在基民圈，投資者比較詬病的是，無(wú)論基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如何，基金經(jīng)理都能實(shí)現(xiàn)“旱澇保收”。 以前，1個(gè)億資金的1%管理費(fèi)是100萬(wàn)元，100億資金的1%管理費(fèi)是1億元，這就導(dǎo)致基金公司的業(yè)務(wù)核心聚焦在規(guī)模，而非業(yè)績(jī)。 行情好的時(shí)候，基民賺錢(qián)，基金經(jīng)理悉數(shù)上臺(tái)，暢談投資理念。各種巴菲特式的投資金句亂飛，好像基民賺錢(qián)完全是因?yàn)榛鸾?jīng)理獨(dú)到的眼光和專(zhuān)業(yè)，而不是行情的支持。 行情不好的時(shí)候，就找美女基金經(jīng)理、醫(yī)學(xué)博士這些噱頭來(lái)吸引注意力，頗有投資飯圈化的感覺(jué)。 去年，東方財(cái)富網(wǎng)發(fā)布過(guò)一個(gè)數(shù)據(jù)，A股市場(chǎng)的基金經(jīng)理平均年齡為38.18歲，有近35%的基金經(jīng)理在35歲以下。根據(jù)興業(yè)證券2016年公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)基金經(jīng)理的平均年齡約55歲。 考慮到國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理的學(xué)歷門(mén)檻基本是碩士，再算上實(shí)習(xí)和研究年限，很多基金經(jīng)理真正做大資金投資的經(jīng)驗(yàn)還不足10年，連一輪完整的牛熊周期都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)。 一些基金經(jīng)理一邊拿著基民的錢(qián)“試錯(cuò)”，一邊拿著基民的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)提成，達(dá)哥認(rèn)為其就是與市場(chǎng)化脫節(jié)。 以下三個(gè)反問(wèn)，大概是不少基民的心聲： 第一，你沒(méi)有為基民創(chuàng)造收益，憑什么給你費(fèi)用？ 第二，你研究的東西沒(méi)有創(chuàng)造市場(chǎng)價(jià)值，憑什么給你費(fèi)用？ 第三，你能力不行，連參考基準(zhǔn)都跑不贏，憑什么給你費(fèi)用？ 三個(gè)“憑什么”，頗有前段時(shí)間抖音上比較火的“Tell me why”的感覺(jué)。 可以想象，未來(lái)會(huì)有大量主動(dòng)管理的基金經(jīng)理，向指數(shù)基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型，或者降級(jí)做研究員。而基金公司的業(yè)務(wù)重點(diǎn)，也將更加聚焦投資收益和基民的投資體驗(yàn)。 我們回到市場(chǎng)。 今天，A股三大指數(shù)集體收漲，上證指數(shù)上漲0.28%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲0.93%、1.65%。 滬深兩市成交額達(dá)到12934億元，較昨日縮量1749億元。整個(gè)市場(chǎng)有超過(guò)3800只個(gè)股上漲，個(gè)股漲跌幅的中位數(shù)為上漲0.80%。 從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看，上證指數(shù)60分鐘級(jí)別鈍化消失，30分鐘級(jí)別MACD接近死叉，15分鐘級(jí)別出現(xiàn)小跨度頂背離。這意味著行情容易出現(xiàn)反復(fù)。 從時(shí)間角度來(lái)看，4月7日的階段底部以來(lái)，上證指數(shù)已經(jīng)反彈了21個(gè)交易日，進(jìn)入變盤(pán)時(shí)間窗。中小盤(pán)方向的指數(shù)（比如國(guó)證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)等）的反彈時(shí)間要比上證指數(shù)晚兩個(gè)交易日，也即將進(jìn)入變盤(pán)時(shí)間窗。 從壓力位的角度來(lái)看，上證指數(shù)已經(jīng)反彈到了4月3日的高點(diǎn)附近，該位置是一個(gè)小平臺(tái)的高點(diǎn)。 由于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、深證綜指還沒(méi)有完全回補(bǔ)4月7日的跳空缺口，這意味著即便不調(diào)整，行情也容易出現(xiàn)反復(fù)。 因此，綜合來(lái)看，當(dāng)前大盤(pán)正進(jìn)入變盤(pán)時(shí)間窗口，需要耐心等待其變盤(pán)結(jié)果。短期而言，關(guān)注昨天的跳空缺口是否會(huì)被回補(bǔ)。 板塊方面，國(guó)防軍工板塊繼續(xù)領(lǐng)漲。軍工股賺錢(qián)效應(yīng)爆棚，有網(wǎng)友對(duì)此調(diào)侃稱(chēng)，今天大家都是“軍工人”。 不過(guò)，從漲幅前列的個(gè)股來(lái)看，很多個(gè)股都出現(xiàn)了明顯的放量。這意味著，如果明天不加速，那么很可能會(huì)出現(xiàn)分歧。 炒股經(jīng)歷較長(zhǎng)的投資者都知道，國(guó)防軍工、半導(dǎo)體、券商股這三個(gè)板塊，其走勢(shì)多有“欺騙性”。一旦追高，容易被套，而在高位被套的話(huà)，解套需要很長(zhǎng)的時(shí)間。 國(guó)防軍工行業(yè)的景氣度雖然持續(xù)上行，但對(duì)于投資者而言，追漲僅是一種短線(xiàn)行為，中長(zhǎng)期投資的方式應(yīng)是低位布局。 此外，上次國(guó)防軍工板塊出現(xiàn)中期抱團(tuán)趨勢(shì)，還是在2020-2021年。當(dāng)時(shí)券商對(duì)軍工的路演邏輯是從事件驅(qū)動(dòng)到基本面驅(qū)動(dòng)。自從2021年12月該板塊的炒作見(jiàn)頂后，再也沒(méi)有像樣的趨勢(shì)抱團(tuán)。 板塊內(nèi)部，達(dá)哥相對(duì)比較關(guān)注雷達(dá)，原因在于雷達(dá)是現(xiàn)代戰(zhàn)場(chǎng)的“天眼”。 受外圍消息影響，通信設(shè)備、CPO概念漲幅較大。其中，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的個(gè)股普遍上漲，過(guò)去兩年CPO的代表新易盛、中際旭創(chuàng)的漲幅均超過(guò)10%。 拜登時(shí)期出臺(tái)的人工智能芯片出口限制措施，無(wú)論特朗普政府是否修改或調(diào)整，對(duì)于我們國(guó)內(nèi)的人工智能產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然會(huì)堅(jiān)持自立自強(qiáng)。 過(guò)去兩年漲幅巨大的AI行業(yè)海外產(chǎn)業(yè)鏈公司，在達(dá)哥看來(lái)，面臨邏輯老、籌碼老的局面。正是因?yàn)橛羞@個(gè)情況，所以更多的是短線(xiàn)投機(jī)。 今天在港交所主板掛牌上市的滬上阿姨，收盤(pán)時(shí)較招股價(jià)上漲40%。 最近幾年，消費(fèi)股的走勢(shì)普遍不給力，但新型消費(fèi)類(lèi)個(gè)股卻獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，比如泡泡瑪特、老鋪黃金、衛(wèi)龍美味、東鵬飲料、蜜雪冰城等。 市場(chǎng)情緒方面，連板股表現(xiàn)較弱，市場(chǎng)連板高度被壓縮至4連板的潤(rùn)貝航科與中超控股。此外，高位股開(kāi)始出現(xiàn)明顯負(fù)反饋，比如漢商集團(tuán)等個(gè)股跌停。 最后來(lái)看下消息面。 1.蘋(píng)果服務(wù)部門(mén)高級(jí)副總裁艾迪·庫(kù)伊表示，由于用戶(hù)越來(lái)越多地使用人工智能，上個(gè)月，蘋(píng)果Safari瀏覽器上的搜索量首次下降。 2.中國(guó)船舶重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)相關(guān)申請(qǐng)獲得上交所受理。 3.集邦咨詢(xún)最新研究顯示，2025年第一季OLED顯示器出貨量增長(zhǎng)175%。 最后達(dá)哥作一個(gè)總結(jié)：當(dāng)前大盤(pán)正進(jìn)入變盤(pán)時(shí)間窗口，需要耐心等待其變盤(pán)結(jié)果；短期而言，關(guān)注昨天的跳空缺口是否會(huì)被回補(bǔ)。 雖然市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)尚可，但連板高度被壓縮至4連板，表明短線(xiàn)情緒割裂。板塊方面，繼續(xù)關(guān)注人工智能及人形機(jī)器人兩大方向。 PS：想了解達(dá)哥的更多觀點(diǎn)，或想和達(dá)哥交流，請(qǐng)關(guān)注微信公眾號(hào)“道達(dá)號(hào)”。 （張道達(dá)） 根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門(mén)的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。