每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

又一家中國母嬰企業(yè)開啟資本化征程。

2025年1月，主打“HelloBaby”品牌的嬰兒監(jiān)護(hù)器制造商聚智科技創(chuàng)新有限公司（以下簡稱聚智科技）正式向香港聯(lián)合交易所遞交招股書。

值得關(guān)注的是，聚智科技的營收版圖呈現(xiàn)明顯的外向型特征，2023年及2024年前三季度，美國市場貢獻(xiàn)公司超過70%的營收。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，聚智科技的數(shù)據(jù)顯示出中國母嬰企業(yè)集體“出海”的新趨勢，包括正在沖刺港股上市的舒寶國際、不同集團(tuán)，也紛紛布局海外市場。不過，在國際貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的當(dāng)下，這些“出海”企業(yè)也面臨貿(mào)易限制、貿(mào)易壁壘等多重挑戰(zhàn)。

研發(fā)開支不及營銷開支

聚智科技是一家擁有20年發(fā)展歷史的企業(yè)，其歷史最早可追溯至2005年9月深圳倍耐特的成立，該公司成立早期，曾由創(chuàng)始人劉強(qiáng)及其胞姊妹劉艷分別持有95%及5%的股份。

經(jīng)過一系列股權(quán)重組，劉艷已不再擁有公司任何權(quán)益。目前，聚智科技的股權(quán)高度集中，劉強(qiáng)通過哈貝比國際持有公司80%股權(quán)，掌握著絕對控制權(quán)。

聚智科技主要經(jīng)營嬰兒監(jiān)護(hù)器。2022年、2023年以及2024年前九個月，來自嬰兒監(jiān)護(hù)器的收益均占公司同期收益九成以上。

眼下，聚智科技業(yè)績勢頭不錯。2022年、2023年以及2024年前九個月，公司收益分別約為1.91億元、3.48億元、3.49億元，年內(nèi)溢利分別約為3480萬元、6340萬元、7210萬元。

對于公司的競爭優(yōu)勢，聚智科技在招股書中提到“引以為傲的產(chǎn)品設(shè)計及開發(fā)能力”。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司在研發(fā)上的投入似乎并沒有那么多，2022年、2023年以及2024年前九個月，聚智科技研發(fā)開支分別為475.3萬元、530.1萬元、687.5萬元，占同期收益比例分別為2.5%、1.52%、1.97%。

相比之下，聚智科技營銷方面的投入可謂“大手筆”。2022年、2023年以及2024年前九個月，聚智科技銷售及營銷開支分別為3933.3萬元、6064.6萬元、6792.9萬元，遠(yuǎn)超同期的研發(fā)開支。其中，2024年前九個月公司銷售及營銷 開支是研發(fā)開支的9倍多。

進(jìn)一步細(xì)分可以看到，聚智科技的銷售及營銷開支主要包括電商平臺傭金、營銷及廣告開支。2024年前九個月，這兩項支出分別占銷售及營銷開支的41.4%和52.5%。

聚智科技近兩年的業(yè)績增長，一定程度上與公司的降價策略有關(guān)。公司嬰兒監(jiān)護(hù)器的平均售價由2022年的433.6元下跌約10.8%至2023年的386.8元。據(jù)公司介紹，系調(diào)整了部分型號的價格，作為滲透市場的其中一項營銷策略。

美國出生率正逐步下降

根據(jù)招股書，經(jīng)過多年營運(yùn)，聚智科技產(chǎn)品已銷往北美和歐洲等國家。其中，美國是公司最大的市場。2022年、2023年以及2024年前九個月，公司向美國市場的銷售分別占總收益約56.8%、70.9%、75.7%。公司董事還預(yù)計，美國市場銷售額在不久的未來將繼續(xù)占據(jù)營業(yè)額的極大比重。

這一現(xiàn)象背后，折射出中美育兒文化的差異。獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，國內(nèi)家庭仍以隔代喂養(yǎng)為主，而歐美國家更早脫離隔代喂養(yǎng)模式，對嬰兒監(jiān)護(hù)器的需求更為旺盛。這一觀點(diǎn)與聚智科技招股書中的數(shù)據(jù)相印證，美國乃全球最大嬰兒監(jiān)護(hù)器進(jìn)口國，當(dāng)中大部分源自中國，在當(dāng)?shù)貗雰罕O(jiān)護(hù)器需求的強(qiáng)勁推動下，其進(jìn)口量占中國嬰兒監(jiān)護(hù)器出口總值接近一半。

聚智科技的海外布局并非個例。近期沖刺港股上市的舒寶國際和不同集團(tuán)也將目光投向海外。其中，舒寶國際2023年收入過半來自俄羅斯市場。不同集團(tuán)在招股書中提到，除鞏固在中國的市場地位外，公司正積極拓展至主要國際市場，如歐洲、東南亞及北美。

就母嬰企業(yè)愛“出海”來說，宋亮認(rèn)為有多方面原因，一方面，經(jīng)過多年發(fā)展，國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品、品牌等方面已具備出口實力；另一方面，在市場競爭加劇的背景下，“出海”成為企業(yè)尋求新增長點(diǎn)的重要選擇。此外，國內(nèi)生產(chǎn)成本優(yōu)勢也為企業(yè)參與國際競爭提供了有力支撐。

然而，“出海”之路并非坦途。聚智科技在招股書中坦言，按2023年銷量計算，美國是最大的嬰兒監(jiān)護(hù)器市場之一，但其出生率正逐步下降 。此外，貿(mào)易限制、貿(mào)易壁壘以及美國可能對公司所交付產(chǎn)品征收的新關(guān)稅，可能會對公司的業(yè)務(wù)、前景、經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響。

宋亮補(bǔ)充道：“雖然母嬰行業(yè)不屬高精尖領(lǐng)域，但當(dāng)前復(fù)雜的國際貿(mào)易形勢仍可能帶來一定挑戰(zhàn)。”

就此次沖刺港股上市，2025年2月25日，記者致電聚智科技方面并向公司發(fā)送采訪郵件，公司回復(fù)稱目前處于靜默期，暫時不便接受采訪。