每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 梁梟    

正等待“魏橋系”核心鋁資產(chǎn)的宏創(chuàng)控股（SZ002379，股價(jià)12.06元，市值137.05億元），交出了虧損的年度成績(jī)單。

3月13日晚間，宏創(chuàng)控股發(fā)布2024年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司去年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.73%至34.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損6898.18萬(wàn)元，虧損金額較上年同期減少52.50%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，宏創(chuàng)控股營(yíng)收增長(zhǎng)主要源于公司主要產(chǎn)品銷量同比增加，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)同比上漲。而其所處的下游鋁材加工生產(chǎn)環(huán)節(jié)卻面臨行業(yè)“內(nèi)卷”持續(xù)、產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)增速放緩等諸多不利因素。

宏創(chuàng)控股在2024年財(cái)報(bào)中提到，在原材料價(jià)格高企及終端消費(fèi)品價(jià)格下降的雙重?cái)D壓下，鋁材產(chǎn)品利潤(rùn)普遍大幅下滑，鋁加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

值得注意的是，相比于鋁加工行業(yè)的挑戰(zhàn)，一項(xiàng)事關(guān)486億元資產(chǎn)“回A”的重組，讓宏創(chuàng)控股未來(lái)業(yè)績(jī)充滿想象空間。

已連續(xù)兩年虧損

宏創(chuàng)控股在財(cái)報(bào)中提到，公司主要產(chǎn)品銷量同比增加，國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)同比上漲，促使?fàn)I業(yè)總收入較上年同期增加29.73%至34.86億元，對(duì)應(yīng)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)虧損6590.97萬(wàn)元、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損6898.18萬(wàn)元。

雖然未能扭虧，但宏創(chuàng)控股還是就經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比改善作了解釋：報(bào)告期內(nèi)公司加大市場(chǎng)開拓力度，主要產(chǎn)品銷量同比增加，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)，落實(shí)挖潛降本增效，產(chǎn)品毛利率同比提高，計(jì)提的資產(chǎn)減值損失同比減少，同時(shí)人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)，匯兌收益同比增加，以及享受增值稅加計(jì)抵減政策計(jì)入其他收益等。

從業(yè)務(wù)上來(lái)看，宏創(chuàng)控股主要經(jīng)營(yíng)的高精度鋁板帶箔產(chǎn)品均采用訂單生產(chǎn)模式，主要產(chǎn)品為鋁板帶、家用箔、容器箔、藥用箔、裝飾箔等，廣泛應(yīng)用于食品和醫(yī)藥包裝、建筑裝飾等多個(gè)領(lǐng)域。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，宏創(chuàng)控股毛利率提升主要還是源于鋁價(jià)同比上漲，公司營(yíng)業(yè)收入同比增加；產(chǎn)量同比增加使得單位加工成本下降。

毛利率方面，宏創(chuàng)控股年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為1.06%，較上年同期上升0.70個(gè)百分點(diǎn)。具體到產(chǎn)品，鑄軋卷毛利率為0.04%，較上年同期上升1.57個(gè)百分點(diǎn)；冷軋卷毛利率為3.31%，較上年同期上升2.99個(gè)百分點(diǎn)；鋁箔產(chǎn)品銷售加工費(fèi)同比下降，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率較上年同期下降1.35個(gè)百分點(diǎn)至0.35%。

2024年分季度來(lái)看，除了第二季度實(shí)現(xiàn)盈利307.99萬(wàn)元，其余三個(gè)季度宏創(chuàng)控股的虧損金額均在千萬(wàn)元之上。加上2023年虧損過(guò)億元的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司已連續(xù)兩個(gè)年度虧損。

值得注意的是，雖然鋁行業(yè)在2024年整體表現(xiàn)火熱，但宏創(chuàng)控股主業(yè)為鋁材加工，這也限制了公司的增長(zhǎng)空間。

近年來(lái)，我國(guó)鋁加工行業(yè)不乏新增項(xiàng)目建成投產(chǎn)，特別是與“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品）相關(guān)的鋁加工項(xiàng)目掀起了新一輪的投資熱潮，鋁加工產(chǎn)能過(guò)剩矛盾加劇，產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)從普通產(chǎn)品向光伏型材、電池箔、鋁罐料、汽車板、航空板等中高端產(chǎn)品蔓延。

宏創(chuàng)控股提到，2024年國(guó)內(nèi)鋁加工行業(yè)內(nèi)卷持續(xù)，在產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)內(nèi)鋁消費(fèi)增速放緩、海外需求不確定性增加等諸多因素影響下，包括“新三樣”在內(nèi)的主要鋁材產(chǎn)品加工費(fèi)不斷下降，部分產(chǎn)品如光伏邊框型材加工費(fèi)加速下跌。目前多數(shù)產(chǎn)品加工費(fèi)仍處于歷史低位水平。在原材料價(jià)格高企及終端消費(fèi)品價(jià)格下降的雙重?cái)D壓下，鋁材產(chǎn)品利潤(rùn)普遍大幅下滑，鋁加工企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

或?qū)⑼滔?ldquo;魏橋系”核心鋁資產(chǎn)

盡管已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)年度虧損，一場(chǎng)鋁業(yè)巨頭的資產(chǎn)騰挪卻讓宏創(chuàng)控股具有了一定的想象空間。

1月6日晚間，宏創(chuàng)控股公告，公司擬發(fā)行股份購(gòu)買山東魏橋鋁電有限公司等交易對(duì)方合計(jì)持有的山東宏拓實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱宏拓實(shí)業(yè)）100%股權(quán)，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，但不構(gòu)成重組上市。

值得注意的是，在這筆交易中，宏創(chuàng)控股計(jì)劃收購(gòu)實(shí)控人張波家族旗下的宏拓實(shí)業(yè)，無(wú)論是從估值，還是資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，這將是一次典型的“小魚吃大魚”交易。

宏創(chuàng)控股披露的相關(guān)信息顯示，宏拓實(shí)業(yè)目前擁有中國(guó)宏橋集團(tuán)有限公司（中國(guó)宏橋，01378.HK，股價(jià)14.78港元，市值1398.8億港元）及其附屬公司位于內(nèi)地的全部鋁合金產(chǎn)品、氧化鋁產(chǎn)品及部分鋁合金加工產(chǎn)品生產(chǎn)線。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，宏拓實(shí)業(yè)資產(chǎn)總額為1139.50億元，凈資產(chǎn)為486.16億元；2024年，宏拓實(shí)業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1499.09億元，凈利潤(rùn)為202.62億元。而截至2024年年末，宏創(chuàng)控股凈資產(chǎn)不到20億元。從市值、資產(chǎn)體量來(lái)看，這無(wú)疑將是一次大膽且富有挑戰(zhàn)的整合。

若此次交易順利完成，一方面，“魏橋系”的大部分鋁制品資產(chǎn)將在A股上市，另一方面，宏創(chuàng)控股的營(yíng)收規(guī)模和盈利能力也將得到顯著提升。

針對(duì)本次交易對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能力的影響，在1月6日晚間披露的交易預(yù)案中，宏創(chuàng)控股稱，本次交易完成后，上市公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)將大幅攀升。本次交易有助于增強(qiáng)上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力，助力上市公司提升盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，宏創(chuàng)控股于2017年借殼魯豐環(huán)保上市。近年來(lái)，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想。2020年—2024年，公司凈利潤(rùn)分別為﹣1.65億元、﹣7515.09萬(wàn)元、2284.27萬(wàn)元、﹣1.45億元、﹣6898.18萬(wàn)元。

在鋁行業(yè)上行周期，中國(guó)宏橋的業(yè)績(jī)?cè)?024年迎來(lái)爆發(fā)。中國(guó)宏橋在2024年盈喜公告中表示，公司預(yù)期其2024年凈利潤(rùn)將同比增加95%左右。2023年度，中國(guó)宏橋凈利潤(rùn)為114.61億元。

3月8日，宏創(chuàng)控股公告稱，截至公告披露日，除本次交易預(yù)案披露的重大風(fēng)險(xiǎn)外，公司尚未發(fā)現(xiàn)可能導(dǎo)致公司董事會(huì)或者交易對(duì)方撤銷、中止本次交易方案或者對(duì)本次交易方案做出實(shí)質(zhì)性變更的相關(guān)事項(xiàng)，本次交易工作正在有序進(jìn)行中。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝（資料圖）