最近備受市場(chǎng)關(guān)注的現(xiàn)金流ETF（159399）再添利好消息，根據(jù)國泰基金最新公告，剛剛上市兩周左右的現(xiàn)金流ETF（159399）分紅了！本次分紅方案為0.010元/10份基金份額。權(quán)益登記日為3月13日，現(xiàn)金紅利發(fā)放日為3月18日。

自由現(xiàn)金流是股東分紅回報(bào)的基礎(chǔ)，能相對(duì)真實(shí)地反映企業(yè)現(xiàn)金層面的財(cái)務(wù)健康狀況與盈利能力?，F(xiàn)金流ETF（159399）上市，填補(bǔ)了國內(nèi)Smart Beta領(lǐng)域自由現(xiàn)金流因子的空白，有助于引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向財(cái)務(wù)質(zhì)量良好的優(yōu)質(zhì)上市公司，同時(shí)也為投資者長(zhǎng)線配置A股市場(chǎng)提供了一種新型優(yōu)質(zhì)工具。

1、什么是自由現(xiàn)金流 

自由現(xiàn)金流是指公司在滿足必要的再投資和運(yùn)營(yíng)支出后，所剩余的可自由支配的現(xiàn)金。這部分現(xiàn)金流代表著公司能夠在不影響其持續(xù)發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的情況下，分配給股東和債權(quán)人的最大金額。自由現(xiàn)金流是評(píng)估公司財(cái)務(wù)健康和盈利質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)。用它篩選股票有如下好處：

1）真實(shí)性。相比利潤(rùn)表，現(xiàn)金流量表更難造假，能識(shí)別出“真正賺錢的公司”，而非“紙面富貴的幻影”。 

2）可持續(xù)性。擁有充足自由現(xiàn)金流的企業(yè)，能夠更加從容地應(yīng)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)、市值管理、業(yè)務(wù)擴(kuò)展等。在危機(jī)中活下來、在順境中長(zhǎng)得大。 

3）抗風(fēng)險(xiǎn)能力。自由現(xiàn)金流是企業(yè)維持運(yùn)營(yíng)和持續(xù)發(fā)展的“安全墊”。在經(jīng)濟(jì)衰退或市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，擁有充足自由現(xiàn)金流的企業(yè)能夠更好地應(yīng)對(duì)外部沖擊，避免資金鏈斷裂，從而保障企業(yè)的生存和穩(wěn)健發(fā)展。 

4）股東回饋能力。充沛的自由現(xiàn)金流是分紅和回購的保障，表明企業(yè)具備股東回饋能力。

2、自由現(xiàn)金流策略在國內(nèi)外的發(fā)展情況

自由現(xiàn)金流策略在海外是一種比較成熟的策略。比如Pacer公司在2016年成立的Pacer US Cash Cows 100 ETF自2022年以來規(guī)模飛速增長(zhǎng)，目前已經(jīng)超過250億美元。一方面，在全球經(jīng)濟(jì)不確定增強(qiáng)的背景下，投資者更關(guān)注企業(yè)的基本面和現(xiàn)金流狀況。另一方面，以Pacer US Cash Cows 100ETF為代表的自由現(xiàn)金流產(chǎn)品表現(xiàn)出的長(zhǎng)期可觀收益，吸引大量資金涌入。

無獨(dú)有偶，美國市場(chǎng)的“現(xiàn)金牛”行情其實(shí)在中國和歐洲市場(chǎng)上也在同步上演。根據(jù)中金公司研究部測(cè)算，2020年以來中、美、歐市場(chǎng)上“現(xiàn)金牛”指數(shù) （以本幣計(jì)價(jià)）均表現(xiàn)不俗，而且趨勢(shì)跑贏相應(yīng)的大盤指數(shù)。

以富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)為例，2016年-2024年連續(xù)9年跑贏中證紅利指數(shù)和滬深300指數(shù)。特別是2021年A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整以來，現(xiàn)金流指數(shù)超額優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大。

3、中國版“現(xiàn)金牛”來了

近日，國內(nèi)市場(chǎng)首批現(xiàn)金流ETF（159399）引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。有意思的是，現(xiàn)金流ETF（159399）跟蹤的指數(shù)與前述美國Pacer US Cash Cows 100 ETF標(biāo)的指數(shù)同屬富時(shí)羅素指數(shù)體系。編制方案層面，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)與Pacer US Cash Cows 100指數(shù)一脈相承，從成熟市場(chǎng)產(chǎn)品上學(xué)習(xí)優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，并實(shí)現(xiàn)了高度本土化適配?，F(xiàn)金流ETF（159399）可謂師出名門，有望成為中國版“現(xiàn)金牛”。

富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)大中市值風(fēng)格突出、央國企占比高，有望在新“國九條”、市值管理等政策大背景下充分收益。同時(shí)，現(xiàn)金流ETF（159399）還有一個(gè)獨(dú)家優(yōu)勢(shì)就是可月月評(píng)估分紅，為投資者提供了兼顧現(xiàn)金流需求與投資獲得感的新選擇。

4、富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)特點(diǎn)

目前市場(chǎng)上的幾個(gè)現(xiàn)金流指數(shù)中，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)有何特點(diǎn)呢？直接上數(shù)據(jù)——

一看收益，指數(shù)基日（2013年底）到2024年底十多年的時(shí)間中，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)年化回報(bào)20.14%，遠(yuǎn)超中證紅利指數(shù)，與其他同類現(xiàn)金流指數(shù)表現(xiàn)也都相當(dāng)。 

二看風(fēng)控能力，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)的年化夏普比為0.93，明顯高于同類自由現(xiàn)金流指數(shù)及中證紅利指數(shù)，具有相對(duì)較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

三看抗跌能力，從指數(shù)基日以來的市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在市場(chǎng)回調(diào)階段，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)相對(duì)同類現(xiàn)金流指數(shù)及中證紅利指數(shù)，大部分時(shí)間相對(duì)跌幅更小，體現(xiàn)出相對(duì)“扛跌”的特點(diǎn)。

四看股息率，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)股息率約為4.44%，而國證自由現(xiàn)金流指數(shù)股息率約3.46%，中證現(xiàn)金流指數(shù)股息率約4.4%。（數(shù)據(jù)來源：WIND，富時(shí)羅素，截至2025年1月13日）

從指數(shù)風(fēng)格來看，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)中大市值占比較高，1000億以上的股票加權(quán)占比約70%，顯著高于同類指數(shù)和中證紅利指數(shù)。在價(jià)值、規(guī)模、低波動(dòng)因子上暴露更多，大市值風(fēng)格凸顯。

從行業(yè)分布來看，相較于同類現(xiàn)金流指數(shù)，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)在石油石化、煤炭、通信的占比相對(duì)更高。相較于中證紅利指數(shù)，富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)超配石油石化、家電、汽車、通信、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，低配銀行、交通運(yùn)輸、煤炭等行業(yè)。由此可見，傳統(tǒng)紅利指數(shù)在周期領(lǐng)域有較多的暴露，現(xiàn)金流指數(shù)則側(cè)重現(xiàn)金創(chuàng)造。

5、現(xiàn)金流指數(shù)有望繼續(xù)走強(qiáng)？

在經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率下行和不確定加劇的大背景下，自由現(xiàn)金流選股策略與當(dāng)前階段的市場(chǎng)需求高度契合。后市來看，“大中市值+央國企+充?，F(xiàn)金流”有望繼續(xù)成為全年投資主線之一。華福證券認(rèn)為，2024年以來大盤風(fēng)格和價(jià)值風(fēng)格的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)，為后市大中市值股票的持續(xù)向好奠定了基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)、負(fù)債端壓力緩解的預(yù)期下，市場(chǎng)資金將更加注重資產(chǎn)的質(zhì)量和穩(wěn)定性。 

疊加新“國九條”、市值管理等政策鼓勵(lì)上市公司分紅，自由現(xiàn)金流充沛的大中市值公司有望提高分紅比例。2024年A股現(xiàn)金分紅總額突破歷史新高，達(dá)2.37萬億元，超七成上市公司實(shí)施分紅。后續(xù)來看，在政策引導(dǎo)下，上市公司份額分紅比例有望進(jìn)一步提升。 

現(xiàn)金流ETF（159399）月月可評(píng)估分紅，跟蹤的富時(shí)中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)大中市值風(fēng)格突出，成分股具備穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，符合投資者在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的投資偏好，有望吸引更多資金關(guān)注。

注：我國股市運(yùn)作時(shí)間較短，指數(shù)過往表現(xiàn)不代表未來。提及基金屬于股票型基金，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平理論上高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。提及基金為指數(shù)型基金，主要采用完全復(fù)制策略，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征與標(biāo)的指數(shù)所表征的市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相似。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鹗找娣峙湓瓌t節(jié)選如下：1、本基金的收益分配方式為現(xiàn)金分紅；2、基金管理人可每月對(duì)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率以及基金的可供分配利潤(rùn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，收益評(píng)價(jià)日核定的基金凈值增長(zhǎng)率超過業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)同期增長(zhǎng)率或者基金可供分配利潤(rùn)金額大于零時(shí)，基金管理人可進(jìn)行收益分配；3、當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益率決定時(shí)，基于本基金的特點(diǎn)，本基金收益分配無需以彌補(bǔ)虧損為前提，收益分配后基金份額凈值有可能低于面值；當(dāng)基金收益分配根據(jù)基金可供分配利潤(rùn)金額決定時(shí)，本基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值，即基金收益分配基準(zhǔn)日的基金份額凈值減去每單位基金份額收益分配金額后不能低于面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進(jìn)行收益分配。評(píng)價(jià)時(shí)間、分配時(shí)間、分配方案及每次基金收益分配數(shù)額等內(nèi)容，基金管理人可以根據(jù)實(shí)際情況確定并按照有關(guān)規(guī)定公告。鑒于本基金的特點(diǎn)，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅并不代表總投資的正回報(bào)。本基金完全由國泰基金管理有限公司開發(fā),本基金與倫敦證券交易所集團(tuán)公司及其附屬企業(yè)(統(tǒng)稱“LSE Group”)之間沒有關(guān)聯(lián)，也并非受其發(fā)起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標(biāo)名稱之一。LSE Group概不對(duì)任何人士使用本基金或基礎(chǔ)數(shù)據(jù)承擔(dān)任何責(zé)任。