據(jù)深交所官網(wǎng)信息，南通泰禾化工股份有限公司（證券簡(jiǎn)稱：泰禾股份，證券代碼：301665）3月20日啟動(dòng)深交所創(chuàng)業(yè)板招股程序。公司將于3月25日開(kāi)始初步詢價(jià)，3月31日開(kāi)始申購(gòu)，本次擬公開(kāi)發(fā)行股份4,500.00萬(wàn)股，全部為公開(kāi)發(fā)行新股，占發(fā)行后總股本的10.00%，本次公開(kāi)發(fā)行后公司總股本為45,000.00萬(wàn)股，光大證券為上市保薦機(jī)構(gòu)。 緊跟原藥制劑一體化發(fā)展趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸提升盈利能力 行業(yè)資料顯示，植物保護(hù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈可分為“原材料-中間體-原藥-制劑”四個(gè)環(huán)節(jié)，其中原材料屬于上游產(chǎn)業(yè)，中間體及原藥同屬中游產(chǎn)業(yè)，制劑為下游產(chǎn)業(yè)。目前中國(guó)的農(nóng)藥企業(yè)可被明確劃分為原藥企業(yè)、制劑企業(yè)以及原藥制劑一體化企業(yè)這三大類別。在這些分類中，一體化發(fā)展的企業(yè)展現(xiàn)出顯著的產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合優(yōu)勢(shì)，被視為國(guó)內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)未來(lái)發(fā)展的關(guān)鍵方向。 作為國(guó)內(nèi)植保領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，泰禾股份始終緊跟行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，不僅在原藥方面掌握多個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力充沛的核心產(chǎn)品，已可實(shí)現(xiàn)主要原藥產(chǎn)品的關(guān)鍵中間體自產(chǎn)，進(jìn)一步拓寬了產(chǎn)品護(hù)城河。此外，公司在制劑方面亦有布局，為其實(shí)現(xiàn)原藥、制劑協(xié)同發(fā)展的經(jīng)營(yíng)格局奠定了產(chǎn)品基礎(chǔ)。 在原藥方面，公司手握百菌清、嘧菌酯、2,4-D等市場(chǎng)中主流的原藥產(chǎn)品。根據(jù)Phillps McDougall數(shù)據(jù)，嘧菌酯為全球第一大殺菌劑，2,4-D為全球最大的苯氧羧酸類除草劑，百菌清為全球第二大的保護(hù)性殺菌劑。相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)容量廣闊，且易與其他原藥進(jìn)行復(fù)配，這對(duì)公司自建制劑營(yíng)銷渠道提供有力支撐，有利于實(shí)現(xiàn)從自身核心原藥出發(fā)的仿制制劑及登記布局，為未來(lái)創(chuàng)新制劑進(jìn)入市場(chǎng)提供可靠路徑。 泰禾股份還實(shí)現(xiàn)了重要中間體與主要產(chǎn)品和新產(chǎn)品的配套發(fā)展，公司現(xiàn)已掌握了嘧菌酯中間體水楊腈鈉、苯并呋喃酮合成技術(shù)，可自行制備關(guān)鍵中間體，有效降低了生產(chǎn)成本。這也為公司不斷向新產(chǎn)品和新市場(chǎng)進(jìn)軍提供了可持續(xù)性發(fā)展保障，進(jìn)一步增厚了公司的盈利能力。 同時(shí)，泰禾股份已經(jīng)初步建立起與原藥產(chǎn)品協(xié)同的制劑產(chǎn)品體系，擁有嘧菌酯制劑、百菌清制劑、肟菌酯制劑、2,4-D制劑、草甘膦制劑等多個(gè)制劑產(chǎn)品，可為客戶提供定制非品牌制劑產(chǎn)品以及在國(guó)內(nèi)銷售自有品牌制劑產(chǎn)品，這也為公司帶來(lái)了較為穩(wěn)定的業(yè)績(jī)收入。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司制劑業(yè)務(wù)收入分別為49,436.70萬(wàn)元、103,590.54萬(wàn)元、96,233.83萬(wàn)元、48,846.20萬(wàn)元，對(duì)公司的收入貢獻(xiàn)整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 值得一提的是，公司還特別設(shè)置了制劑開(kāi)發(fā)部以負(fù)責(zé)現(xiàn)有原藥產(chǎn)品和新農(nóng)藥產(chǎn)品相關(guān)制劑的開(kāi)發(fā)與改進(jìn)、新的活性分子制劑的研發(fā)，且現(xiàn)已經(jīng)儲(chǔ)備了十多個(gè)戰(zhàn)略原藥品種的合成技術(shù)和近百個(gè)制劑產(chǎn)品的配方。后續(xù)，隨著公司原藥制劑一體化經(jīng)營(yíng)格局的不斷完善，整體盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力均將顯著提升。 聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)充優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品產(chǎn)能，瞄準(zhǔn)高增市場(chǎng)空間提升競(jìng)爭(zhēng)力 此次發(fā)行，泰禾股份擬募集資金投資于殺菌劑項(xiàng)目和研發(fā)中心項(xiàng)目。其中殺菌劑項(xiàng)目包含“年產(chǎn)2,000噸丙硫菌唑原藥及中間體和年產(chǎn)2,000噸肟菌酯原藥及中間體項(xiàng)目”“年產(chǎn)3,000噸嘧菌酯原藥及中間體項(xiàng)目”。 具體來(lái)看，公司此次募投項(xiàng)目主要瞄準(zhǔn)高潛力產(chǎn)品的產(chǎn)能擴(kuò)充。其中殺菌劑嘧菌酯原藥是甲氧基丙烯酸酯類殺菌劑中最暢銷的產(chǎn)品，同時(shí)亦為全球殺菌劑市場(chǎng)的領(lǐng)軍產(chǎn)品，且近年來(lái)實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)容量的穩(wěn)定擴(kuò)張，2018年-2021年的全球需求量年復(fù)合增長(zhǎng)率為12.26%。 從公司現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)銷率情況來(lái)看，嘧菌酯原藥也具備充分的產(chǎn)能擴(kuò)張必要性。2021年-2023年，泰禾股份嘧菌酯原藥的年平均產(chǎn)能利用率、年平均產(chǎn)銷率均超過(guò)100%，基本接近滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)，公司亟待擴(kuò)充新的產(chǎn)能以滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。 肟菌酯原藥、丙硫菌唑原藥均為新型殺菌劑，市場(chǎng)空間廣闊。其中肟菌酯原藥為甲基丙烯酸酯類殺菌劑中第三大的品種，也是目前全球殺菌劑第四大的品種；丙硫菌唑原藥為全球第五大殺菌劑品種，2018年的全球銷售額高達(dá)7.85億美元。 據(jù)悉，目前泰禾股份已經(jīng)取得了丙硫菌唑原藥的登記證，并取得了嘧菌酯原藥、肟菌酯原藥的登記證和生產(chǎn)許可證。在技術(shù)及生產(chǎn)方面，公司擁有多項(xiàng)與肟菌酯、丙硫菌唑相關(guān)的技術(shù)儲(chǔ)備，并已是全球規(guī)模領(lǐng)先的嘧菌酯原藥生產(chǎn)企業(yè)之一，這為募投項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了技術(shù)保障。 可以預(yù)見(jiàn)，隨著后期募集資金的到位和募投項(xiàng)目的順利落地，公司優(yōu)勢(shì)原藥產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升。這將為公司拓展市場(chǎng)份額提供強(qiáng)有力的支撐，助力泰禾股份在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，成為國(guó)內(nèi)綠色創(chuàng)新植保企業(yè)發(fā)展的新標(biāo)桿。