每經(jīng)編輯 張益銘

| 2025年3月12日 星期三 |

NO.1 在岸、離岸人民幣對美元匯率一度升破7.23

伴隨美元指數(shù)大跌，人民幣對美元匯率在在岸和離岸市場迎來大漲。3月11日，人民幣對美元即期匯率盤中接連升破7.26、7.25、7.24、7.23關口，盤中最高升至7.2233，較前一交易日收盤價一度漲超400點。離岸市場上，人民幣對美元匯率同樣升破7.23關口。盤中最高升至7.2268，較前一交易日大漲365點。

點評：人民幣匯率單日飆升逾400點，主因美元指數(shù)重挫至104下方觸發(fā)被動升值。外部看，特朗普關稅政策反復疊加美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，導致美元指數(shù)創(chuàng)三個月新低，非美貨幣集體反彈；國內政策端，央行近期的穩(wěn)匯率表態(tài)，強化了市場對人民幣資產(chǎn)信心。

NO.2 大中型銀行存款利率倒掛

近日，工商銀行、建設銀行、招商銀行等大中型銀行出現(xiàn)了短期限存款利率高于長期限存款利率的現(xiàn)象。大中型銀行存款利率倒掛，是何原因？業(yè)內人士表示，這可能與銀行預判利率將繼續(xù)下行、銀行短期內存在流動性壓力、短期存款市場競爭加劇等因素有關。

點評：存款市場罕見出現(xiàn)“存5年不如存1年”現(xiàn)象反映銀行預判利率下行周期延續(xù)，主動壓縮長期負債成本以對沖凈息差收窄風險。儲戶或轉向階梯存款或固收理財產(chǎn)品，頭部基金公司（如債券型基金）或迎資金流入。

NO.3 央行進行377億元7天期逆回購操作

央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，3月11日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了377億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%。數(shù)據(jù)顯示，當日382億元逆回購到期。

點評：本次逆回購縮量對沖顯示央行維持資金面緊平衡意圖，雖隔夜利率下行至1.65%~1.70%區(qū)間，但1個月期Shibor創(chuàng)11個月新高1.948%，揭示機構對跨季資金擔憂升溫。債市反應劇烈，30年國債期貨下跌1.05%，反映市場對后續(xù)寬貨幣預期減弱。

NO.4 比特幣失守80000美元/枚

3月11日，比特幣失守80000美元/枚關口，為2月28日以來新低，日內跌幅近1%。加密貨幣價格繼續(xù)下跌，比特幣跌至去年11月以來的最低水平，因為不斷升級的關稅戰(zhàn)緊張局勢引發(fā)了對經(jīng)濟的擔憂，抵消了美國總統(tǒng)特朗普上周發(fā)表的支持加密貨幣的聲明。

點評：比特幣急挫破位暴露加密資產(chǎn)脆弱性，政策預期差與宏觀風險共振引發(fā)踩踏。特朗普"戰(zhàn)略比特幣儲備"計劃因缺乏財政部入市細節(jié)導致利好出盡，疊加美聯(lián)儲降息預期延后及中美關稅戰(zhàn)升級，觸發(fā)高風險資產(chǎn)集體拋售。美股礦企首當其沖（Marathon Digital單日跌12%），交易所（Coinbase市值蒸發(fā)8%）與區(qū)塊鏈概念股（MicroStrategy跌破關鍵支撐）同步承壓。

NO.5 上海消保委汽車保險消費調查：車險銷售返利優(yōu)惠存合規(guī)性隱患

據(jù)“上海消保委”微信公眾號消息，近日，上海市消費者權益保護委員會汽車專業(yè)辦公室組織開展了汽車保險消費調查，并于3月11日公布調查結果：走訪發(fā)現(xiàn)，多家保險公司仍存在以返購物卡或現(xiàn)金抵扣的形式給予消費者車險“隱性”優(yōu)惠。上海市汽車保險消費市場在服務效率提升方面成效顯著，但消費者對服務透明度、個性化和理賠體驗的訴求仍未完全滿足。

點評：上海消保委車險調查曝光行業(yè)合規(guī)風險，調查顯示隱性返利普遍存在（涉險企或面臨監(jiān)管處罰）。短期看，依賴價格競爭的中小險企（如區(qū)域型公司）利潤空間承壓，頭部險企憑借合規(guī)優(yōu)勢和科技投入（AI審核提速理賠）或加速市場份額集中。

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