè)新的回購(gòu)計(jì)劃，擬回購(gòu)金額3億~6億元，用于注銷減資。一個(gè)月之內(nèi)接連推出兩份回購(gòu)方案，彰顯了公司對(duì)于股東回報(bào)的高度重視。

二是多家公司宣布加快回購(gòu)進(jìn)度，這在A股市場(chǎng)上較為罕見(jiàn)。據(jù)每經(jīng)資本眼研究員在滬深兩市官網(wǎng)檢索發(fā)現(xiàn)，4月8日~4月9日期間，約有14家公司紛紛集中公告將加快回購(gòu)進(jìn)度，“以維護(hù)廣大投資者的利益，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的投資信心，穩(wěn)定及提升公司價(jià)值。”這些公司，不僅有招商公路、中國(guó)外運(yùn)等招商系六大央企，還有貴州茅臺(tái)、廣汽集團(tuán)等地方國(guó)企，以及復(fù)星醫(yī)藥、溫氏股份、精智達(dá)等私營(yíng)企業(yè)。而14家公司也以實(shí)際行動(dòng)踐行這一承諾，在4月份均實(shí)施了回購(gòu)動(dòng)作，單月回購(gòu)金額合計(jì)約40.82億元。

三是4月發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的公司中，有8家公司均在當(dāng)月已完成回購(gòu)計(jì)劃，平均用時(shí)僅6個(gè)交易日，堪稱“閃電戰(zhàn)”。它們分別是：紫金礦業(yè)、德賽西威、華工科技、上能電氣、國(guó)投智能、康希通信、光峰科技和東山精密。

其中紫金礦業(yè)實(shí)際回購(gòu)金額最高。根據(jù)公司公告，該公司4月8日盤(pán)前發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，擬回購(gòu)金額6億~10億元。當(dāng)日即大手筆回購(gòu)5億元，4月10日即完成回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)總金額10億元。也就是說(shuō)，紫金礦業(yè)只用了三個(gè)交易日，即頂格完成本次回購(gòu)方案。其回購(gòu)速度和回購(gòu)規(guī)模，都彰顯了公司對(duì)自身未來(lái)發(fā)展前景的信心。

這一信心的背后，有公司持續(xù)穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)做支撐。紫金礦業(yè)自2008年上市以來(lái)至2024年，營(yíng)收數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)17年正增長(zhǎng)，歸母凈利潤(rùn)也從2016年開(kāi)始連續(xù)9年正增長(zhǎng)。2025年繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭，第一季度營(yíng)收789.28億元，同比增長(zhǎng)5.55%；歸母凈利潤(rùn)101.67億元，同比增長(zhǎng)62.39%，單季歸母凈利潤(rùn)創(chuàng)歷史新高。

另外7家公司，上能電氣回購(gòu)周期最短，僅用時(shí)1天，回購(gòu)了5000萬(wàn)元即宣布計(jì)劃完成；德賽西威5個(gè)交易日頂格完成6億元；東山精密15個(gè)交易日回購(gòu)1億元，用時(shí)最長(zhǎng)。8家公司平均回購(gòu)時(shí)長(zhǎng)約6個(gè)交易日。

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