每經(jīng)編輯 畢陸名

2月，美股三大指數(shù)均交出下跌答卷。

本周前四個(gè)交易日，美股科技“七巨頭”的股價(jià)全部遭遇重挫，直到本周五，股價(jià)才有小幅回調(diào)。

從全周來看，特斯拉跌13.27%，市值一周蒸發(fā)1544億美元（約合人民幣1.125萬億元）、英偉達(dá)跌7.07%、谷歌跌5.22%、Meta跌2.25%、蘋果跌1.51%、微軟跌2.75%、亞馬遜跌1.99%。

英偉達(dá)在本周三美股盤后發(fā)布了新一季財(cái)報(bào)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，其營(yíng)收未能像此前那樣給市場(chǎng)帶來驚喜。英國(guó)南岸投資研究公司投資總監(jiān)約恩·特里西表示，人們對(duì)DeepSeek及其帶來的效率提升有著巨大的熱情，這對(duì)英偉達(dá)來說是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

美國(guó)范式出版社首席分析師恩里克·阿韋塔認(rèn)為，在2025年底的某個(gè)時(shí)候，人工智能投資周期將從構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)向利用網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)這種情況發(fā)生時(shí)，人們就不需要使用或購(gòu)買這么多設(shè)備和半導(dǎo)體了，英偉達(dá)的股票將因此面臨真正的挑戰(zhàn)。

“七巨頭”中本周跌幅最大的是特斯拉，由于在多個(gè)關(guān)鍵市場(chǎng)的銷售數(shù)據(jù)不佳，投資者擔(dān)心特斯拉的盈利能力與其目前的高估值不匹配。

美聯(lián)儲(chǔ)偏愛的通脹指標(biāo)PCE價(jià)格指數(shù)1月溫和上升。美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局周五發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月份的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比上升2.6%，為自2024年6月以來的新低；1月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，日前，投資界的“泡沫獵手”，著名價(jià)值投資者、GMO聯(lián)合創(chuàng)始人兼長(zhǎng)期投資策略師Jeremy Grantham警告稱，美國(guó)股市正處于“超級(jí)泡沫”之中，“重大下跌”或即將到來。

Grantham以其對(duì)市場(chǎng)泡沫的敏銳洞察而聞名。在其職業(yè)生涯中，曾成功預(yù)測(cè)了多次市場(chǎng)泡沫破裂。Grantham表示：“泡沫持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，漲得越高，情況就越糟糕。”

Grantham認(rèn)為，當(dāng)前美股的估值已經(jīng)超過了1929年和2021年的水平，僅次于1989年日本的超級(jí)泡沫。無論是傳統(tǒng)的估值指標(biāo)，如席勒市盈率（Shiller P/E），還是更全面的“總市值/經(jīng)濟(jì)總增加值”指標(biāo)，都顯示美股估值處于歷史頂峰。模型顯示，美股有50%的下跌空間，才能回歸到正常的估值水平。

與此同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者個(gè)人支出出現(xiàn)了明顯回落。美國(guó)1月個(gè)人消費(fèi)支出環(huán)比下降0.2%，為2021年2月以來最大降幅，結(jié)束2023年3月以來增長(zhǎng)趨勢(shì)。

分析認(rèn)為，消費(fèi)支出的疲軟可能反映出前置性消費(fèi)的拉動(dòng)作用正在減弱，同時(shí)美國(guó)大部分地區(qū)反常的低溫和暴風(fēng)雪天氣也對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生了負(fù)面影響。洛杉磯地區(qū)的野火災(zāi)害同樣可能對(duì)當(dāng)?shù)啬酥粮鼜V泛的區(qū)域消費(fèi)造成了損害。除天氣因素外，政策層面的變化也在一定程度上阻礙了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

消費(fèi)支出低于預(yù)期，反映經(jīng)濟(jì)降溫。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)出警示信號(hào)，預(yù)計(jì)美國(guó)今年第一季度GDP恐將萎縮1.5%，而非此前預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)2.3%。

當(dāng)前，美聯(lián)儲(chǔ)決策者正在權(quán)衡未來貨幣政策前景。美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，在進(jìn)一步降息之前，需要看到更明確的證據(jù)表明通脹正持續(xù)向2%的目標(biāo)回落。牛津經(jīng)濟(jì)研究院副首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·皮爾斯表示，雖然通脹壓力有所緩解，但目前的數(shù)據(jù)還不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)立即采取行動(dòng)。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)觀察經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合中國(guó)證券報(bào)、公開信息

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